لا يزال البنك المركزي الأوروبي ثابتاً في نهجه تجاه الحاجة المحتملة للتدخل في سوق السندات الفرنسية، حيث أثارت التطورات السياسية تساؤلات حول استقرار السوق.
وقد قدم المنتدى السنوي للبنك المركزي الأوروبي حول البنوك المركزية في سينترا، البرتغال، رؤى حول استعداد المؤسسة لاستخدام أداة حماية انتقالية (TPI) في حالة حدوث اضطرابات في السوق.
لم يتم تفعيل أداة الحماية الانتقالية التي تسمح للبنك المركزي الأوروبي بشراء كمية غير محدودة من السندات من أي بلد في منطقة اليورو يعاني من ظروف تمويل غير مبررة أو غير منظمة، على الرغم من الارتفاع الأخير في علاوة المخاطر على الديون الفرنسية إلى أعلى مستوى لها منذ 12 عامًا. وقد وصف كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين هذه الزيادة بأنها مجرد "إعادة تسعير"، مما يشير إلى أن الظروف الحالية لا تفي بمعايير تفعيل مبادرة الشراكة عبر الحوافز.
وأشار مسؤولو البنوك المركزية في منتدى سينترا إلى أنه حتى الفجوة التي تبلغ 100 نقطة أساس بين عائدات السندات الفرنسية والألمانية لن تؤدي تلقائيًا إلى التدخل. وسيحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى زيادة كبيرة في العائدات تعيق انتقال أسعار الفائدة إلى الاقتصاد. وقد أكد جابرييل مخلوف، محافظ البنك المركزي الأيرلندي، على أن أداء انتقال العدوى هو المحدد الرئيسي.
أما الجانب "غير المبرر" من شروط مؤشر أسعار الفائدة الأيرلندي فهو مفتوح للتفسير وكان نقطة خلاف بين صانعي السياسات. ويؤدي عدم امتثال فرنسا للقواعد المالية للاتحاد الأوروبي، وتحديدًا إجراء العجز المفرط، إلى تعقيد الأهلية.
ومع ذلك، ذكرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد أن هذا مجرد "شرط بديل"، ويعتقد بعض المحافظين أن البنك المركزي الأوروبي يجب أن ينتظر حتى تتوصل فرنسا إلى اتفاق مع المفوضية الأوروبية بشأن خفض العجز.
وإذا ما أثرت عمليات بيع السندات في فرنسا على دول أخرى مثقلة بالديون، مثل اليونان وإيطاليا والبرتغال، فقد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى التصرف بشكل أسرع. وأقرت لاجارد بتفويض البنك المركزي الأوروبي لاستقرار الأسعار، والذي يعتمد على الاستقرار المالي، مما يشير إلى اليقظة في هذا الشأن.
في حالة حدوث اضطراب في السوق، لم يخطط البنك المركزي الأوروبي بعد لإجراءات محددة، ولكنه نظر في استجابات مختلفة، بما في ذلك التدخلات المؤقتة على غرار استراتيجية بنك إنجلترا خلال أزمة الميزانية المصغرة لعام 2022. يتوخى صناع السياسة الحذر بشأن الالتزام بأي قواعد ثابتة، مفضلين الحفاظ على المرونة في استجابتهم.
سلط محافظ البنك المركزي الأوروبي البلجيكي بيير وونش الضوء على أهمية تجنب الإشارات التي قد توحي بإجراءات تلقائية أو مقيدة للبنك المركزي الأوروبي، قائلاً: "القاعدة هي أنه يجب أن تكون غير مبررة وغير منظمة. سيكون قرارًا تقديريًا".
ومع اقتراب موعد الجولة الثانية من التصويت في الانتخابات البرلمانية الفرنسية، لا يزال موقف البنك المركزي الأوروبي يتسم بالمراقبة الحذرة، مع عدم وجود خطط فورية للانخراط في شراء السندات ولكن الاستعداد للتحرك إذا تدهور الوضع واستوفى معايير مؤشر أسعار الفائدة.
ساهمت رويترز في هذا المقال.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها