بسم الله الرحمن الرحيم
والصلاة والسلام على أشرف الأنبياء والمرسلين سيدنا محمد وعلى آله وأصحابه أجمعين
جاكسون هول تترقبه الأسواق:
كما نعلم أن الأسواق في وضع الانتظار مترقبة أي تلميحات للفيدرالي الأمريكي بمنتدى جاكسون هول الذي سينعقد افتراضيا يوم الجمعة 26 أغسطس 2021 وأيضا الانتظار بمزيد من التفاصيل وأي عمليات تنظيمية جديدة قد تأتي بها الحكومة الصينية
وقد يغيب عن هذا المنتدى كريستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي وكذلك أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا
الآراء تنقسم حول ما إذا كان خطاب جيروم باول يوم الجمعة في جاكسون هول سيعطي دلالات أوضح حول متى؟ وكيف؟ سيقلص الفيدرالي مشترياته من السندات
على الرغم من أن عددًا متزايدًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد أشاروا إلى احتمالات البدء في التناقص التدريجي للأصول في وقت مبكر مما كان متوقعًا إلا أن تفشي دلتا المتحور على مستوى العالم لا يزال يلقي بظلاله على التوقعات الاقتصادية ويلقي بظلال حول الشكوك ببدء الفيدرالي بتقليص مشترياته من الأصول تدريجياً.
غياب بعض رؤساء البنوك المركزية:
غياب مرتقب لبعض رؤساء البنوك المركزية وهم في الغالب كريستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي وأيضا من المتوقع غياب أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا
الفيدرالي وتشديد سياسته النقدية:
تشديد السياسة النقدية للفيدرالي يعني أن سيلحق تغييرات في أحد الجانبين:
- الجانب الأول وهو مشترياته من الأصول والتي تبلغ قيمتها 120 مليار دولار شهريا (منهم 80 مليار دولار سندات خزينة و40 مليار دولار أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري
- الجانب الثاني وهو معدل الفائدة الذي حاليا قريب من المستويات الصفرية عند 0.25%
ولكن:
الأسواق تترقب متى وكيف يبدأ الفيدرالي من تشديد سياسته النقدية وهل سيستخدم الأداتين برامج شراء الأصول وأيضا معدل الفائدة أم سيبدأ بإحداهما فقط؟
في حالة أن أعلن الفيدرالي عن الجدول الزمني لبدء تشديد سياسته النقدية فالخطوة المتوقعة ستكون تخفيف برامج شراء الأصول ولا نتوقع أن يغامر برفع الفائدة فورا قبل معرفة تبعات تلك الخطوة بشأن تقليص مشترياته من الأصول والتي ساهمت بشكل كبير في رفع مؤشرات أسواق الأسهم الأمريكية، وهناك ترجيح لاستمرار بقاء معدلات الفائدة دون تغيير لفترة أطول
كيف تبدو التوقعات لبرنامج شراء الأصول للفيدرالي الأمريكي:
حسب توقعات بنك جولدمان ساكس (NYSE:GS):
احتمالات إعلان التقليص الرسمي في مشتريات الأصول في نوفمبر قد زادت من 25% إلى 45%، بينما انخفض الفرصة في ديسمبر من 55% إلى 35%
بحسب جولدمان ساكس يرى أن الفيدرالي قد يبدأ بتقليص برنامج شراء الأصول قبل نهاية العام الجاري وليس في العام المقبل حيث توقع أن التقليص سيكون بقيمة 15 مليار دولار (منهم 10 مليارات لسندات الخزينة و5 مليار دولار للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري).
فيما يخص أسواق الأسهم الأمريكية:
الكثير متخوف من أن نشهد تصحيح كبير في أسواق الأسهم إلا أن بنك ويلز فارجو لا يرى أن التصحيح قد يكون قريباً ويعتقد بأن سيصب مؤشر S&P500 إلى مستويات 4825 نقطة بنهاية عام 2021 وذلك للأسباب التالية:
- 87% من نتائج الشركات في المؤشر تجاوزت التوقعات
- وأن السياسة النقدية للفيدرالي ستبقى توسعية
متى سيبدأ الفيدرالي بتقليص برامج الشراء؟
على الرغم من أن عددًا متزايدًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد أشاروا إلى احتمالات البدء في التناقص التدريجي لبرامج شراء الأصول في وقت أبكر مما كان متوقعًا إلا أن تفشي دلتا المتحور على مستوى العالم لا يزال يلقي بظلاله على التوقعات الاقتصادية ويلقي بظلال من الشكوك حول البدء بتشديد الفيدرالي لسياسته النقدية
وأحد الآراء هو أن باول سيؤكد على الأرجح أن التعافي الاقتصادي الأمريكي قد تجاوز الأزمة فعلا وننتظر تعليق باول على سوق العمل والتضخم لذلك قد يتجنب جيروم باول الحديث عن أي تلميحات بشأن سياسة الفيدرالي بالفترة المقبلة وسيحاول الأسواق تبني توقعاتها للفترة حسب ما سيأتي به جيروم باول من أرقام وتعليقه عن سوق العمل والتضخم بالولايات المتحدة الأمريكية
الفيدرالي لن يلقى بأوراقه في ظل أزمة تفشي فيروس دلتا المتحور بل ستهمل حتى يتضح الرؤية بالنسبة له وهذا سيعطي الطمأنينة للأسواق بعض الشيء وربما نرى اكتمال المؤشرات الأمريكية ملامسة قمم تاريخية جديدة
تحليلات لأسواق الأسهم ومؤشر الدولار في صورة:
أتمنى أن يحوز التقرير على إعجابكم
خالص تحياتي
د. محمد الغباري