هناك فكرة برزت الأسواق مؤخرًا مفادها أن : الاقتصاد لن يكون بالسوء الذي يُخشى منه. وسبب هذه الفكرة بالطبع هو البيانات الاقتصادية المعلنة.
جاء مؤشر الإنتاج الصناعي لمنطقة اليورو ومبيعات التجزئة ومؤشر المعنويات ZEW أفضل من المتوقع. كما أظهر مؤشر مديري المشتريات PMI للخدمات، الذي تم الإعلان عنه اليوم، نموًا تجاوز عتبة 50 بعد 7 أشهر. عندما نجمع كل البيانات معًا ونفسرها، نرى أن السيناريو الأسوأ للنمو بدأ يتفكك. ومع ذلك، هذه البيانات هي فقط للشهر الماضي. وهكذا نجد أنه للتغلب على الوضع السيئ وكذلك السيئ للغاية، يجب أن تكون هناك زيادة في بيانات الشهر المقبل.
ما سبب الزيادة في بيانات الشهر الماضي؟
هبوط أسعار الطاقة، وذلك على وقع كفاية مخزون الغاز الطبيعي في أوروبا هذا الشتاء. لأن حرارة الطقس أعلى بكثير من المعتاد في مثل هذا الوقت. على الرغم من أن هذا الوضع يبدو أنه وضع جيد في مواجهة روسيا، إلا أن استمرار ارتفاع درجات الحرارة سيؤدي أيضًا إلى زيادة معدلات الجفاف ومشاكل الغذاء.
كما أظهر ميزان الحساب الجاري للمنطقة أفضل أداء بعد الحرب منذ فبراير 2022. ومن هذا المنطلق، نفهم أن انخفاض تكاليف الطاقة كان له أثر إيجابي على العديد من القطاعات، وخاصة قطاع الخدمات، في الشهر الماضي.
على جبهة التضخم، كان الانخفاض الشهري بنسبة 0.4٪ هو المستوى الأول الذي شوهد بعد أكتوبر 2020. وبلغ معدل التضخم السنوي 9.2٪.
من ناحية، يساعد انخفاض الأسعار في تقليل تكلفة التضخم، ومن ناحية أخرى، يتم تقييد الطلب من خلال زيادة أسعار الفائدة. بالنسبة للنمو، يبدو أن البداية لم تكن بالسوء المتوقع. على هذا النحو، يتم استخدام مفهوم "الهبوط السلس" في الأسواق. بعبارة أخرى، إتمام عملية السيطرة على التضخم دون الإضرار بالاقتصاد.
حتى الآن كل شيء على ما يرام. لذلك هناك من يرى ضوءًا في نهاية النفق. لكن لسوء الحظ، لا يمكنني أن أتغاضى عن خطر تحول الحرب الروسية الأوكرانية إلى نقطة ساخنة مرة أخرى هذا العام. ليس هناك ما يشير إلى أن هذه العملية العسكرية، التي بدأت أثناء محاولة التعافي بعد الوباء، ستنتهي قريبًا. قد تكون هناك أيضًا أزمة غذائية أو تحدٍ سياسي، مثل الطاقة، بين أوروبا وروسيا. تظهر التطورات في الغرب والشرق أن التوترات آخذة في التصاعد.
ماذا سيفعل البنك المركزي؟
سيجتمع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل. ومن المتوقع أن يستكمل عملية رفع الفائدة التي بدأت في بداية الصيف بزيادة سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في هذا الاجتماع. ومع ذلك، تمامًا كما هو الحال مع الاحتياطي الفيدرالي، قد يتم تخفيض معدل الزيادة في الفائدة في الاجتماع التالي. لذلك، وعلى غرار ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي، يمكن مناقشة أول تخفيض لسعر الفائدة هذا العام بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي. وأعتقد أن أرقام الربع الأول ستكون حاسمة أيضًا.
في الاتجاه الهبوطي طويل المدى لزوج اليورو / الدولار، يحاول السعر الوصول إلى 1.09أثناء الاختراق الصعودي للقناة. وعلى المدى المتوسط، المنطقة فوق 1.0370 هي المنطقة الموجبة، بينما يمثل المستوى 1.1070 مستوى مقاومة مهم من حيث السرعة. إذا بقيت الحركة حول المستوى 1.0930 محدودة وزاد الضغط، فقد يتراجع الزوج قليلاً. في الوقت الحالي، قد يظل الاتجاه الصعودي نشطًا على المدى القريب.
