التاريخ يعيد نفسه كما يقال، هذا ما يحصل حالياً ويعيدنا بالذاكرة اثنا عشر عاماً الى سنوات الأزمة المالية العالمية، ذعر عالمي مرتبط بإفلاس البنوك الاستثمارية الكبرى، وأزمة الرهن العقاري التي أدت الى أزمة قاسية هي الأصعب منذ سنوات الركود العظيم في ثلاثينيات القرن الفائت.
الآن، هذا الذعر يأتي من الفيروس كورونا، ومخاوف حقيقة من أزمة سيولة في البنوك الأمريكية دفعت الفيدرالي الأمريكي مساء أمس الى الضغط على الزناد وتخفيض الفائدة بنقطة كاملة لتعود مجدداً الى 0.25% وهي ما كانت عليه في الأزمة المالية العالمية قبل أن ترتفع مجدداً في العام 2015.
الرسم البياني يوضح تماماً ارتفاع الذهب التاريخي مرتبطاً بعمليات التيسير النقدية بأكثر من 3$ تريليون دولار، وليس بسبب الأزمة المالية العالمية.
في شهر واحد، خسر الذهب أكثر من 8%، وفي أسبوع واحد خسر أكثر من 4.2% , وعلى أساس سنوي مازال مرتفعاً 18%. هذه المرة لن تكون مختلفة، ولكن لا بد أن نوضح عدة تفاصيل جديدة – قديمة قد تفيدنا في معرفة الاتجاه القادم .
أولاً، ليس بالضرورة أن يكون تراجع المؤشرات العالمية سبباً دائماً للرهان على ارتفاع الذهب، لم تحصل هذه المرة وقد لا تتكرر أيضاً في مرات لاحقة.
ثانياً، لابد أن نعود الى دراسة سلوك المستثمرين( Behavioral economics ) والذي يشير بوضوح الى بيع كثيف للذهب مستفيداً من مكاسب قوية خلال الشهرين الفائتين لتغطية خسائر قاسية في الأصول الأخرى. هذا سلوك لم يكن موجوداً في سنوات الأزمة المالية لعدة اعتبارات سياسية واقتصادية , العالم يبدو أكثر قدرة في تعامله مع تراجع الأصول , كما أن الذعر الحالي كان متدرجاً وتدخل البنوك المركزية السريع ساعد بلا شك , على الأقل مؤقتاً. المهم أن بيع الذهب حصل , والذي يتكلم عن ملاذ آمن ليس دقيقاً بالضرورة, يعكس هذ السلوك حالةً عاطفية ونفسية في القرار الاستثماري.
ثالثاً, قلنا سابقاً, ليس ملاذاً آمناً بل أداة استثمارية لا بد من اضافتها لاستثماراتنا, تنويع وتحوط بانكشاف منطقي وليس شراءً يتجاوز مستويات الهامش .
رابعاً, لا شك أنها كانت تداولات قاسية في الأسبوع الفائت ويمكن أن تستمر لبعض الوقت لذلك نعيدها مراراً , حذار من الانكشاف الكبير على المخاطر.
خامساً, قد يتغير الرهان من تضخم مرتفع الى سيولة نقدية رخيصة لفترة قد لا تكون قصيرة. لن يكون التغيير في السياسة النقدية سهلاً أبداً, السياسات المتكيفة وجدت لتبقى أكثر مما توقع الكثيرون.
سادساً, كل هذه العوامل من أسعار الفائدة المتدنية الى الدولار الضعيف تدريجياً الى تراجع عوائد السندات ستكون عاملاً مهماً في ارتفاع الذهب مجدداً حسب اعتقادنا. لا يعتمد بناء مستويات الذهب فقط على الرسم البياني بل على عوامل أساسية .
سابعاً, لا أحد يمكنه إعطاء المتداول نسبة محددة للأرباح المحققة, بمعنى أن هذا قرار شخصي ( مستثمر يرضى بنسبة 2% وآخر يريد 5% مثلاً) ولكن نصيحتي ألا نكون مبالغين في مكاسب غير منطقية .
ثامناً, سنشاهد مزيداً من المضاربات وعمليات الكر والفر بين الذهب وعوائد السندات الأمريكية , لذلك لابد من الصبر وإدارة المخاطر بشكل جيد جداً. الشراء من مستويات متدنية قد لا يكون مجدياً في كل مرة.
تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحليلات وتحديثات الأسواق.
