عاجل: صدور قرار الفائدة وتحوّل عنيف في التوقعات المستقبلية

Investing.com - قرر الفيدرالي الأمريكي تثبيت أسعار الفائدة عند 4.5% دون تغيير وصاحب هذا القرار إصدار توقعاته لأسعار الفائدة على المدى القصير والطويل وظهر فيه تحوّل من المشهد التشددي السابق إلى سياسة أكثر تيسيرًا اقتصاديًا.

وأوضح مسؤولوا الفيدرالي أنهم يستهدفون إنهاء العام عند أسعار فائدة 3.9% هبوطًا من التوقعات السابقة بالإنهاء عند 4.4%، مما يعني تخفيضان في 2025.

وغيّر مسؤولو الفيدرالي توقعاتهم لسعر الفائدة في السنة الأولى من 3.9% إلى 3.4%. أما في السنة الثانية خفضوا مستهدف الفائدة من 3.4% إلى 3.1%.

تفاصيل بيان قرار الفيدرالي الأمريكي

في قرار دقيق ومراقب عن كثب، قرر الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء الإبقاء على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير، مع الإشارة إلى أن الخفض المحتمل قد يحدث لاحقًا هذا العام. في ظل المخاوف المتزايدة حول تأثير التعريفات الجمركية على الاقتصاد الذي يشهد تباطؤًا، أبقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) سعر الفائدة الرئيسي ضمن النطاق الحالي بين 4.25%-4.5%، حيث بقي منذ ديسمبر. كانت الأسواق تتوقع عدم حدوث أي تغيير في اجتماع السياسة الذي استمر يومين هذا الأسبوع.

إلى جانب القرار، قام المسؤولون بتحديث توقعاتهم بشأن أسعار الفائدة والاقتصاد لهذا العام وحتى عام 2027، وعدّلوا أيضًا وتيرة تقليل حيازتهم للسندات. على الرغم من التأثير غير المؤكد لتعريفات الرئيس دونالد ترامب وعلى الرغم من السياسة المالية الطموحة التي تشمل التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية، قال المسؤولون إنهم لا يزالون يتوقعون خفضًا إضافيًا بنسبة نصف نقطة مئوية في أسعار الفائدة بحلول عام 2025. يفضل الاحتياطي الفيدرالي التحرك بزيادات مقدارها ربع نقطة مئوية، مما يعني خفضين هذا العام.

في بيانها الذي صدر بعد الاجتماع، أشارت FOMC إلى مستوى مرتفع من عدم اليقين المحيط بالمناخ الحالي. ذكر البيان: "عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية قد ازداد. اللجنة تتنبه للمخاطر على جانبي مهمتها المزدوجة." تتمثل مهمة الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على العمالة الكاملة والتحكم في الأسعار.

قامت اللجنة بتخفيض توقعاتها الجماعية للنمو الاقتصادي ورفعت توقعاتها للتضخم. يتوقع المسؤولون الآن أن ينمو الاقتصاد بنسبة 1.7% فقط هذا العام، بانخفاض 0.4 نقطة مئوية عن التوقعات الأخيرة في ديسمبر. بالنسبة للتضخم، من المتوقع أن ترتفع الأسعار الأساسية بنسبة 2.8% سنويًا، بزيادة 0.3 نقطة مئوية عن التقدير السابق.

وفقًا للمخطط النقطي الذي يضم التوقعات المستقبلية من الفيدرالي (dot plot) بشأن أسعار الفائدة، أصبحت التوقعات أكثر تشددًا بعض الشيء مقارنة بتوقعات ديسمبر. في الاجتماع السابق، رأى مشارك واحد فقط عدم وجود تغييرات في أسعار الفائدة لعام 2025، مقارنة بأربعة مشاركين الآن. أظهرت النقاط أن توقعات أسعار الفائدة لم تتغير عن ديسمبر للسنوات المستقبلية، مع توقع خفضين في عام 2026 وخفض آخر في عام 2027 قبل أن يستقر سعر الفائدة على المدى الطويل عند حوالي 3%.

إلى جانب قرار أسعار الفائدة، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن تقليص إضافي لبرنامج "التشديد الكمي"، حيث يقوم ببطء بتقليل السندات التي يحتفظ بها في ميزانيته العمومية. سيسمح البنك المركزي الآن بسحب 5 مليارات دولار فقط من عوائد السندات المستحقة كل شهر، بانخفاض من 25 مليار دولار. ومع ذلك، أبقت الحد الأقصى البالغ 35 مليار دولار لأوراق الرهن العقاري دون تغيير، وهي مستوى نادرًا ما تم الوصول إليه منذ بدء البرنامج.

كان حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر هو الوحيد الذي عارض قرار البنك المركزي. ومع ذلك، أشار البيان إلى أن والر كان يفضل الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير لكنه أراد استمرار برنامج التشديد الكمي كما كان من قبل.

تأتي إجراءات الاحتياطي الفيدرالي بعد بداية مضطربة للفترة الثانية لرئاسة دونالد ترامب. حيث هز الجمهوري الأسواق المالية مع تعريفات جمركية تم تنفيذها حتى الآن على الصلب والألومنيوم ومجموعة من السلع الأخرى ضد الشركاء التجاريين العالميين للولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، تهدد الإدارة بفرض جولة أخرى من التعريفات الأكثر عدوانية بعد مراجعة من المقرر إصدارها في 2 أبريل.

أدى جو عدم اليقين حول ما سيحدث إلى تقليل ثقة المستهلكين، الذين رفعوا توقعاتهم للتضخم في استطلاعات الرأي الأخيرة بسبب التعريفات الجمركية. على الرغم من أن الإنفاق الاستهلاكي زاد في فبراير، إلا أنه كان أقل من المتوقع، مما يشير إلى أن المستهلكين لا يزالون يتحملون المناخ السياسي المضطرب.

ظلت الأسهم هشة منذ تولي ترامب منصبه، حيث تراجعت المؤشرات الرئيسية إلى منطقة التصحيح بين الحين والآخر مع تحذير مسؤولي الإدارة من إعادة ضبط الاقتصاد بعيدًا عن التحفيز الذي تقوده الحكومة ونحو نهج يركز بشكل أكبر على القطاع الخاص.

في وقت سابق من يوم الأربعاء، تحدث برايان موينيهان، الرئيس التنفيذي لـبنك أوف أمريكا، عن الكثير من الحديث المتشائم الذي شاع في وول ستريت مؤخرًا. قال رئيس ثاني أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول إن بيانات البطاقات تظهر أن الإنفاق مستمر بوتيرة ثابتة، ويتوقع خبراء الاقتصاد في البنك أن ينمو الاقتصاد بنحو 2% هذا العام.

ومع ذلك، بدأت بعض التشققات تظهر في سوق العمل. نمت الوظائف خارج القطاع الزراعي بوتيرة أبطأ من المتوقع في فبراير، وقفز مقياس واسع للبطالة يشمل العمال المحبطين والعمالة الناقصة بنسبة نصف نقطة مئوية خلال الشهر، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2021.

الخبراء قبل صدور قرار الفيدرالي

قال ديفيد ميريكل، خبير الاقتصاد في Goldman Sachs، في مذكرة: "إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي الالتزام بخفضين، فمن المحتمل أن يكون ذلك فقط لتجنب إضافة المزيد من الاضطرابات إلى السوق." وتقترب المؤشرات الرئيسية للأسهم من منطقة التصحيح، بانخفاضات بنحو 10% عن أعلى مستوياتها.

في الماضي، توقعت الأسواق أن يخفف البنك المركزي السياسة ردًا على الاضطرابات في إطار فكرة "حماية الاحتياطي الفيدرالي". وفقًا لمقياس FedWatch من CME Group، لا يتوقع المتداولون حدوث أول خفض في أسعار الفائدة قبل يونيو، مع توقع خفض إضافي بنسبة ربع نقطة مئوية واحتمال 50-50 لخفض ثالث بحلول نهاية العام. لكن ويزمان قال إن حتى هذا قد يكون طموحًا جدًا.

وأضاف: "في الواقع، يبدو أن الأسواق أصبحت أكثر تفاؤلاً مما ينبغي تجاه الاحتياطي الفيدرالي. بدلاً من الإشارة إلى ثقتها في توقعاتها، قد يصدر الاحتياطي الفيدرالي إشارات تشير إلى عدم اليقين. قد يترك اجتماع FOMC العديد من الأسئلة بدون إجابات، وكذلك المؤتمر الصحفي لـجاي باول."

قد تتناول اللجنة أيضًا برنامجها الخاص بالتشديد الكمي، حيث تسمح بتحصيل عائدات من السندات المستحقة لكل شهر. تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي هذا البرنامج لاحقًا هذا العام، وقد شهدت الاجتماعات الأخيرة مناقشات حول أفضل طريقة لإدارة محفظة البنك المركزي البالغة قيمتها 6.4 تريليون دولار من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.