Tuesday, November 18, 2008 
      
  
توقعات مختلفة على مستقبل سعر الذهب القريب لكننا نلتزم باتجاه السعر المتوقع ما لم يحصل أي مستجدات اقت
 
تذبذب حاد في سعر برميل النفط في تداولات يوم أمس بين مستوى 58.90 و 54.70 تقريبا ً سبب تذبذبا ً أيضا ً في سعر الذهب ومع احتمال حركة الدولار الأمريكي المختلطة في سعر صرفه مقابل العملات الرئيسية بانخفاض مقابل الجنيه والين وارتفاع مقابل اليورو و ثبات نسبي مقابل الفرنك اجتمعت هذه المتغيرات لتبقي سعر الذهب في تداولات جانبية والتي عهدناها منذ فترة , بعض التقارير أصبحت تشير إلى إن سعر أونصة الذهب قد يختبر مستويات 800 دولار هذه السنة إلا إننا حتى هذه اللحظة نرى بأن قوّة الدولار الأمريكي بما أنها تستمر فإن الاتجاه الأغلب هو الهابط نحو الأسفل إلا إن بعض المتغيرات الجديدة بدأت في الظهور في الأسواق المالية .

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكي في اختبار لمستويات القاع السابق و عاد ليختبر مؤشر اس آند بي أدنى مستوياته في انخفاضه الكبير على مستوى السنة الذي يعتبر الأسوأ منذ انهيار عام 1931 أيام الكساد العظيم حيث انخفض آنذاك حوالي 47% على مدار السنة فيما نحن نراه اليوم يقترب من هذا الرقم شيئا ً فشيئا ً مما يثقل على المستثمرين ويجعلهم يتجنبون التداولات الطويلة والمتوسطة الأمد في أسواق الأسهم . من جهة أخرى تشير توقعات التضخم إلى مزيد من الانخفاض وهذا يتعاكس مع فائدة انخفاض مؤشرات الأسهم للذهب حيث إن انخفاض التضخم يعطي المستثمر سببا ً لأن لا يضع احتياطيات الحماية لديه في الذهب إذ إن الذهب قد يسلب القدرة الشرائية المكتسبة جراء انخفاض التضخم في حين إن الذهب يختبر الحافظ الأمين للقدرة الشرائية للنقد في حال ارتفاع التضخم .

طلب شرائي واضح حصل يوم أمس كان معظمه من النوع المادي الاستهلاكي من قبل تجارة المجوهرات وبعض الأسماء الغير استثمارية في لندن وشهدت الأسواق بعض الطلب المضاربي القليل الذي سرعان ما عاد لينخفض مرّة أخرى ومنه نشأت ذبذبة إيجابية صاعدة على سعر الذهب في تداولات أمس سرعان ما عادت للهبوط نحو الأسفل ليعود نحو مستويات 730 دولار .

في لندن انخفض سعر أونصة الذهب عند إغلاقه المسائي بمقدار 11 دولار أمريكي من افتتاحه الصباحي عند مستوى 745.00 وكان السبب في ذلك كما أشرنا بأن الطلب الاستثماري قليل جديد ويكاد ينعدم ويقابل ارتفاع الطلب الاستهلاكي انخفض في الطلب الاستثماري المتوسط والقصير الأمد ويكتفي المتداولون في التجارة الالكترونية للأسعار الآنية والآجلة بمضاربات سريعة سببت تداولات ً بين مستوى 748.90 ومستوى 729.80 بنطاق تداول ضيق جدا ً بين الافتتاح والإغلاق لا يزيد عن دولار ونصف الدولار . هذا اليوم أيضا ً نشهد سعر الذهب في تداول ضيق جدا ً بين أعلى سعر له في التجارة الالكترونية عند 739.70 والأدنى 734.95 إذ إننا نلاحظ انخفاض أحجام التداول على العقود الآجلة أيضا ً .

مخاوف انخفاض الطلب على المعدن الأصفر الثمين بفعل التباطؤ الاقتصادي الدولي يصاحبه مخاوف من سوء في أوضاع الأسواق المالية و كلاهما يندمجان في معادلة تذبذب حاد للدولار الأمريكي في سعر صرفه وانخفض في سعر برميل النفط إلى جانب انخفاض متوقع في التضخم لتكون النتيجة حتى الآن استقرار جانبي لكن هذه المتغيرات ما زالت تشير إلى الاتجاه الهابط المتوسط الأمد . وكما أشرنا بان بعض التوقعات من خبراء الذهب تشير إلى إن السعر قد يختبر مستويات 800 دولار للأونصة إلا إننا نرى بأن هذا المستوى يسبقه الكثير من المستويات النفسية التي أولها مستوى 755 دولار و 777.50 دولار للأونصة الواحدة ومنه سوف نبقى مع اتجاهنا المتوقع الهابط حتى ظهور مستجدات تعطي توقع ارتفاع السعر لاختبار مستويات 800 دولار للأونصة مزيدا ً من التأكيد . وبالرغم من كل هذا فإننا نرى بان السعر المناسب للذهب الآن هو حول 650 دولار للأونصة الواحدة بمقارنة الأوضاع الاقتصادية الحالية بما كانت عليه خلال ركود عام 2001 ومقارنة توقعات انكماش الأسعار بما حصل أثناء ارتفاع مستويات التضخم خلال بداية هذه السنة والتي استمرت حتى نهاية الربع الثاني .