قامت شركة بايبر ساندلر يوم الجمعة بتعديل موقفها تجاه سهم سانران (NASDAQ:RUN)، وهي شركة رائدة في مجال الطاقة الشمسية السكنية، حيث غيرت تصنيفها إلى محايد بعد أن كان مرجحًا بالزيادة سابقًا. كما قامت الشركة بمراجعة السعر المستهدف لأسهم سانران، وحددته عند 11.00 دولارًا، وهو انخفاض حاد عن الهدف السابق البالغ 23.00 دولارًا.
لا تنبع هذه المراجعة من تغييرات في منهجية التقييم التي تتبعها الشركة، والتي لا تزال تعتمد على نهج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المرفوعة بتكلفة حقوق ملكية تبلغ 15%. بدلاً من ذلك، يعكس خفض التصنيف المخاوف بشأن قدرة الشركة على توليد النقد في ظل نظام ائتمان ضريبي استثماري (ITC) قد يكون أقل ملاءمة. يشير تحليل بايبر ساندلر إلى أنه للحفاظ على التدفق النقدي، ستحتاج سانران إلى خفض التكاليف بشكل كبير وزيادة الأسعار حتى نهاية العقد.
تقر الشركة بوجود احتمال لبعض التمديد للائتمانات الأعلى حتى عام 2026 في ظل سيناريو الحالة الأساسية. ومع ذلك، فإن احتمال العودة إلى التقدم التدريجي للإعانات السابق لقانون خفض التضخم (IRA)، والذي من شأنه أن يقلل تدريجيًا الائتمان الضريبي الاستثماري من 30% إلى 10%، يشكل تحديًا لقدرات توليد النقد الهيكلية لشركة سانران.
كما سلطت بايبر ساندلر الضوء على العديد من المخاطر التي قد تؤثر على أداء سانران. وتشمل هذه الزيادات السريعة في أسعار الفائدة، والتغيرات السلبية في السياسة التنظيمية، والنمو الذي يقل عن التوقعات، والهوامش التي تكون أسوأ مما كان متوقعًا، وتوليد النقد المرفوع الذي لا يلبي التوقعات. ساهمت هذه العوامل في تقليل ثقة الشركة في السهم، مما دفعها إلى خفض التصنيف وتخفيض السعر المستهدف.
في أخبار أخرى حديثة، شهدت سانران، وهي شركة رائدة في تركيب الألواح الشمسية السكنية، العديد من التطورات الملحوظة. أبلغت الشركة عن أداء قوي في الربع الثالث، حيث وصلت إلى معلم مهم يتمثل في مليون عميل وعدد قياسي من تركيبات التخزين. تجاوزت الإيرادات السنوية المتكررة لشركة سانران 1.5 مليار دولار، مسجلة زيادة بنسبة 22% عن العام السابق. كما حققت الشركة معدل ارتباط تخزين بنسبة 60% على التركيبات الجديدة، وهو ارتفاع كبير من 33% في العام السابق، وقامت بتركيب 336 ميجاواط ساعة من التخزين، بزيادة 92% عن العام السابق.
قام المحللون من كل من تروست سيكيوريتيز وبي إم أو كابيتال ماركتس بتعديل توقعاتهم بشأن سانران. خفضت تروست سيكيوريتيز السعر المستهدف من 18.00 دولارًا إلى 12.00 دولارًا مع الحفاظ على تصنيف الاحتفاظ، مشيرة إلى المخاطر المحتملة للسياسة. كما خفضت بي إم أو كابيتال ماركتس السعر المستهدف لسانران من 20.00 دولارًا إلى 11.00 دولارًا، مع الحفاظ على تصنيف أداء السوق، وأعربت عن مخاوفها بشأن عدم وجود مؤشرات أداء رئيسية واضحة في صناعة الطاقة الشمسية.
وفي نظرة مستقبلية، تتوقع سانران توليد نقدي يتراوح بين 50 إلى 125 مليون دولار في الربع القادم و350 إلى 600 مليون دولار في عام 2025، مع توقعات تركيب 320 إلى 350 ميجاواط ساعة من التخزين و240 إلى 250 ميجاواط من قدرة الطاقة الشمسية. تشكل هذه التوقعات جزءًا من التطورات الأخيرة في عمليات الشركة التجارية.
رؤى InvestingPro
تلقي البيانات الحديثة من InvestingPro مزيدًا من الضوء على الوضع المالي لشركة سانران، بما يتماشى مع مخاوف بايبر ساندلر. تبلغ القيمة السوقية للشركة 2.29 مليار دولار، مع نسبة سعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 0.43، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقومًا بأقل من قيمته مقارنة بقيمته الدفترية. قد يكون هذا التقييم المنخفض انعكاسًا لتشكك السوق في آفاق سانران المستقبلية.
تسلط نصائح InvestingPro الضوء على أن سانران "تعمل بعبء ديون كبير" و"قد تواجه صعوبة في سداد مدفوعات الفائدة على الديون". تؤكد هذه الرؤى مخاوف بايبر ساندلر بشأن قدرات الشركة على توليد النقد، خاصة في بيئة ائتمان ضريبي قد تكون أقل ملاءمة.
بالإضافة إلى ذلك، بلغت إيرادات سانران للاثني عشر شهرًا الماضية حتى الربع الثالث من عام 2023 2.04 مليار دولار، مع انخفاض مقلق في نمو الإيرادات بنسبة -13.46% خلال نفس الفترة. يتماشى هذا مع نصيحة InvestingPro التي تفيد بأن "المحللين يتوقعون انخفاضًا في المبيعات في العام الحالي"، مما يدعم بشكل أكبر الموقف الحذر الذي اتخذته بايبر ساندلر.
بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تحليل أكثر شمولاً، يقدم InvestingPro 17 نصيحة إضافية لسانران، مما يوفر فهمًا أعمق للصحة المالية للشركة ومركزها في السوق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا