سجّل الذهب تعافيًا مذهلًا الأسبوع الماضي، حيث ارتفع إلى أعلى مستوياته على الإطلاق متجاوزًا مستوى جديدًا فوق 2,200 دولار للأوقية. وقد فاجأ هذا الارتفاع، الذي أضاف حوالي 10% إلى قيمة الذهب منذ منتصف فبراير، العديد من مراقبي السوق على حين غرة. ولكن الذين تمسكوا بالمعدن الأصفر خلال فترات الصعود والهبوط، فإنهم يرون أن حركة السعر تعد نتيجة مبررة للعديد من القوى القوية التي تصطف لصالح السبائك.
وأهم أسباب ارتفاع الذهب هو إشارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يكون مستعدًا للتخلي عن سياسة التيسير النقدي. فقد أوضح جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن البنك المركزي في طريقه لخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2024، مما يغذي الآمال بأن السياسة النقدية المتشددة التي اتبعها البنك خلال الأشهر ال 18 الماضية تقترب من نهايتها.
ومع اقتراب خفض أسعار الفائدة في الأفق، انخفضت العوائد الحقيقية، مما زاد من الجاذبية النسبية للذهب الذي لا يحمل أي عائد.
لم يضيع المتداولون وقتًا طويلاً في تسعير موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر. وفي الوقت نفسه ترى أسواق العقود الآجلة الآن فرصة بنسبة 72% لخفض سعر الفائدة في أقرب وقت ممكن في شهر يونيو، بعد أن كانت 65% قبل اجتماع الاحتياطي الفدرالي. وفي ظل هذه الخلفية، أعتقد أن ارتفاع الذهب هو حركة سعرية نموذجية.
شهية البنوك المركزية التي لا تشبع للذهب تغذي ارتفاع الذهب
هناك أسباب أخرى لارتفاع الذهب أكثر من مجرد انخفاض أسعار الفائدة وضعف الدولار الأمريكي. فكما يعلم الكثير منكم، كان طلب البنوك المركزية على الذهب محركًا قويًا مع انضمام المزيد والمزيد من الدول النامية إلى حركة إلغاء الدولرة ردًا على العقوبات الغربية المفروضة على روسيا.
وقد قادت الصين هذه الحركة، حيث أضافت باستمرار كميات كبيرة من الذهب إلى احتياطياتها على مدار الستة عشر شهرًا الماضية على التوالي. وصل إجمالي مشتريات البنوك المركزية إلى مستويات قياسية في عام 2022 ولم تظهر أي علامات على التباطؤ، مما ساعد على تعويض ضغوط البيع التي تسببها صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب.
ارتفاع أسعار الذهب يؤدي إلى ارتفاع الطلب على المجوهرات الفاخرة
يترتب على ارتفاع أسعار الذهب آثار كبيرة على سوق السلع الفاخرة، حيث يُعد المعدن النفيس أحد المدخلات الرئيسية لمصنعي المجوهرات والساعات. وعلى وجه التحديد، يبدو أن ارتفاع أسعار الذهب بنسبة 14% منذ الخريف الماضي قد أدى إلى تراجع الطلب.
ففي الصين، وهي أكبر مشترٍ للمجوهرات الذهبية في العالم، ارتفعت مبيعات التجزئة في فئة السلع الفاخرة بنسبة 5% فقط على أساس سنوي في أول شهرين من عام 2024 على الرغم من الصعود الذي حدث عند إعادة الافتتاح، وفقًا لبلومبرج إنتليجنس. قد يكون هذا الأمر مقلقًا بالنسبة لشركات المنتجات الفاخرة مثل ريتشمونت ومويت هينيسي لويس فيتون (LVMH)، التي كانت تعول على انتعاش صيني قوي لدفع المبيعات إلى الأعلى.
ويتزايد الضغط بشكل خاص على تجار التجزئة مثل تشاو تاي فوك، ثاني أكبر سلسلة مجوهرات في العالم بعد كارتييه المملوكة لشركة ريتشمونت. وفي أحدث تقرير ربع سنوي لها، قالت تشاو تاي فوك إن مبيعات المجوهرات غير الذهبية في متاجرها في الصين انخفضت بنسبة 2% مقارنة بالعام الماضي بسبب "ضعف المعنويات"، حسبما كتبت كاثرين ليم وتريني تان من بلومبرج إنتليجنس. ومع تداول الذهب بالقرب من أعلى مستوياته في 30 عامًا باليوان، تبدو توقعات الطلب على المجوهرات في الصين متشائمة ما لم تعتدل الأسعار.
الصينيون الأثرياء يعودون إلى الإنفاق في الخارج، مع وجود مجال لتحسن الاقتصاد
الصورة ليست كلها قاتمة بالنسبة للعلامات التجارية الفاخرة. في حين أن الإقبال على شراء الحلي الذهبية قد يكون مكبوتاً في الوقت الحالي بسبب ارتفاع أسعار المعادن، إلا أن الإنفاق الإجمالي على السلع الفاخرة من قبل المستهلكين الصينيين انتعش بقوة في عام 2023 مع خروج البلاد من الإغلاق الذي فرضته جائحة كوفيد. وفقًا لشركة الأبحاث باين آند كومباني، انتعشت مشتريات السلع الفاخرة الصينية داخل البر الرئيسي للصين إلى ما يقدر بنحو 70% من مستويات ما قبل الجائحة العام الماضي، كما شهد الإنفاق السياحي في أوروبا وآسيا انتعاشًا أيضًا.
بالنظر إلى المستقبل، تتوقع " باين" نموًا متوسطًا مكونًا من رقم واحد لسوق السلع الفاخرة في الصين في عام 2024، مدعومًا بالأساسيات التي لا تزال قوية للاستهلاك الراقي في البلاد. وسيعتمد الكثير من الأمور على كيفية تطور قضايا مثل أزمة قطاع العقارات في الصين وثقة المستهلكين في الأشهر المقبلة.
وبغض النظر عن أي تقلبات على المدى القريب، ستستمر الطبقة الوسطى الصينية التي تزداد ثراءً في دفع الطلب على السلع والخدمات الفاخرة.
بالنسبة للمستثمرين، أعتقد أن الاستراتيجية واضحة: فكر في تخصيص 10% من محفظتك الاستثمارية للذهب المادي وأسهم تعدين الذهب عالية الجودة. إن نفس العوامل الأساسية التي أنعشت سوق الذهب الصاعد الحالي - انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية وشراء البنوك المركزية وجاذبية الملاذ الآمن - يمكن أن تظل قائمة خلال الأشهر والسنوات المقبلة.
الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. جميع الآراء الواردة والبيانات المقدمة عرضة للتغيير دون إشعار مسبق. قد لا تكون بعض هذه الآراء مناسبة لكل مستثمر. بالنقر على الرابط (الروابط) أعلاه، سيتم توجيهك إلى موقع (مواقع) تابعة لطرف ثالث. لا تضمن شركة المستثمرون العالميون الأمريكيون صحة جميع المعلومات التي يقدمها هذا الموقع (هذه المواقع) وليست مسؤولة عن محتواها.
قد تتغير الحيازات يوميًا. يتم الإبلاغ عن الحيازات اعتبارًا من آخر ربع سنة. تم الاحتفاظ بالأوراق المالية التالية المذكورة في المقال من قبل حساب واحد أو أكثر تديره شركة المستثمرون العالميون الأمريكيون اعتبارًا من (31/12/2023): شركة ساي فينانسيير ريشمونت ش.م.م، وشركة.هينيسي لوي فيتون (EPA:LVMH) ش.م.م