تحركات الين الياباني غير مرغوبة

لقد كان الارتفاع المدوي الذي شهده الني الياباين الموضوع الرئيسي في أروقة أسواق العملات الأجنبية. أثارت قوة الني الياباين موجة من التدخلات اللفظية من مسؤولني يابانيني (شيء معتادة عليه اليابان). أكد وزير المالية الياباين، آسو، على مطالبه السابقة باتخاذ الخطوات الضرورية لمواجهة تحركات العملات الأجنبية مام يشري إلى أن أي تحركات مفاجئة في الني الياباين "أمر غري مرغوب فيه". هذا ودخل الأمني العام لمجلس الوزراء، سوجا، إلى حلبة الصراع مصرحاً بأن تحركات الني الياباين مل تكن قامئة على أسس واضحة وأنه سيتم إجراء للازم إذا تطلب الأمر. كان زوج الدولار الأمرييك مقابل الني الياباين (USDJPY) قادراً على الاستقرار فوق المستوى ١٠٨.٠٠ ولكن على ما يبدوا أن مزيد من الهبوط أمر مثري للاهتامم.

أشارات البيانات الصادرة عن وزارة المالية اليابانية لشهر فبراير إلى أن فائض الحساب الجاري قد سجل تحسنا وارتفاعا في فبراير. هناك دلائل ضمن البيانات تشري إلى أن طلب المستثمر المحلي الياباين على الأصول الأجنبية في تزايد وفقا لبيانات تدفقات المحفظة الأسبوعية. أشارات بيانات مارس إلى أن المستثمرين اليابانيني قاموا بشراء ٥.٤٧ تريليون ين ياباين من الأوراق المالية الأجنبية بعد عملية الشراء الكبرية في شهر مارس بقيمة ٤.٩١ تريليون ين ياباين (اشترى المستثمرون ٥.٢ تريليون ين ياباين في السندات الأجنبية). مع ذلك، وعلى الرغم من الطلب المتدفق على الني الياباين قام المستثمرون بتصفية صفقات الشراء بالاقتراض (وليس تحوط الشركات كام كانت تشري التكهنات). نحن نتوقع زيادة في الخطاب الرسمي الياباين كلام اقتربنا من ١٠٥.٠٠. ميكننا القول بأن التأثري الجانبي الواضح لقوة الني الياباين على أسعار الواردات قد انتهى تقريبا، ولكنه يفتك بقدرة صناع السياسة اليابانيني على مواجهة الانكامش الاقتصادي. المرحلة المقبلة من حرب العملة في حني أن التنبؤ بأن الأدوات المخترعة للبنك المركزي قد خلفت العديد من التحليلات الجيدة جريحة، نحن نرى بأن عتبة المستوى التي سوف يعاين عندها البنك المركزي الياباين (BoJ) في زوج الدولار الأمرييك مقابل الني الياباين (USDJPY) أقرب إلى ١٠٤-١٠٠. بداية، أشار بيان رئيس الوزراء السيد آيب هذا الأسبوع إلى أن السياسة يجب أن "متتنع عن التدخلات التعسفية في أسواق العملة الأجنبية"، ثانيا باتت مصداقية مجلس البنك المركزي الياباين (BoJ) فعلياً على المحك. على وجه الخصوص، فيام يتعلق بإدارة سعر الني الياباين نحن نرى بأن البنك المركزي الياباين (BoJ) يفتقد إلى أدوات حقيقية من أجل إضعاف الني الياباين بشكل ملموس وفعال لفترة ممتدة من الوقت. نظراً إلى تدهور مصداقية البنك المركزي الياباين (BoJ)، كان للتدخلات اللفظية تأثري محدود على الأسواق في حني أن التدخلات المباشر غري الفعال في العملات الأجنبية من شأنه فقط أن يلحق مزيداً من الضرر بسمعة ومكانة البنوك المركزية.