الدولار الأمريكي: رئيس الفيدرالي في مأزق، فهل ينجو منه الدولار؟

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 23/02/2021

الدولار الأمريكي: كيف يؤثر ارتفاع عوائد سندات الخزانة على شهادة باول

• باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي يلقي شهادة نصف سنوية عن الاقتصاد يوم الثلاثاء
• ارتفاع سعر اليورو نتيجة الثقة بالأعمال الألمانية القوية
• الجنيه الإسترليني يرتفع لمستويات جديدة إلا إن بيانات العمالة البريطانية تمثل خطرًا
• الدولار النيوزيلندي يرتفع بعد أن قامت إس آند بي بترقية التصنيف السيادي
• الدولار الكندي يصعد إلى أعلى مستوى له في 3 سنوات

تعد الشهادة نصف السنوية لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول حول الاقتصاد والسياسة النقدية أحد أهم الأحداث هذا الأسبوع. كما يقدم الانخفاض الكبير في سعر الدولار الأمريكي علامة على توقع المستثمرين تعليقات مشوبة بالحذر. يتم إعطاء ما يقرب من 1.7 مليون حقنة لفيروس كورونا يوميًا، ومع تلقي 13٪ من السكان للجرعة الأولى، تمضي الولايات المتحدة قدمًا في طرح اللقاح. كانت هناك انتكاسات مع العديد من الولايات، بما في ذلك نيويورك، التي تكافح مع مشاكل الإمدادات، لكن جزء كبير من ذلك كان بسبب سوء الأحوال الجوية الذي أخر تسليم حوالي 6 ملايين جرعة الأسبوع الماضي. إلا إنه سيكون هناك نوع من الاستقرار في الإمدادات خلال الأسابيع المقبلة مع تصاعد التصنيع وموافقة إدارة الغذاء والدواء على لقاح الجرعة الواحدة من جونسون آند جونسون. 

يتسم كل ذلك بالأهمية لأنه يعزز إمكانية حدوث انتعاش اقتصادي قويفي الولايات المتحدة. ومع ذلك، حتى لو كانت التوقعات مشرقة، ليس هناك سبب وجيه لتغيير البنك المركزي لمساره، خاصة مع الارتفاع الأخير في عوائد سندات الخزانة. يعد ارتفاع الأسعار وانحدار منحنى العائد من أكبر الأحداث التي ظهرت في الأسواق المالية هذا العام. منذ الأول من يناير، ارتفعت أسعار الفائدة لأجل 10 سنوات من 0.91٪ لتصل إلى 1.39٪. هذه الزيادة المكونة من رقمين يغذيها تصاعد في توقعات التضخم والمخاوف بشأن إجراءات البنك المركزي.

لذا فالسؤال الآن هو: كيف يؤثر كل هذا على شهادة باول؟

يمنح كل ذلك رئيس البنك المركزي مزيدًا من المرونة للحفاظ على السياسة النقدية المُيسرة حيث يؤدي ارتفاع عوائد الخزانة إلى تشديد الظروف المالية عن طريق رفع معدلات الرهن العقاري وبطاقات الائتمان. أوضح باول خلال خطابه أمام النادي الاقتصادي بنيويورك قبل أسبوعين أنه يعتقد أن الزيادة في التضخم هي زيادة مؤقتة، وحتى لو ارتفعت الأسعار في الأشهر المقبلة، "لن يعني ذلك الكثير". كما دعا إلى إبقاء أسعار الفائدة عند المستوى الحالي بالقرب من الصفر حتى يصل الاقتصاد إلى الحد الأقصى من العمالة ويصل التضخم إلى 2٪ لضمان انتعاش دائم. منذ ذلك الحين، كانت البيانات مختلطة، مع تعافي مبيعات التجزئة ولكن نمو الوظائف بوتيرة أقل من التوقعات وعودة مطالبات البطالة إلى أعلى مستوياتها في شهر.

مع وضع كل هذا في الاعتبار، نتوقع أن يقلل باول من أهمية الزيادة في الأسعار ويكرر التأكيد على ضرورة السياسة النقدية المُيسرة في المستقبل المنظور. ويعد أي حديث عن التناقص التدريجي سابق لأوانه. علمًا بأن التعليقات المشوبة بالحذر مثل هذه من شأنها أن توسع التراجع في سعر الدولار ، مما يدفع زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني  نحو 104.50 وزوج الدولار الأسترالي إلى 80 سنتًا.

أدت الثقة بالأعمال الألمانية التي جاءت أقوى من المتوقع إلى ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي لليوم الثالث على التوالي. ومع ذلك، ومقارنة بالعملات الأخرى، كانت مكاسب اليورو أكثر اعتدالاً لأن المستثمرين قلقون بشأن حساسية البنك المركزي تجاه العملة القوية. لم يذكر البنك المركزي الأوروبي أسعار الصرف اليوم لكنه قال إنه يراقب ارتفاع العوائد عن كثب. ومقارنةً بالولايات المتحدة والمملكة المتحدة، كان طرح اللقاح في منطقة اليورو بطيئًا للغاية. حيث قامت ألمانيا، أكبر اقتصاد في المنطقة الاقتصادية، بتلقيح 4٪ فقط من سكانها. بينما كان معدل انتشار اللقاح في فرنسا وإسبانيا وإيطاليا أقل قليلاً. لقد أوضحنا أن هذا التأخير سيؤدي إلى ضعف أداء اليورو مقابل العملات الرئيسية الأخرى، وهو ما رأيناه بالضبط اليوم.

ارتفع الجنيه الإسترليني إلى أعلى مستوياته في عدة سنوات مقابل الدولار الأمريكي وأغلق عند أعلى مستوياته في عام واحد مقابل اليورو. كما رحب المستثمرون بخطة رئيس الوزراء بوريس جونسون لتخفيف القيود في جميع أنحاء إنجلترا. ومع تلقي أكثر من ربع سكانها جرعة واحدة على الأقل من لقاح فيروس كورونا، تراجعت الحالات الجديدة في المملكة المتحدة من 68000 حالة في يناير إلى 9800 يوم الأحد. هذا وسيتم إعادة فتح المدارس في 8 مارس، تليها التجمعات في الهواء الطلق في 29 مارس. وستكون هناك فجوة لمدة خمسة أسابيع بين كل مرحلة، مما يعني أن المطاعم ومحلات البيع بالتجزئة والحانات لن تفتح أبوابها حتى الربيع. ومن المقرر الإعلان عن أرقام سوق العمل في المملكة المتحدة غدًا، وإذا زاد عدد المطالبين، كما تشير مؤشرات مديري المشتريات، فقد نرى أخيرًا تراجعًا في سعر الجنيه الاسترليني.

لا يزال الدولاران الأسترالي والنيوزيلندي أفضل عملتين من حيث الأداء. رفعت شركة ستاندرد آند بورز التصنيف الائتماني لنيوزيلندا إلى AA + منAA ، مما أدى إلى ارتفاع العملة إلى أعلى مستوى لها في 34 شهرًا مقابل الدولار الأمريكي. وقالت إس آند بي: 

"تتعافى نيوزيلندا بشكل أسرع من معظم الاقتصادات المتقدمة (SE:2330) لأن البلاد كانت قادرة على احتواء انتشار كوفيد-19 بشكل أفضل من معظم البلدان الأخرى."

امتدت هذه القوة إلى الدولار الأسترالي، حيث تشترك الدولة في نفس التوقعات الواعدة مثلما حدث مع الدولار النيوزلندي. يجتمع البنك الاحتياطي النيوزيلندي هذا الأسبوع، ومن المتوقع أن يكون البنك المركزي أقل تشاؤمًا. كما انخفض زوج الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي إلى أدنى مستوياته في ثلاث سنوات، ولكن على أساس النسبة المئوية، فقد حقق مكاسب متواضعة لأن البيانات الأضعف يقابلها ارتفاع أسعار النفط. تتخلف كندا أيضًا عن العالم في خطة اللقاح، حيث يتلقى 3.8 ٪ فقط من سكانها جرعتهم الأولى.  ويمثل الإمداد في اللقاحات مشكلة كبيرة لأنهم استثمروا في مصانع أوروبية خوفًا من حظر الصادرات الأمريكية، بينما تكافح هذه المصانع لمواكبة الطلب. وقال الاتحاد الأوروبي مؤخرًا إنه سيطبق ضوابط تصدير على اللقاحات المصنوعة في المنطقة، مما قد يؤخر تسليم اللقاح أكثر.