سهم سابك يقترب من أدنى مستوى في 52 أسبوعا مع قيمة عادلة رائعة
Investing.com - خفض محللو باركليز (LON:BARC) تصنيف اي اس ام ال هولدينج (AS:ASML) إلى "وزن متساوي" من تصنيف "زيادة الوزن"، حيث يتوقعون الآن أن إيرادات الشركة لعام 2026 ستكون أقل بنسبة 8% من توافق الآراء، وذلك في مذكرة صدرت يوم الثلاثاء.
يأتي هذا التخفيض بسبب نقص المحفزات الإيجابية والتوقعات الصعبة على المدى القريب. تتوقع باركليز الآن نمواً في الإيرادات بنسبة 1% فقط في عام 2026، بما يتماشى مع توقعاتها لقطاع معدات أشباه الموصلات، مع تعافٍ إلى نمو بنسبة 15% في عام 2027.
يتمحور القلق الرئيسي حول أعمال الأشعة فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) في اي اس ام ال هولدينج. يكشف النموذج المحدث لباركليز لتقنية EUV عن صعوبة في توقع أي نمو في الوحدات لعام 2026، مما يحول التركيز إلى متوسط سعر البيع كمحرك رئيسي لإيرادات EUV.
وقد خفضوا توقعاتهم لوحدات EUV إلى 50، انخفاضاً من 53، مما يجعل توقعاتهم لإيرادات EUV لعام 2026 أقل بنسبة 7% من توافق آراء بلومبرج.
كما أجلت باركليز توقعاتها لاعتماد تقنية High-NA (الفتحة العددية العالية) للأشعة فوق البنفسجية المتطرفة في إنتاج المنطق حتى عام 2028.
يأتي هذا التغيير بعد تعليقات من العميل الرئيسي لشركة اي اس ام ال هولدينج، الذي أشار إلى أنه قد يستمر في استخدام أدوات EUV الحالية للجيل القادم من الرقائق، مما يؤخر تسريع اعتماد تقنية High-NA.
في حين أن هذا لا يؤثر مباشرة على اقتصاديات اي اس ام ال هولدينج، إلا أنه قد يؤثر على تصورات السوق لإمكانات نمو الشركة على المدى القصير.
تشكك باركليز أيضاً في توقعات اي اس ام ال هولدينج نفسها لعام 2026، حيث كانت الشركة تتوقع سابقاً تحقيق نمو. يتوقع المحللون الآن نمواً متواضعاً بنسبة 1% في عام 2026، مع مخاطر هبوطية وصعودية.
أحد المخاوف الرئيسية هو دفتر طلبات الشركة، حيث وصلت تغطية المتراكم لتقديرات إيرادات توافق الآراء لعام 2026 إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات.
لتلبية توافق الآراء، ستحتاج اي اس ام ال هولدينج إلى تأمين زيادة كبيرة في الطلبات، مع احتمال مضاعفة تقدير الطلب الحالي البالغ 5.3 مليار يورو بحلول الربع الثاني من عام 2025.
ومع ذلك، تشير باركليز إلى أن الربع الثالث يميل إلى أن يكون فترة ضعيفة موسمياً للطلبات. يتوقع المحللون أن تقدم TSMC طلباً لـ 10 آلات EUV، بقيمة 2.3 مليار يورو، في الربع الثاني من عام 2025، لكنهم لا يرون أي طلبات كبيرة أخرى تتحقق.
كما أشاروا إلى أن تحسينات كفاءة العملاء يمكن أن تقلل من متطلبات الأدوات، مما يزيد من تعقيد آفاق نمو اي اس ام ال هولدينج.
في ضوء هذه المخاطر، خفضت باركليز سعرها المستهدف لشركة اي اس ام ال هولدينج إلى 650 يورو. ويجادلون بأنه، نظراً لتوقعات النمو المكبوتة والمخاطر التي تهدد تقديرات إيرادات عام 2026، هناك إمكانية محدودة لإعادة التقييم على المدى القريب.
من غير المرجح حدوث أكبر المفاجآت الإيجابية، مثل انتعاش الإنفاق من سامسونج (KS:005930) أو مجموعة اٍنتل (NASDAQ:INTC)، قبل عام 2027 على أقرب تقدير. بالإضافة إلى ذلك، فإن التأخير في اعتماد High-NA وتحسينات كفاءة العملاء تزيد من كبح توقعات النمو.
على الرغم من هذه التحديات، لا تزال باركليز إيجابية بشأن آفاق اي اس ام ال هولدينج على المدى الطويل. يتوقعون معدل نمو سنوي مركب بنسبة 11% للشركة من 2026 إلى 2030، مما يشير إلى أنه في حين قد يكون النمو على المدى القريب متقلباً، تظل اي اس ام ال هولدينج في وضع جيد للنمو المستدام في السنوات القادمة.
ومع ذلك، يحذر المحللون من أن النمو قد يظل أكثر تقلباً في المدى القريب بسبب هذه التحديات المستمرة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا