بداية كل عام وأنتم بخير .. وأدعو للجميع أن يكون عام 2024 عام توفيق وتحقيق للأهداف والطموحات.
عام 2023 مضى بحلوه ومره .. بفرحه وحزنه .. هذه سنة الله في الكون .. لذلك دائما دعونا نمضي قدما.
قبل أن نبدأ الحديث والتفاصيل الكثيرة .. أودّ أن أشارككم حكمتين دائما ما يكون لها أثر إيجابي .. ومشعل ينير طريق الإيجابية والنجاح
- "أنا لا أخسر أبدا .. إما أن أنتصر .. وإما أن أتعلم"
- "إذا كان لمشكلة ما حل .. فلا داعي للقلق .. وإذا لم يكن لهذه المشكلة حل .. فما الفائدة من القلق؟"
دعونا نبدأ العام الجديد 2024 بالكثير من التفاؤل .. والحفاظ على مكتسبات 2023 الإيجابية .. والتعلّم من السلبيات وتجاوزها سريعا .. وسريعا دعونا ننتقل إلى حديث مفصّل عن الذهب.
أهم المحاور التي من المتوقّع أن تؤثّر على أسعار الذهب
·التوترات الجيوسياسية
· الفيدرالي الأمريكي وأسعار الفائدة
·أداء الاقتصاد الصيني
.البيانات الاقتصادية
· التحليل الفني
التوترات الجيوسياسة
- لا يخفى على أحد أن التوترات الجيوسياسية هي المحور الأول والرئيسي في التأثير على أسعار الذهب.
- جميعنا شاهدنا تأثير الأزمة الروسية الأوكرانية على أسعار الذهب سابقا .. ومن ثم تأثير الحرب على غزة والتي كانت سببا رئيسيا في تفعيل الذهب لوضعية الملاذ الآمن .. ونقلته من مستويات 1830 ليتمركز حول مستويات 2000.
- النقطة الجوهرية هي أنه لا يمكن التنبؤ أو قراءة هذه الأحداث مسبقا .. ولا يمكن حتى قراءة متى قد تتوقف الأسواق عن استخدام الذهب في وضعية الملاذ الآمن.
- كما أنه لا يمكن الجزم أيضا إلى أي مدى قد ترتفع أسعار الذهب مع هذه التوترات .. لذلك دائما هذه التوتّرات قد تقلب الموازين والاتجاه في أي لحظة.
الفيدرالي الأمريكي وأسعار الفائدة
· الفيدرالي أنهى عام 2022 بنسبة فائدة بلغت 4.50% .. بينما أنهى عام 2023 بنسبة فائدة بلغت 5.50% .. أي أن الفيدرالي رفع أسعار الفائدة 100 نقطة أساس.
· هذه الارتفاعات أتت في الاجتماعات الثلاث الأولى بواقع 25 نقطة أساس في كل اجتماع .. ومن ثم إيقاف مؤقت في الاجتماع الرابع .. ورفع أخير في الاجتماع الخامس [اجتماع شهر 7 يوليو] .. ومن ثم يبدو أن الفيدرالي وصل مرحلة الاكتفاء من عمليات الرفع، حيث شهدنا تثبيت أسعار الفائدة في الاجتماعات الثلاث الأخيرة.
· من الجدول أعلاه نلاحظ أن الأسواق تراهن على خفض أول لأسعار الفائدة في الاجتماع الثاني [اجتماع شهر 3 مارس] .. ومن ثم تستمر الأسواق في رهانها على خفض مستمر ب 25 نقطة أساس في كل الاجتماعات التالية.
· أي أن الأسواق تراهن على عمليات خفض أسعار الفائدة في 7 اجتماعات من أصل 8 اجتماعات للفيدرالي!! وبهذا يكون رهان الأسواق على تخفيض 1.75% [175 نقطة أساس] خلال عام 2024.
· بينما من الجدول أعلاه نجد أن 1 عضو من مجموع 19 عضو للفيدرالي يتوقّع ما تراهن عليه الأسواق .. وتتمركز الغالبية من بقيّة الأعضاء أعلى من 4.50%.
· بعبارة أخرى أن عدم تخفيض الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل مستمر بداية من الاجتماع الثاني هو بمثابة مفاجأة للأسواق .. مما يعني أن الفيدرالي لايزال يمتلك العصا السحرية لإحداث إيجابية للدولار وسلبية على الذهب إذا خالف رهان الأسواق.
· كما أن إحدى العبارات الشهرية التي استخدمها جيروم باول بكثرة خلال عام 2023 "يحذّر السجل التاريخي بشـــــدّة من التخفيف المبكّر" فهل يمتلك باول وأعضاء الفيدرالي الجرأة على التخفيف المبكّر .. خصوصا وأنّهم لازالوا يعيشون حالة فوبيا وتبعات من تأخّرهم في عمليات رفع أسعار الفائدة مما سمح للتضخّم بالارتفاع الكبير؟!
الركــــــــــود
- الاقتصاد الأمريكي بين مطرقة التضخّم وسندان الركود .. خياران أحلاهما مرُّ.
- في آخر استطلاعات الرأي في أمريكا أظهرت البيانات أن ما يقارب 40% من المستهلكين الأمريكيين يفضّلون الركود على استمرار الأسعار مرتفعة بهذه الطريقة.
- العديد من التفاصيل، وتفاصيل التفاصيل تقول أن الاقتصاد الأمريكي يصارع الركود في الوقت الحالي .. والفيدرالي لايزال يقول أنه واثق من الهبوط الناعم وأن الركود أصبح غير متوقّع .. فهل هذه المرة الحال سيكون مختلفا؟!
- للتذكير .. فإن الركود لا يعني تفعيل الذهب لخاصّية الملاذ الآمن وارتفاع الذهب .. بل على العكس يفقد الذهب الكثير من بريقه في حالات الركود .. هذا ليس رأيي الشخصي بل هذا ما يقوله السجّل التاريخي للرسم البياني لأسعار الذهب ويمكنكم مشاهدة الفيديو كاملا في يوتيوب.
- نعم من الممكن أن تكون هذه المرّة مختلفة .. لكن وكما قال السير [جون تمبلتون] احذر من الكلمات الأربع الأكثر خطورة في الاستثمار.
أداء الاقتصاد الصيني
· الاقتصاد الصيني لايزال يعاني بشكل واضح في العديد من المحاور الاقتصادية بشكل عام .. وفي محور قطّاع العقارات بشكل خاص.
· أداء الاقتصاد الصيني بشكل عام يتأثّر به الذهب بشكل غير مباشر بشكل متوازي .. أي أن إيجابية الاقتصاد الصيني تعني إيجابية غير مباشرة للذهب، والعكس صحيح.
· بالإضافة إلى أن الاستثمارات الأجنبية المباشرة في الاقتصاد الصيني تراجعت للمرة الأولى تاريخيا لتظهر بقيمة سالبة [سحب نقدي] .. وهو أمر يعني أن الاقتصاد الصيني يفقد ثقة كبار المستثمرين بشكل عام.
· ويجب أن لا ننسى أن الصين كانت أكبر مشتري للذهب في عام 2023 .. وكانت ثاني أكبر مشتري بعد تركيا في عام 2022.
البيانات الاقتصادية
- التضخم يأتي في قمّة هرم البيانات الاقتصادية المهمّة للفيدرالي والأسواق على حدّ سواء .. ولايزال يتبقى لدينا تقرير أخير سوف يصدر يوم الخميس 11/01/2024 لإنهاء بيانات عام 2023 [تقرير التضخم عن شهر 12 ديسمبر] لا توجد بيانات تقديرية في الوقت الحالي .. لكن يجب أخذ هذا التقرير على قدر كبير من الأهمية باعتباره إغلاق سنوي لنسبة التضخم لعام 2023.
- بيانات الوظائف وسوق العمل الأمريكي تأتي أيضا في قائمة أهمّ البيانات .. وآخر التقارير لعام 2023 سوف يصدر يوم الجمعة 05/01/2024 .. ومن المهم الأخذ بعين الاعتبار المحاور الثلاث الرئيسية لبيانات سوق العمل [عدد الوظائف، نسبة البطالة، متوسط الأجور في الساعة] .. بحسب المتوقع أن نشهد تراجعا في عدد الوظائف المضافة، وارتفاعا في نسبة البطالة .. سوف نتحدّث في مقال لاحق إن شاء الله بالتفصيل عن هذه البيانات.
- الناتج الإجمالي المحلي الذي ارتفع بشكل كبير جدا في قرائته الأخيرة .. والفيدرالي اعتبر أن هذا الارتفاع هو طفرة لربع واحد فقط .. وأشار الفيدرالي إلى أن صدور البيانات بأعلى من المسار الطبيعي قد يستدعي التدّخل مجدّدا بعمليات رفع أسعار الفائدة .. وعلى الرغم من أن عمليات رفع إضافية تبدو مستبعدة .. إلا أن الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول قد يكون الحل المثالي.
- مؤشر الانفاق الاستهلاكي بالإضافة لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي .. كلاهما مهم جدا في الفترة القادمة للفيدرالي .. لأن الثاني يعتبر المؤشّر المفضّل للفيدرالي حول التضخّم، بينما استمرار ارتفاع المؤشر الأول يعني أيضا أن الفيدرالي مستمر في قلقه من أن التضخم قد يعاود الارتفاع في موجة جديدة
الذهب .. بيانيا وفنيّا
· إن كنت قد قفزت في قرائتك مباشرة لهذه الفقرة .. أرجو العودة وقراءة للأعلى وقراءة التفاصيل لطفا لأن الفقرات أشبه بحلقات السلسة التي يجب أن تكون مرتبطة ببعضها البعض حتى تكون الأفكار واضحة ومترابطة.
· العقود الآجلة للذهب تبدو مستقرة من حيث حجم التداولات اليومية منذ 5 ديسمبر ولغاية الآن .. كما أنها تبدو مستقرة أيضا من حيث حجم العقود المستمرة منذ منتصف نوفمبر لغاية الآن [الخط البياني باللون الأزرق السماوي هو لحجم العقود المستمرة].
· تتمركز أحجام العقود بشكل كبير في الوقت الحالي في العقود التي تنتهي بنهاية شهر 2 فبراير .. حيث تمثّل أكثر من 75% من حجم العقود المستمرة [عقود شهر 2 فبراير تنتهي في 27/02/2024] .. لذلك دعونا نلتزم الحذر لاحقا عند نهاية هذه العقود [مع الأخذ بعين الاعتبار أن هذه البيانات متغيّرة بشكل يومي]
· الجدول أعلاه يشرح لكم بالتفصيل كيف يتمركز الكبار في عقود الذهب الآجلة .. اختر الفريق الذي تعتقد أنه في الجانب الصحيح.
· أما عقود الخيارات فهي لاتزال تحافظ على حجم عقود مستمرة بما يقارب 750,000 لوت .. وبالرغم من أن الرسم البياني يوضّح انخفاض العقود المستمرة بتاريخ 26/12/2023 كما سبق ونوّهت عن هذا التاريخ .. والمستغرب أننا لم نشهد رد فعل واضح للأسواق بما يتناسب مع تخلي المستثمرين عن ما يقارب 185,000 لوت في يومها!!
· في الجدول أعلاه حجم عقود الخيارات المستمرة بالتفصيل خلال عام 2024 .. حيث يبدو من الواضح تفوّق مطلق للشراء بنسبة 70% من إجمالي العقود المستمرة .. أي أن الرهان لايزال على صعود الذهب.
· وحده شهر 8 أغسطس تفوّقت فيه عقود البيع على استحياء ب 51% مقابل 49% لعقود الشراء.
· المستويات السعرية الرئيسية للذهب في عام 2024
النقطة المحورية عند مستوى 1835
مستويات المقاومة على الترتيب هي 1970 | 2060 | 2110 | 2210
مستويات الدعم على الترتيب هي 1780 | 1690 | 1550
· من الواضح أن لدينا مستويي مقاومة 1970 ثم 2060 تحوّلت في الوقت الحالي لتصبح مستويي دعم لأن الأسعار تجاوزتهما واستقرت أعلاهما.
· الأسعار في طريقها لتغلق نهاية عام 2023 أعلى من كل المحاور الرئيسية للأسعار [3 محاور إيجابية و 3 محاور سلبية].
· فنيا لاتزال الأسعار تحتفظ بإيجابيتها في الإطار الزمني الأسبوعي والشهري .. لكن بقيّة الإطارات الزمنية تظهر أن الزخم الإيجابي شارف على نهايته.
خلاصة القول
- مجدّدا .. إذا كنت قد قفزت مباشرة لفقرة خلاصة القول لطفا إقرأ المقال كاملا .. حتى تكتمل عندك الصورة.
- وضّحت في المقال أعلاه كل التفاصيل .. ونقلت الرأي الآخر من تمركز الكبار وعقود الخيارات .. والآن حان دور رأيي الشخصي .. لذلك دائما الاختلاف في وجهات النظر لا يفسد للودّ قضية بل على العكس تماما يثري المعرفة ويوسّع زاوية الرؤيا .. وتذكّر دائما أن هذه الأسواق مبنيّة على اختلاف الآراء والتوجّهات ولنا في تضارب واختلاف تمركز الكبار خير مثال.
- بالعودة لعنوان المقال " الذهب في 2024 .. قليل من الصعود .. والكثير من الهبوط " .. هذه وجهة نظري في الوقت الحالي .. أي أنني فعليا من فريق الكبار الذي يتبنى المراكز البيعية [التداولات التجارية، المنتجين، مزوّدي السيولة وصناع السوق] .. وأنتم سيادتي وسادتي مع أي من الفريقين؟ ولماذا؟
- رأيي الأساسي والفني مبني على وجهة نظري من قرائتي وتوقّعاتي لما هو قادم .. انا أعلم تماما أنكم قرأتم آلاف المقالات والتغريدات التي تتحدّث عن قمم تاريخية للذهب وأن الأسعار نسيت طريق الهبوط أدنى من 2000 .. وكان الطريق الأسهل لي شخصيا أن أتبنى نفس وجهة النظر السائدة .. لكن جميعكم تعلمون أنني شخصيا لا أتبنى سياسة تجنّب المواجهة ولا أخشى الالتزام بوجهة نظري طالما أن لها مقوّماتها.
- التوترات الجيوسياسية وكما ذكرت أعلاه لا يمكن التنبؤ بها وقد تحدث أو تندلع في أي لحظة وتغيّر خارطة الطريق .. لذلك سوف أنحّيها جانبا في خلاصة القول ونتركها للأقدار وما تخبئه لنا.
- الفيدرالي الأمريكي وأسعار الفائدة .. رأيي الشخصي أن الفيدرالي يمتلك الكثير من الخيارات الإيجابية للدولار والسلبية على الذهب .. حيث أنه من المستبعد أن يستسلم الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بما يتوافق مع رهان الأسواق .. وبالتالي سوف يصبح عد تخفيض أسعار الفائدة يقوم بدور رفع أسعار الفائدة من حيث إيجابية الدولار وسلبية الذهب.
- الركود .. العديد من المؤشرات الاقتصادية تقول أن الاقتصاد الأمريكي على بعد خطوة أو خطوتين من الركود .. وما يحدث في الوقت الحالي هو عملية تأخير في مواجهة الأزمة .. خصوصا وأننا أمام عام انتخابات الرئاسة الأمريكية .. لكن السؤال إلى متى سوف تبقى الخطة الدفاعية فعّالة لمواجهة هجمات الركو المتكرّرة؟ وشخصيا أضم صوتي لأصوات الاقتصاديين الذين يعتقدون أن عام 2024 سوف يشهد هبوطا حادّا أو قاسيا في الاقتصاد الأمريكي والبيانات لغاية الآن تنذر بأنه قد يأتي في الربع الثاني من عام 2024 .. وكما ذكرت في تفاصيل الركود أعلاه أن الذهب عادة ما فقد بريقه في أوقات الركود السابقة.
- نقطة إضافية حول الركود .. أن أسعار النفط لاتزال تترنّح هبوطا .. وهذا يمكن اعتباره إشارة إضافية إلى أن الكبار يعتقدون أن ضعف الطلب كبير .. ضعف الطلب من المنطقي أنه نتيجة ضعف الإنتاج والصناعة بشكل عام .. وهذا الضعف من المنطقي أنه خطوات إضافية نحو الركود.
- أداء الاقتصاد الصيني .. لغاية الآن ينذر أيضا أن ثاني أكبر اقتصاد في هذا الكوكب يواجه تحدّيات كبيرة جدا، ولا يزال متعثّرا إن صح التعبير .. والحذر كل الحذر من أن تبدأ الصين بالبيع من احتياطيات الذهب لأن هذا قد يعصف بالذهب بأسوأ من ما تعتقدون .. خصوصا وأن العديد من التقارير الاقتصادية تقول أن الصين استنزفت من احتياطيات النقد الأجنبي بما فيه الكفاية في 2023 ولم يتبقّى لديها الكثير لاستخدامه في دعم الاقتصاد واليوان بالتوازي .. لذلك خطوة البيع من احتياطي الذهب قد لاتكون مستبعدة.
- لماذا قد تعصف بالذهب بأسوأ من ما تعتقدون .. لأن الصورة أعلاه توضّح أن الذهب هبط في 09/08/2021 في شمعة ساعة واحدة بأكثر من 80 دولار وبحسب التقارير كانت نتيجة عمليات بيع كبيرة يعتقد أنها من بنوك صينية بتوجيه من صنّاع القرار الاقتصادي في الصين .. وفي الوقت الحالي الأسعار قد تكون مغرية للصين للبيع لأنها بدأت عمليات الشراء من مستويات 1750 تقريبا في وقت سابق.
- البيانات الاقتصادية وعلى رأسها التضخم من المتوقّع بحسب "جيروم باول" وأعضاء الفيدرالي أن يصبح أكثر تماسكا وأقل هبوطا .. أما بعض الخبراء الاقتصاديين يعتقدون أن التضخم لايزال على صفيح ساخن وقد نشهد موجة جديدة من الارتفاع .. شخصيا أعتقد أن التضخم سوف يعاود الصعود مجدّدا .. وذلك استنادا على استمرار الانفاق الاستهلاكي المرتفع لغاية الآن .. واستنادا على أن الأسعار في عام 2024 سوف تبدأ في مقارنة نفسها مع نسبة 2023 .. وهذا يجعل من العودة للارتفاع أمر وارد خصوصا وأنه تم تغيير طريقة مقارنة البينات من 24 شهرا إلى 12 شهرا بداية من عام 2023 .. لذلك قد تكون هذه الطريقة قد خدمت الفيدرالي بشكل أو بآخر .. لكن عام 2024 يبدو أنه سوف يكون لحظة مواجهة الحقيقة.
- أما بالنسبة لبيانات سوق العمل .. لا تعوّلوا كثيرا سيداتي وسادتي على أن سلبية بيانات العمل سوف تدعم صعود الذهب .. لأن الأسواق إذا بدأت تعاملها على أنها اقتراب الإعلان الرسمي عن الركود فإن ردّ الفعل سوف يكون مختلفا .. ومجددا هذا ليس رأيي الشخصي .. وإنما هكذا يقول التاريخ كما في الصورة أعلاه.
- فنّيا الذهب اقترب من نهاية الإيجابية الحالية .. ورحلة الهبوط إن حدث الركود قد تكون واسعة .. ولا زالت وجهة نظري الفنية أن الذهب يجب عليه اختبار مستوى أدنى من القاع الأخير الذي شهدناه 1610 .. أي اختبار مستويات ××15 وهي لا تبدو ضربا من الخيال .. شريطة أن لا نشهد توتّرات أو تطورات جديدة للتوتّرات الحالية على الأرض.
- أعلم أنني أطلت عليكم كثيرا .. لكن هو المقال السنوي للذهب ويجب أن أستفيض فيه لشرح التفاصيل وتفاصيل التفاصيل.
- وقبل أن ننهي المقال .. سوف أقتبس من "ستيف جوبز" عبارته الشهيرة [شيء إضافي آخر – One More Thing]
- في عام 2023 أمريكا تصدّرت قائمة الدول التي باعت الذهب .. وبكمية مقاربة جدا بريطانيا .. ثم ألمانيا ثم سويسرا .. أترك لكم لحظة تفكير ما الذي يعنيه هذا الأمر منطقيا؟!
- هل تذكرون عندما باعت أمريكا 1 مليون برميل يوميا من النفط ولمدّة 180 يوما أي 180 مليون برميل من احتياطي النفط عندما كان سعر النفط 100-110 تقريبا .. وكانت الأسواق تتحدّث عن أن سعر النفط مستمر في الارتفاع ونسي طريق الهبوط .. لكنّني حذرت مرارا من أن صناع القرار في أمريكا طالما أنهم لم يعوّضوا هذه الكميات فإن أسعار النفط لاتزال تضارب هبوطا .. واليوم أغلق سعر النفط [WTI] بنهاية عام 2023 قريبا من 71 دولار للبرميل وكان البعض يتهكّم من بيع النفط والعبارة الأشهر لهم [من لا يعرف النفط يبيعه] واليوم بنهاية عام 2023 الحكم كان للأسواق بأن قراءة ما بين السطور أهم من قراءة السطور ذاتها.
- مع الأخذ بعين الاعتبار أن هذا البيع هو ليس من قبل الفيدرالي .. وفي المقابل أيضا الشراء في الصين اذلي تحدّثنا عنه هو ليس من بنك الشعب الصيني .. لكن هل تعتقد أن كبار البنوك والصناديق الاستثمارية ليس لديهم خط ساخن مع صنّاع القرار؟! بالتأكيد لديهم .. لأن البنوك المركزية لا تتعامل مع الأفراد أو حتى المؤسسات بشكل مباشر .. إنما تتعامل معهم عن طريق البنوك الكبرى المقرّبة منها .. وفي الجدول أعلاه تفاصيل الصناديق الكبرى المختصة بالذهب والتي باعت الذهب في عام 2023.
- أما الشراء الرسمي للصين والذي أضافت فيه لاحتياطي الذهب فهو الموضّح في الصورة أعلاه .. حيث تواجدت الصين في المركز الثاني في الربعين الأول والثاني .. بينما احتلت الصدارة في الربع الثالث .. والآن الصين يتحتّم عليها القيام بمواجهتين كل واحدة أصعب من الأخرى .. الأولى أن تواجه دعم الاقتصاد واليوان كما ذكرنا .. والثانية أن تواجه أمريكا التي يبدو أنها وبطريقة غير رسمية تقوم ببيع الذهب .. لمن سوف تكون الغلبة في النهاية للتنّين الصيني أم للبروفيسور وفريقه؟!
سوف نتابع معكم تقلبات الأسعار أولا بأول في المقالات القادمة، ولمزيد من التحديثات السريعة والمستمرة يمكنكم متابعة
حسابي على منصة X [تويتر]
@GhaithAbohlal
حيث يمكنكم التفاعل من خلال التعليقات في أي وقت
تذكير على هامش المقال:
. أسواق التداول تتقلب باتجاهاتها دائما، وتعتمد على الكثير من المعطيات والأخبار، بالإضافة إلى كبار البنوك وصناع السوق الذين يقومون غالبا بتوجيه السوق، حتى بخلاف الواقع والمنطق أحيانا.
. الآراء والأفكار أعلاه هي خلاصة التحليل، وهي ليست توصيات مباشرة، وإنما هي نصيحة للمتابعين، مع الأخذ بعين الاعتبار أن لا أحد قادر على الربح بشكل مستمر من عمليات التداول حتى كبار المستثمرين.
. لذلك نسعى دائما للحد من الخسائر، وزيادة الأرباح بما يتوافق مع التحليل ووجهة النظر لطريقة تداول الأسعار، وذلك من خلال تطبيق العديد من طرق التحليل مجتمعة ومتقاطعة لمحاولة الوصول لأفضل النتائج.
. نحن علينا الاجتهاد، والله ولي التوفيق.