قد لا تكون الأجندة الاقتصادية مزدحمة هذا الأسبوع مقارنة بالأسبوع الماضي، ولكن إذا كانت تحركات اليوم في السلع تعد إشارة، فقد يكون هذا الأسبوع نشطًا للغاية في الأسواق المالية.
أنهت أسعار الذهب اليوم على مستوى منخفض بنسبة 2٪ بعد انخفاضها بأكثر من 4٪ في بداية التعاملات الآسيوية. استقرت أسعار النفط اليوم على مستوى منخفض بنفس المقدار تقريبًا بعد ارتدادها عن أدنى مستوياتها. تحرك الدولار الأمريكي في نطاق مستويات مختلطة في بداية جلسة نيويورك، ولكن مع تحول عوائد سندات الخزانة إلى الجانب الإيجابي، أغلق الدولار على مستويات مرتفعة مقابل جميع العملات الرئيسية. ويمكن تفسير هذه التقلبات الشديدة خلال اليوم من خلال النظر في ثلاثة عوامل رئيسية تؤثر على شهية المستثمرين، وبشكل أكثر تحديدًا، على توقعات الدولار الأمريكي هذا الشهر. تتمثل هذه العوامل في تشديد السياسة النقدية والتضخم ومتحور دلتا لفيروس كورونا.
يتسم الدولار الأمريكي بالقوة وأسعار السلع بالضعف لأن تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة مهد الطريق للحديث عن التراجع في السياسة في وقت لاحق من هذا الشهر. يجتمع أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول في نهاية شهر أغسطس لحضور ندوتهم السنوية، ومن المعتقد على نطاق واسع أنهم سيعلنون عن خططهم لإبطاء عمليات شراء الأصول في المستقبل القريب. هذا وقد تحطمت أسعار الذهب لهذا السبب على وجه التحديد لكنها تعافت لأن الأسهم ظلت تحت الضغط طوال جلسة نيويورك. دفع نمو الوظائف القوي الأسهم إلى مستويات قياسية يوم الجمعة الماضي لكن الأسهم لم تكن قادرة على توسيع مكاسبها.
هذا ويشعر المستثمرون بالقلق بشأن التضخم ومتحور دلتا شديد العدوى. ومن المقرر إصدار مؤشر أسعار المستهلكين والمنتجين في الولايات المتحدة، وبينما من المتوقع أن ترتفع ضغوط الأسعار، قد تتباطأ وتيرة النمو. لم يقتصر الأمر على قول صانعي السياسة مرارًا وتكرارًا أن التضخم المرتفع هو أمر مؤقت، ولكن الزيادة في الشهر الماضي كانت الأكبر في 13 عامًا، لذلك فإن التباطؤ أمر محتمل. هذا وانخفضت أسعار الأخشاب المنشورة، التي كانت تتجه نحو الارتفاع خلال الأشهر الستة الأولى من العام، في يوليو وهي الآن عند أدنى مستوى لها منذ عام 2018. كما انخفضت أسعار السيارات المستعملة بنسبة 2.6٪ عن الشهر السابق، وفقًا لتاجر الجملة في مانهايم. هل سيؤثر ضعف نمو الأسعار على خطط الاحتياطي الفيدرالي التدريجي؟ ربما لا، ولكن يمكن أن يكون ذريعة لجني الأرباح بالدولار الأمريكي.
يتمثل مصدر القلق الأكبر -الذي يمكن أن يعرقل خطط الجميع- في متحور دلتا. يبلغ متوسط عدد الحالات في الولايات المتحدة أكثر من 100000 حالة يوميًا، وهو أعلى معدل منذ فبراير. لذلك، يعود فرض القيود وارتداء الأقنعة في جميع أنحاء العالم، مع تأخير العديد من الشركات لخطط إعادة فتح المكاتب. كما يشعر المستثمرون بالقلق من أنه إذا فشل النمو في التباطؤ، فإن السفر والأنشطة الاجتماعية الأخرى سيتعرض للتباطؤ. إن عمليات بيع النفط، والتعافي اليومي في الذهب، وتراجع الأسهم، هي انعكاس للقلق المتزايد في الأسواق. إننا نشعر بالقلق بشأن استخفاف الأسواق بقدرة دلتا على إحداث أزمة على الطلب وتسبب عودة النفور من المخاطرة. قد نشهد بالفعل بعض الإشارات على ذلك اليوم في ارتفاع الدولار الأمريكي. ويمكن أن يُعزى جزء من مكاسب الدولار إلى البيانات الجيدة، لكن الدولار قد يلجأ أيضًا إلى محاولة شراء ملاذ آمن.
بصرف النظر عن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، فإن استقصاء ZEW الألماني يوم الثلاثاء، سيكون تقرير الناتج المحلي الإجمالي البريطاني للربع الثاني يوم الخميس ومؤشر مديري المشتريات للأعمال النيوزيلندية يوم الجمعة من الأرقام التي يجب مراقبتها.