التقلبات في حالة الخمول الأخرية مبا في ذلك زوج اليورو مقابل الفرنك السويسري (EURCHF) دعمت التكهناتبتدخل من البنك الوطني السويسري (SNB). نحن لا نزال في حالة ارتياب وشك على الرغم من حقيقة أن التدخل فيالعملات الأجنبية من شأنه أن يكون تصرفاً مبرراً حيث أن التضخم السويسري لا يزال في منطقة انكامشية والتوقعاتالاقتصادية قامتة. سجلت مبيعات التجزئة السويسرية تراجعاً للشهر الخامس على التوالي في ديسمبر، حيث هبط المقياسالفعلي بنسبة ١.٦% على أساس سنوي في الشهر الأخري من ٢٠١٥ حيث تراجع الإنفاق على الملابس والأحذية بنسبة٩.٣%. عند استثناء منتجات الوقود تراجعت مبيعات التجزئة الفعلية بنسبة ١.٥% على أساس سنوي. من الواضح أنطقس الشتاء الدافئ قد حد من الإنفاق الثقيل التقليدي على الترفيه في جبال الألب. واصلت التأثريات المتراكمة للفرنكالسويسري القوي والتوقعات العالمية القامتة إلقاء عبء على حجم تجارة التجزئة الواسعة النطاق وثقة المستهلك.
على الرغم من ذلك، وفي ظل الاستقرار المتواصل - وحتى التحسن أيضاً(EUR/CHF)، فإننا سوف نرى تعافياً بطيئاً في قطاع التجزئة مع اقترابنا من ٢٠١٦، ولكن لا شيء ملموس خلافذلك. دامئا ما يكون تهديد البنك المركزي الأورويب (ECB) وراء ظهور المستثمرين ومن شأنه أن مينع أي تحسن ملموسفي الاقتصاد السويسري طالما أن منطقة اليورو لا تزال على حافة الانكامش الاقتصادي. حتى الآن، تفاعل اليورو مقابلالفرنك السويسري (EUR/CHF) بشكل إيجايب مع الأخبار وفي طريقه إلى اختبار المقاومة التالية الماثلة عند ١.١١٥٠.
لا دليل على تدخل من البنك الوطني السويسري (SNB) هناك احتامل كبري بأن أحداث العوامل الاقتصادية الكلية، مبا في ذلك قوة اليورو لها تأثري طبيعي على دفع زوج اليورومقابل الفرنك السويسري (EURCHF) نحو الارتفاع، ومن ثم تدخل البنك الوطني السويسري (SNB). نحننفهم بأن الفرنك يوفر ملاذا آمنا خلال فترات الاضطرابات السياسية الجغرافية على عكس البنوك المركزي التي تحركهاالتقلبات. في ظل التوقعات مبزيد من التيسري من البنك المركزي الأورويب (ECB) (على الرغم من التصريحات الشفهية)،عاد المستثمرون إلى أوروبا وسويسرا. رمبا أن السبب الأقوى وراء أن البنك الوطني السويسري (SNB) يحاول بنشاطإضعاف الفرنك السويسري كان القفزة المفاجئة في الودائع تحت الطلب مبا يقارب ٤.٥ مليار فرنك سويسري منذبداية السنة ، وارتفعت الاحتياطيات الشهرية من العملات الأجنبية لبنك الاحتياطي النيوزلندي لشهر يناير إلى ٥٧٥.٤مليار فرنك سويسري إلى ٥٥٩.٥ مليار فرنك سويسري. مع ذلك، ومبا أن البنك المركزي الرئيسي يشري إلى الموسمية كانللتباين. مع ذلك، يشري الضعف فيلها تأثري ملموس على الودائع تحت الطلب والتي ميكنه بكل سهولة أن تشكل أساساًالفرنك السويسري إلى زيادة في احتياطيات العملات الأجنبية على الأرجح هو تأثري ارتفاع قيمة العملة. بالنظر إلى العواملالأساسية المحلية المثرية للقلق، فإن الفرنك من شأنه أن يستمر في الضعف مام يشكل أساساً منطقيا لاستباقية مشكوك فيهامن الضعف فيًللبنك الوطني السويسري (SNB). سعيا للحيلولة دون أي "صدمة" خطرة، فإننا سوف نرى مزيداالفرنك السويسري وميلاً نحو الارتفاع في زوج اليورو مقابل الفرنك السويسري (EURCHF).