المراجعة الأسبوعية: ما توقعات سعر الذهب؟ وماذا ينتظر النفط؟

الطاقة والمعادن الثمينة - المراجعة الأسبوعية وجدول الأسبوع المقبل

بقلم باراني كريشنان

Investing.com  - لم تكن النقطة الفاصلة في النفط هذا الأسبوع هي انخفاض الأسعار بنسبة 7٪ تقريبًا. العبرة الحقيقية هو أنه أخيرًا قد تم كسر التجارة الافتراضية في اتجاه واحد في النفط الخام منذ نهاية أكتوبر. 

على مدار فترة زمنية تزيد عن أربعة أشهر، تحركت أسعار النفط إلى حد كبير في اتجاه واحد - تصاعديًا – وكان ذلك مدفوعًا بخفض إنتاج أوبك +، والوعود بإعادة الافتتاح الاقتصادي بعد الإغلاق نتيجة كوفيد-19  والتحفيزات الهائلة لمجابهة الوباء في الولايات المتحدة والتي كانت قيد التنفيذ.

لقد تم التغاضي عمليًا عن الطلب الهزيل على وقود الطائرات وأنواع وقود النقل الأخرى حيث ظلت حركة السفر العالمية مقيدة بشدة بسبب الوباء.

كما لم تلاقي بعض الموضوعات مثل صراع أوروبا المستمر مع حالات تفشي جديدة للعدوى؛ وبطء وتيرة التطعيمات بشكل مقلق؛ وحالات الإغلاق الجديدة، القدر اللازم من الجدية.

هذا وتم تكديس الاستفسارات غير الملائمة للرواية التصاعدية في البيانات التي تظهر أن مخزون النفط في مجموعة الدول المتقدمة (SE:2330) التابعة لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية كانت بالفعل قريبة من الاتجاهات الموسمية لمدة خمس سنوات، وستتحسن مع المزيد من عمليات خفض الإنتاج، بغض النظر عن الطلب. في الواقع، كان الموضوع الأساسي هو تفضيل تجنب الحديث عن الطلب في المطلق، نظرًا لطبيعته غير الموضوعية بسبب الوباء.

في تلك البيئة، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو المعيار القياسي للخام الأمريكي، من أقل قليلاً من 36 دولارًا للبرميل في 30 أكتوبر إلى أقل بقليل من 68 دولارًا بحلول 8 مارس. وارتفع خام برنت المتداول في لندن، المعيار العالمي للنفط من أقل من 38 دولارًا إلى ما يزيد قليلاً عن 71 دولارًا في نفس النطاق.

إذا لم يكن ذلك كافيًا، فإن ستيفن كوبيتس من شركة برينستون للاستشارات للطاقة وكريغ جونسون من بايبر ساندلر كانا يتوقعان مبلغ 100 دولار للبرميل، ربما بحلول نهاية العام. في الواقع، كانت توقعات البنوك الاستثمارية ونبوئتها التي تتحقق من تلقاء نفسها - كلما تكررت أكثر، زاد تصديقها - هي التي جعلت برنت يتجاوز مستويات الـ 60 و 70 دولارًا المستهدفة خلال الشهرين الأولين من هذا العام.

لكن من المحتمل أيضًا أن كوبيتس وجونسون قد نسوا أمرًا معينًا عن أرجون مورتي من بنك جولدمان ساكس، والذي دعا في عام 2008 إلى 200 دولارًا للنفط عندما كان يتم تداوله بأقل من 112 دولارًا قبل الأزمة المالية. وجميعنا يعلم ما حدث بعد أن وصل سعر النفط إلى 147 دولارًا في ذلك العام.

وتتأصل حقيقة الأمر في هذا الاقتباس الذهبي: "لا شيء يدوم إلى الأبد".

وهناك قول مأثور آخر: "إنها لا تمطر بل تتساقط".

تتناسب المقولتان تمامًا مع سوق النفط يوم الخميس، عندما تحولت جميع الاستفسارات المزعجة حول الطلب، والتي تتدفق منذ بداية العام، إلى عاصفة كاملة من السلبية.

بدأت أسواق النفط الخام اليوم بمطرقة ثقيلة على السلع التي يهيمن عليها الدولار من خلال وصول الدولار عند أعلى مستوياته في نوفمبر ووصول عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند أعلى مستوياتها في 13 شهرًا. بعد ذلك، قفزت عناوين الصحف حول أكبر زيادة في ألمانيا في يوم واحد في حالات  كوفيد-19 منذ يناير، وموجة من عمليات الإغلاق الجديدة في إيطاليا وأزمة اللقاحات المتزايدة في جميع أنحاء منطقة اليورو على شاشات تجار الخام. فجأة، تراجعت أرضية النفط.

بعد أن هدأ اليوم، خسر كل من خام غرب تكساس الوسيط وخام برنت ما يقرب من 5 دولارات للبرميل - وهو أعلى مستوى لهما منذ 11 يونيو.

بحلول جلسة يوم الجمعة، استعاد الخامان القياسيان ما يقرب من 1.35 دولار في المتوسط ​​حيث أدى ضعف عائدات السندات وتراجع الدولار عن أعلى مستويات للجلسة أدت إلى شراء النفط عند المستويات المنخفضة.

لكن عمليات البيع التي حدثت في اليوم السابق حطمت بالفعل ما يسمى بالارتفاع الذي لا يقهر في أسعار النفط الذي دام أربعة أشهر.

بعد تعثر يوم الخميس، كان بعض المضاربين على انخفاض أسعار النفط يدعون إلى تداول خام غرب تكساس الوسيط عند أدنى مستويات 50 دولارًا للبرنت وأقل من 60 دولارًا لبرنت.

بالنسبة لي، السيناريو الأكثر احتمالية هو حدوث تقلبات أعلى، حيث ترفع الإيجابيات الجديدة الأسعار وتصحح السلبيات ما يدور على السطح. هذا ما يمكن أن تتوقعه من سوق عادية - سوق كانت شبه معدومة في النفط منذ شهر أكتوبر/ تشرين الأول. 

هذا وقد أعرب جون كيلدوف، الشريك المؤسس في أجين كابيتال، وهو صندوق تحوط للطاقة ومقره نيويورك، عن موافقته لهذا الرأي.

قال كيلدوف: "لقد تم فك سحر ما يسمى بالتجارة أحادية الاتجاه". "وتجري الآن إعادة ضبط للتوقعات، ومن الممكن أن نتراجع عن مستوى 60 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط مرة أخرى إذا تقدم السوق على نفسه، بدون بيانات داعمة."

في الوقت الحالي، هناك العديد من المكاسب التي حققها النفط بقدر ما توجد سلبيات.

تشمل الإيجابيات قيام الولايات المتحدة بإدارة أول 100 مليون لقاح  مضاد لكوفيد-19  والموافقة التي قدمتها هيئة تنظيم الأدوية في أوروبا لجرعة أكسفورد- أسترا (SE:1212) زينكا التي توقفت 12 دولة على الأقل في الكتلة الأوروبية عن استخدامها بدافع مخاوف تتعلق بالسلامة.

على الجانب الآخر، تشمل السلبيات موسم صيانة معامل التكرير القادم الذي قد يرفع مخزون الخام الأمريكية، واحتمال زيادة إنتاج النفط الخام في ليبيا المتوافقة سياسيًا، وزيادة صادرات النفط من إيران التي لا تزال تخضع لعقوبات، مما قد يعوض بعض المشاعر التصاعدية الناتجة عن تخفيضات أوبك  +. 

تشير الرسوم البيانية الفنية أيضًا إلى مزيد من التقلبات في المستقبل.

قال سونيل كومار ديكسيت من إس كيه ديكسيت تشارتينج ومقرها كولكاتا بالهند: "قد يصل المزيد من الارتفاع في خام غرب تكساس الوسيط إلى 63.10 دولارًا". "وقد يعرضه الفشل في الوصول إلى ذلك إلى خطر الوصول إلى قاع أدنى من 58.23 دولارًا أمريكيًا في الآونة الأخيرة."

في حالة الذهب، سجل الذهب مكاسب أسبوعية للأسبوع الثاني على التوالي، مما يشير إلى أن المستثمرين في المعدن الأصفر كانوا يتأقلمون مع ارتفاع الدولار وارتفاع عائدات السندات الأمريكية باعتباره "الوضع الطبيعي الجديد" الذي يتعين عليهم التنقل فيه وسط بيئة التضخم المرتفع. 

قال إد مويا، المحلل في أودانا بنيويورك: "ستكون الأشهر القليلة المقبلة صعبة للغاية في تحديد المحفزات الأساسية لمستثمري السبائك". "وستبقي وول ستريت تركيزها على عمليات بيع سوق السندات والازدراء الأخير لأسهم التكنولوجيا."

وقال مويا إن الذهب بدأ يكتسب بعض اهتمام المستثمرين لأن عوائد سندات الخزانة المرتفعة ستقابل في النهاية بإجراءات من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. "لن يكون مؤشر  إس آند بي 500 قادرًا على الصعود إلى أعلى إذا لم تستعد أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة مرة أخرى وأي تردد في هذه التجارة من شأنه أن يؤدي إلى توجه بعض تدفقات الملاذ الآمن إلى الذهب."

لعقود من الزمان، كان يتم الترويج للذهب على أنه أفضل مخزن للقيمة كلما كانت هناك مخاوف بشأن التضخم. ومع ذلك، في الأشهر الأخيرة، تم منعه عمدًا من أن يكون الأصل الذي يذهب إليه المستثمرون، حيث قامت بنوك وول ستريت وصناديق التحوط والجهات الفاعلة الأخرى بخفض سعر المعدن بينما رفعت عوائد السندات الأمريكية والدولار بدلاً من ذلك.

ارتفعت عائدات السندات بسبب الحجة القائلة بأن التعافي الاقتصادي في الأشهر المقبلة قد يمتد إلى ما هو أبعد من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤدي إلى تصاعد التضخم، في حين يصر البنك المركزي على إبقاء أسعار الفائدة بالقرب من الصفر.

شهد الدولار، الذي ينخفض ​​عادة في بيئة من مخاوف التضخم المتزايدة، ارتفاعًا أيضًا بدلاً من ذلك على نفس منطق الانتعاش الاقتصادي الجامح. عزز مكانة العملة الأمريكية كعملة احتياطية مكانتها باعتبارها ملاذ آمن، مما أدى إلى بناء صفقات شراء جديدة بالدولار.

كان ارتفاع عائدات الدولار والسندات لعنة على الذهب، مما أجبر المعدن الأصفر على خسارة 17٪ من أعلى مستوياته القياسية عند حوالي 2100 دولار في أغسطس. وتعد أي مؤشرات من جانب الاحتياطي الفيدرالي على أنه سيكثف شراء السندات في الأشهر المقبلة هي الشيء الوحيد الذي يضغط على العوائد ويثير ارتفاع الذهب.

لكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول رفض في مؤتمره الصحفي الشهري يوم الأربعاء إعطاء أي تلميح عن زيادة مشتريات البنك المركزي من سندات الخزانة.

قال باول إنه مع تقدم العام، من المرجح أن ينخفض ​​معدل البطالة في الولايات المتحدة من 6.2٪ في فبراير بينما يتوسع التضخم بنسبة 2.4٪ وسط نمو إجمالي قدره 6.5٪ في الناتج المحلي الإجمالي المتوقع في ظل تعافي الاقتصاد من جائحة عام 2020.

وبالتالي، سيكون هناك نوع من الانتظار والترقب لمزيد من الترقيع في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، كما قال.

يشهد الذهب وضعًا أفضل الآن، حيث ارتفع بنسبة 0.7٪ منذ شهر حتى تاريخه، بعد انخفاضه بنسبة 9٪ في يناير وحتى فبراير. لكن في حالة عودته إلى 1800 دولار وما بعده سيكون الوضع أيضًا بمثابة انتظار وترقب لبنك الاحتياطي الفيدرالي وإس آند بي.

موجز عن أسعار الذهب والسوق

شهد الذهب في أعتاب شهر أبريل تداولاً نهائيًا على مؤشر كومكس بنيويورك قدره 1.743.90 دولار قبل نهاية الأسبوع. وأغلق جلسة الجمعة الرسمية عند 1741.70 دولار، بزيادة 9.20 دولار، أو 0.5٪.

على مدار الأسبوع، ارتفع مؤشر العقود الآجلة للذهب بنسبة 1.3٪، على غرار الأسبوع السابق. أما في الأسابيع الثلاثة السابقة، تراجعت العقود الآجلة للذهب على التوالي، تاركة صفقات الشراء في المعادن الصفراء أضعف بنحو 7٪.

استقر السعر الفوري للذهب، الذي يعتمد عليه مديرو الصناديق في بعض الأحيان في الاتجاه أكثر من العقود الآجلة، يوم الجمعة عند 1745.40 دولار، بزيادة 8.68 دولار، أو 0.5٪. فقد ارتفع بنسبة 1.0٪ خلال الأسبوع، مضيفًا إلى مكاسب الأسبوع الماضي بنسبة 1.5٪.

موجز عن أسعار النفط والسوق

شهد غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو المؤشر القياسي للخام الأمريكي، تداولًا نهائيًا قدره 61.46 دولارًا قبل عطلة نهاية الأسبوع. واستقرت جلسة الجمعة عند 61.42 دولارًا، بارتفاع 1.42 دولارًا أو 2.4٪. لكن خلال الأسبوع، بينما انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 6.4٪.

كما شهد خام برنت المتداول في لندن، وهو المعيار العالمي للنفط، تداولًا نهائيًا قدره 64.55 دولارًا للبرميل قبل عطلة نهاية الأسبوع. واستقرت جلسة الجمعة عند 64.53 دولار، بزيادة 1.25 دولار، أو 2٪. بينما خسر برنت 6.8% خلال الأسبوع.

أجندة أسواق الطاقة 

الاثنين 22 مارس

تقديرات مخزون كوشينغ الخاص

الثلاثاء 23 مارس

التقرير الأسبوعي لمعهد البترول الأمريكي عن مخزونات النفط.

الأربعاء 24 مارس

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزونات الخام

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون البنزين

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون نواتج التقطير

الخميس 25 مارس

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن {{ecl-386 || تخزين الغاز الطبيعي}

الجمعة 26 مارس

استطلاع بيكر هيوز (NYSE:BKR) الأسبوعي حول منصات النفط الأمريكية

إخلاء المسؤولية: لا يشغل باراني كريشنان منصبًا في أسواق السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.