كيف برر المركزي التركي قراره بشأن الفائدة..وما الذي علينا ملاحظته؟

أعلن البنك المركزي قراره بشأن سعر الفائدة. كما كان متوقعًا، أبقى البنك سعر الفائدة دون تغيير عند 14٪.

دعنا ننتقل إلى نص القرار الخاص بسعر الفائدة:

كما ذكرت في مقالاتي السابقة، فإن السوق ليس مهتمًا حقًا بنص قرار سعر الفائدة (والذي أعتقد أنه لم يعد يهتم فقط بنص قرار سعر الفائدة، ولكن أيضًا بقرار سعر الفائدة). والسبب هو أن نصوص قرارات سعر الفائدة تكاد تكون مماثلة لنصوص القرارات السابقة، فضلاً عن حقيقة أن التعبيرات الواردة في نص القرار لا تتطابق مع الحقائق والعقلانية.

الجزء الذي لفت انتباهي لأول مرة في نص هذا الشهر كان "في هذا السياق، قرر المجلس تعزيز مجموعة السياسات الاحترازية الكلية." حسبما أضاف البيان. لا تحدد هذه الجملة الأداة الاحترازية الكلية التي سيستخدمها البنك المركزي، فهناك عدم يقين في هذه الحالة. علاوة على ذلك، تنتمي الأدوات الاحترازية الكلية إلى الوكالة التركية لتنظيم العمل المصرفي والإشراف عليه وليس البنك المركزي التركي.

 في هذه المرحلة، لدى البنك المركزي متطلبات احتياطي ومتطلبات الاحتياطي الإلزامي كأدوات احترازية كلية. ولا يتضح بالنسبة لنا ما إذا كانت هناك أداة إضافية سيتم استخدامها أو ما إذا كانوا سينفذون سياسة تقوية معهم. لكن ما أفهمه هو أن: هدف البنك المركزي التركي هنا هو تقليل قروض التجزئة أولاً ثم القروض التجارية باستثناء قروض الاستثمارات. وحيث إن القروض التي زادت في السنوات الأخيرة قد تسببت في حدوث تضخم ولها تأثير متزايد على عجز الحساب الجاري، لذلك من المرغوب فيه إبطاء نمو الائتمان. على عكس القروض التجارية التي ستذهب إلى الاستثمارات، ستكون هناك رغبة في زيادتها. إننا نفهم هذه النقطة بالفعل من خلال النص. لأن هذا الأمر مهم للغاية من أجل استمرار الطلب الخارجي والإنتاج المحلي بقوة.

من ناحية أخرى، ورد في نفس الفقرة في هذا النص كما في النص السابق أن الحرب الجارية تخلق مخاطر سلبية على النمو الاقتصادي. تنص هذه الفقرة، التي هي نفسها، على أن "هناك تباين في اتصالات السياسة النقدية للبنوك المركزية في البلدان المتقدمة". بعبارة أخرى، يقول البنك المركزي الأوروبي، لقد تم توجيه النقد للبنك باستمرار لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدأ في تشديد ورفع أسعار الفائدة، ولم يبدأ البنك المركزي الأوروبي حتى في رفع أسعار الفائدة حتى الآن. وقال إنني أفكر أيضًا في البنك المركزي الأوروبي. تم ذكر البنوك المركزية في البلدان المتقدمة فقط في النص، في حين لم يتم ذكر ما تفعله البنوك المركزية النامية على الإطلاق. ومن المعروف أيضًا أن جميع البنوك المركزية الناشئة تقريبًا بدأت في زيادة أسعار الفائدة منذ فترة طويلة، ولكن لسبب ما لم يتم ذكر ذلك على الإطلاق. علاوة على ذلك، فإن التركيز الرئيسي للبنك المركزي التركي في هذا القسم هو أن السياسة النقدية لا تزال فضفاضة في العالم، في حين أن الوضع هو عكس ذلك، فإن السياسة النقدية تزداد إحكامًا.

مرة أخرى في نص هذا الشهر، قيل إن "رصيد الحساب الجاري المستدام" مهم لاستقرار الأسعار. لذا نعم، سيكون لدينا عجز في الحساب الجاري، لكننا نعتقد أنه يجب علينا على الأقل تقديم عجز معقول في الحساب الجاري، تمامًا مثل الشهر الماضي. في هذه المرحلة، تظهر فقط الزيادة في أسعار الطاقة كمسبب لعجز الحساب الجاري. نعم، تتزايد واردات تكاليف الطاقة بشكل كبير، لكن ليس هذا هو السبب الوحيد لزيادة عجز الحساب الجاري، فلدينا أسباب داخلية أيضًا.

عندما ننتقل إلى الجزء المتعلق بالتضخم من نص القرار، نرى أن نفس بيانات الشهر الماضي تستمر هنا أيضًا. يقول البنك المركزي إن "ارتفاع التضخم ليس بسبب سياساتنا، وسبب ارتفاع التضخم هو الحرب، والأسعار الباهظة التي يطبقها البائعون، وزيادة التضخم العالمي"، أي أن كل الأسباب الخارجية هي الجاني. تضخم اقتصادي. ويقول إن كل هذه الآثار مؤقتة. في نص الشهر الماضي، تعرض البيان القائل بأن "التضخم سيبدأ في الانخفاض بمجرد انتهاء الحرب وظهور التأثيرات الأساسية" لانتقادات شديدة. هذا الشهر، نرى نفس التعبيرات في النص. بعبارة أخرى، يقول البنك المركزي، دعونا نصلي حتى تنتهي الحرب وأن يأتي شهر ديسمبر في أقرب وقت ممكن (يُعتقد أن التأثير الأساسي سيظهر في ديسمبر) وأن ينخفض ​​التضخم. لست متأكدًا مما إذا كان سيكون هناك تأثير أساسي قوي على دخل ديسمبر، كما هو متوقع من قبل البنك المركزي التركي. سيكون هناك انخفاض في شهر ديسمبر مقارنة بالشهر السابق، لكن هذا قد لا يؤدي إلى انخفاض دائم في التضخم وفقًا للتوقعات السائدة.

هناك مسألة أخرى ذات أهمية في نص هذا الشهر وهي ما إذا كانت "عملية مراجعة السياسة العامة" التي كان البنك المركزي التركي ينفذها منذ بداية هذا العام قد اكتملت، وإذا كان الأمر كذلك، فما هي النتائج التي تم تحقيقها. وقال "كما توقعت، لا تزال عملية مراجعة سياسة البنك المركزي جارية". نعم، بينما يستمر البنك المركزي في المراجعة، يستمر التضخم في التحرك نحو قمم تاريخية. من هذا، يمكن فهم أنه بغض النظر عن مدى ارتفاع التضخم، طالما لم تكن هناك زيادات حادة وهجمات في سعر الصرف، فإن البنك المركزي التركي سيواصل الحفاظ على سعر الفائدة ثابتًا وعملية المراجعة.