الطاقة والمعادن الثمينة - المراجعة والتوقعات الأسبوعية
Investing.com - "أنصحك بالاستمتاع بالشمس ... سيكون يومًا مشمسًا، وسيظل كذلك"، هذا ما قاله وزير الطاقة السعودي، الأمير عبد العزيز بن سلمان لمراسل وهو يسير باتجاه مبنى أوبك في فيينا يوم الأحد صباح 6 أكتوبر قبل افتتاح الاجتماع الأول منذ تفشي كورونا في 2020 في الموقع لتجمع النفط مع حلفائه.
بعد ستة أسابيع، يمكننا أن نتساءل هل ما حدث يومها كان كافيًا لتحقيق أهداف أوبك والأمير عبد العزيز بن سلمان؟
أوبك +، التحالف الذي يضم أوبك، أو منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) المؤلفة من 13 دولة، مع 10 منتجين نفط آخرين على رأسهم روسيا - اتفقوا في أحدث اجتماع لهم على خفض الإنتاج بمقدار مليوني برميل يوميًا من أجل تعزيز الأسعار بعد أن تراجعت أسعار خام برنت والخام الأمريكي بشكل حاد من أعلى مستوياتها في مارس.
بعد قرار أوبك + مباشرة، ارتفع خام برنت المتداول في لندن من أدنى مستوى عند حوالي 82 دولارًا للبرميل إلى ما يقرب من 100 دولار في غضون أيام (وصل إلى 140 دولارًا تقريبًا في مارس)، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو الخام القياسي الأمريكي، من 76 دولارًا إلى 96 دولارًا (ارتفع خام غرب تكساس الوسيط إلى ما يزيد قليلاً عن 130 دولارًا في مارس).
ولكن بحلول يوم الجمعة، سجل خام برنت أدنى مستوى له في ستة أسابيع دون 86 دولارًا بينما كان خام غرب تكساس الوسيط أقل من 77 دولارًا (أغلق كلا الخامين القياسيين مرتفعين بعيدًا عن أدنى مستويات اليوم، على الرغم من تكبدهما خسائر كبيرة للأسبوع الثاني على التوالي، مع وصول آخر تراجع أسبوعي لخام غرب تكساس الوسيط إلى الأرقام المزدوجة).
جاء التعثر في الوقت الذي واجه فيه ثيران النفط عاصفة كاملة من انفجار حالات كوفيد في الصين، وميل جديد نحو التشدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتراجع مخاوف الإمدادات.
كل هذه الأشياء كانت موجودة حتى في أكتوبر عندما طلبت أوبك + خفض الإنتاج بمقدار 2 مليون برميل يوميًا - والذي كان، بالمناسبة، أكبر خفض من نوعه في عامين ونصف العام (المرة الأولى كانت في أبريل 2020، عندما نفذ التحالف خفضًا قدره 10 ملايين برميل في اليوم بعد أول تفشي كبير لكوفيد-19).
إذا كانت هذه الدوافع السلبية موجودة طوال الوقت، فما الذي تغير؟ لا شيء في الأساس، باستثناء أن الصين تعاني - أو ربما تخشى أن تعاني - من كوفيد مرة أخرى تمامًا مثلما حدث قبل ثلاث سنوات.
من وجهة نظر عامة، تكافح الصين تفشي فيروس كورونا في العديد من المدن الكبرى، بما في ذلك تشونغ تشينغ والعاصمة بكين، بينما تتخذ خطوات لمحاولة تخفيف عبء سياستها الصارمة المعروفة باسم صفر-كوفيد االتي تهدف لمنع انتشار فيروس كورونا، والتي تسببت في أضرار اقتصادية شديدة وإحباط واسع النطاق تقريبًا طوال ثلاث سنوات في الوباء.
للحصول على صورة أكثر دقة، طلبت العديد من المصافي (TADAWUL:2030) الصينية من أرامكو السعودية (TADAWUL: TADAWUL:2222) خفض أحجام النفط الخام المطلوب تحميلها في ديسمبر، حسبما قال مصدران مطلعان لرويترز الأسبوع الماضي، حيث أدت قيود كوفيد والاقتصاد المتعثر إلى إضعاف الطلب على الوقود في البلاد التي تعد أكبر مستورد للنفط في العالم. وبحسب ما ورد في التقارير سعت المصافي إلى خفض الإمدادات لشهر ديسمبر بنحو نصف مستوى الشهر السابق.
مع كل تلك الأمورالسلبية في السوق، "هل يمكن لأوبك + أن تذهب إلى أبعد من ذلك [من حيث خفض الإنتاج] إذا استمرت التوقعات في التدهور عندما تجتمع مرة أخرى في غضون أسبوعين؟" يتساءل كريج إيرلام، المحلل في منصة "واندا" للتداول عبر الإنترنت، في تعليقه على سوق النفط يوم الجمعة.
تجتمع أوبك + في 4 ديسمبر لمراجعة سياستها الإنتاجية - قبل بدء تطبيق "سقف السعر" على النفط الروسي في 5 ديسمبر، والذي من المتوقع على نطاق واسع أن يكون حدثًا يعزز أسواق النفط الخام، بالنظر إلى أن مجموعة الدول السبع الصناعية الأوروبية قد وضعت هذه المبادرة نظريًا للانتقام من موسكو.
حتى أن الرئيس الأمريكي جو بايدن وصف خفض أوبك + بأنه "مخيب للآمال" وأنه كان "غير ضروري" وقال إنه ستكون هناك "عواقب" لذلك (ملمحًا إلى تداعيات دبلوماسية وسياسية أخرى على المملكة العربية السعودية، حليفتها الخليجية منذ فترة طويلة). اعتبارًا من يوم الجمعة، لم يقل البيت الأبيض شيئًا عن انعكاس سوق النفط بنسبة 100٪ تقريبًا إلى أدنى مستوياته في أكتوبر، على الرغم من بدء خفض الإنتاج، من الناحية النظرية، خلال الأسابيع الثلاثة الماضية.
يعتقد بعض المحللين أن المملكة العربية السعودية - الدولة الوحيدة التي لديها القدرة نظريًا على زيادة وخفض صادرات النفط الخام حسب إرادتها - قد لا تكون قادرة على الذهاب بعيدًا في مسألة التخفيضات في نوفمبر.
قال آرت بيرمان، محلل الطاقة في إشارة إلى المملكة العربية السعودية، "لست متأكدًا من أن المملكة العربية السعودية لديها الكثير من الخيارات"،. وقال إن المملكة ربما كانت "أكثر فاعلية في إغراق السوق وليس تجويعها في الماضي"، مضيفًا أنها أيضًا "مدركة تمامًا لضرورة الحفاظ على دورها كمورد صادق وموثوق، على عكس روسيا".
وفي تغريدة أخرى بعنوان "مسرح أرامكو"، قلل بيرمان من تحذير شركة النفط السعودية المملوكة للدولة أرامكو من أن الطاقة الانتاجية للنفط على مستوى العالم لا تزال عند مستويات "منخفضة للغاية" – في إشارة إلى أن أسعار الخام يجب أن تكون أعلى بالمقابل.
وكتب بيرمان ساخرًا: "يجب أن يشعر العالم بالقلق: أرامكو السعودية...أصدرت تحذيرًا شديد اللهجة بشأن الطاقة الانتاجية" المنخفضة للغاية ". "لقد كانت" منخفضة للغاية "على مدى العقد الماضي باستثناء عامين من كوفيد.
يتزايد الحديث أيضًا عن أن مجموعة الدول السبع في الاتحاد الأوروبي التي فرضت حظرًا بوضع حد أقصى على استيراد النفط الروسي، والذي يتوقع المضاربون في السوق أن يؤدي إلى أزمة أكبر في الإمدادات العالمية، لن يؤدي إلا إلى ارتفاع سريع في الأسعار.
وقال جون كيلدوف الشريك المؤسس في صندوق التحوط بشأن الطاقة في نيويورك "أجين كابيتال": "هذا لأن البراميل الروسية ستُعاد توجيهها على الأرجح ولن تُسحب من السوق". "هذه بالضبط هي رغبة الولايات المتحدة وحلفائها - أن يكسب بوتين أقل بكثير مقابل نفس حجم النفط الروسي المتداول في السوق."
نعم، لا تبدو الأجواء مشمسة حقًا للسعوديين أو الروس أو أوبك + أو حتى النفط في الوقت الحالي. لكن كونها واحدة من أكثر السلع تقلبًا وتسييسًا في العالم، فلا نتوقع أن تظل منخفضة لفترة طويلة.
النفط: التسويات ونشاط السوق
دخلت أسعار النفط الخام في وضع "كوتانجو" - هيكل السوق الذي يحدد مستوى الضعف - للمرة الأولى منذ عام 2021 وانتهت بخسارة أسبوعية تصل إلى 10٪ مع عناوين أخبار كوفيد الصينية، وإشارات متشددة جديدة من الاحتياطي الفيدرالي، وتخفيف مخاوف العرض، كل ذلك يواجهه ثيران النفط.
نفذ عقد الآجل لشهر ديسمبر لخام غرب تكساس الوسيط القياسي للخام الأمريكي، أو WTI، تداولًا ختاميًا قدره 80.11 دولارًا للبرميل بعد تسوية جلسة يوم الجمعة رسميًا عند 80.08 دولارًا، بانخفاض 1.56 دولار، أو 1.9 ٪، خلال اليوم. ظل خام غرب تكساس الوسيط لشهر ديسمبر تحت مستوى الدعم 80 دولارًا بكثير لمعظم اليوم، حيث وصل إلى أدنى مستوى في 6 أسابيع عند 87.62 دولارًا، قبل تقليص الخسائر قبل الإغلاق مباشرة.
كما تم تداول عقد الشهر المقبل بخصم على عقد يناير 2023 عند نقطة واحدة. في حين أن الاختلاف بين العقود كان ضئيلًا، إلا أنه يمثل ضعفًا هيكليًا في سوق النفط حيث يدفع المشترون الراغبون في الاحتفاظ بمركز في خام غرب تكساس الوسيط وقت انتهاء صلاحية العقد المزيد للتحول إلى عقد جديد لشهر مستقبلي جديد.
في غضون ذلك، أجرى عقد شهر يناير المقبل في برنت، معيار النفط العالمي، تداولًا ختاميًا قدره 87.74 دولارًا للبرميل بعد أن استقر رسميًا في جلسة يوم الجمعة عند 87.62 دولارًا للبرميل، بانخفاض 2.16 دولارًا أو 2.4٪ في اليوم. مثل خام غرب تكساس الوسيط، كان خام برنت لشهر يناير أيضًا في وضع كونتانجو مقابل عقود نفط برنت لشهر فبراير.
أنهى خام غرب تكساس الوسيط منخفضًا 10٪ على أساس أسبوعي، بعد أن تراجع الأسبوع الماضي بنحو 4٪. وانخفض خام برنت 8.7٪ في الأسبوع الحالي، بعد انخفاض الأسبوع الماضي بنسبة 2.6٪. من حيث انخفاض العقود، سجل خام غرب تكساس الوسيط أدنى سعر عند 77.23 دولارًا أمريكيًا وبلغ أدنى سعر لبرنت حوالي 85.81 دولارًا أمريكيًا، وهو أدنى مستوى له منذ 28 سبتمبر.
توقعات أسعار النفط: خام غرب تكساس الوسيط (WTI)
هذا هو الارتداد الثاني لخام غرب تكساس الوسيط من أعلى مستوياته عند 93.50 دولارًا في الأسابيع السبعة الماضية منذ تعافي من أدنى مستوياته في سبتمبر عند 76 دولارًا، وفقًا لما أشار إليه سونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين في SKCharting.com.
وقال: "هذا أيضًا هو ثاني اختراق لـمستوى 100 أسبوع من المتوسط المتحرك البسيط عند 81 دولارًا"، في إشارة إلى المتوسط المتحرك البسيط لمعيار الخام الأمريكي.
قال ديكسيت إن أي انتعاش من الانخفاض الأخير سيقتصر على نطاق 83 إلى 87 دولارًا وسيحتاج إلى اختراق 93 دولارًا للانعكاس إلى شمال مستوي ال 90 .
وقال إن مؤشر القوة النسبية الأسبوعي لخام غرب تكساس الوسيط عند 40.6 أقل من مستوى الحياد عند 50، بينما مؤشر ستوكاستيك الأسبوعي عند 18/50، مما يدعو إلى المزيد من الانخفاضات.
وأضاف ديكسيت مشيرًا إلى المتوسط المتحرك الأسي " هذا يضع أهداف WTI الهبوطية الفورية عند المتوسط المتحرك البسيط 200 شهر عند 72.55 دولارًا أمريكيًا، يليه المتوسط المتحرك لـ 50 شهرًا البالغ 71 دولارًا".
الذهب: التسويات ونشاط السوق
هل يمكن أن يكون الرافضون لارتفاع الذهب على حق مرة أخرى؟
تصريحات جيمس بولارد "الفيدرالية المتشددة للغاية" بأن رفع أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول ستكون الطريقة الوحيدة للاحتياطي الفيدرالي لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪، مما أدى إلى إزاحة الذهب من ارتفاعه الذي يقارب 1,800 دولار للأوقية، مما أدى إلى تراجع المعدن مع الأصول الخطرة الأخرى مثل النفط والأسهم خلال الأسبوع، بينما انتعش الدولار من أدنى مستوياته في الأسبوع الماضي.
استقرت السبائك على انخفاض بأقل من 1٪ خلال الأسبوع وحوالي نصف بالمائة فقط ليوم الجمعة، مع الحفاظ على مستوى دعمها البالغ 1,750 دولارًا للأوقية كما هو. لكن المتداولين قالوا إن قوة السوق التي ظهرت الأسبوع الماضي والتي أعطت الذهب أفضل أداء أسبوعي له في 30 شهرا بدت وكأنها تتبخر.
نفذت عقود الذهب الأمريكية الآجلة لشهر ديسمبر صفقة نهائية بلغت 1752.00 دولارًا أمريكيًا بعد تسوية تداول يوم الجمعة بانخفاض 8.60 دولارًا أمريكيًا عند 1,754.40 دولارًا أمريكيًا للأوقية على كومكس في نيويورك.
خلال الأسبوع، انخفض الذهب 15 دولارًا. وفي الأسبوع الماضي، ارتفع سعر ذهب كومكس بمقدار 92.80 دولارًا، أو 5.5٪، وهو أعلى مستوى له لمدة أسبوع منذ عامين ونصف منذ قفز بنسبة 6.5٪ خلال الأسبوع المنتهي في 3 أبريل 2020.
السعر الفوري للسبائك، الذي يتبعه بعض المتداولين عن كثب، نفذ صفقة ختامية قدرها 1750.84 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض 9.38 دولارًا أمريكيًا أو 0.5٪.
ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل اليورو والين والجنيه الاسترليني والدولار الكندي والكرونا السويدية والفرنك السويسري، بنسبة 0.7٪ خلال الأسبوع. وقد انخفض بنسبة 4٪ الأسبوع الماضي وسط توقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يختار رفع أسعار الفائدة بقيم أقل - وهي فكرة وأدها بولارد في مهدها تقريبًا.
قال فيليب ستريبل، كبير استراتيجيي السوق في بلو لاين فيوتشرز في شيكاغو: "لم أعد حقًا متفائلًا تجاه الذهب بعد الآن". وأضاف: "مثل معظم الناس، كنت أتوقع اختراقًا واضحًا فوق 1,800 دولار. لكن هذا لم يأت، وربما لن يحدث بعد ما قاله بولارد ".
قال بولارد، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، يوم الخميس إن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال "مرتفعًا بشكل غير مقبول" بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وهو ما لن يجعله يتخلى عن زيادات أسعار الفائدة الضخمة لصالح زيادات أصغر.
قال بولارد في تحليل أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس الذي ناقش نظام الأسعار المناسب للبنك المركزي بعد ستة زيادات منذ مارس: "حتى الآن، يبدو أن التغيير في موقف السياسة النقدية كان له تأثيرات محدودة فقط على التضخم".
وقد ارتفع التضخم،وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 7.7٪ خلال العام حتى أكتوبر، ونما بأبطأ وتيرة في تسعة أشهر. قبل ذلك، نما مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 9.1٪ خلال 12 شهرًا حتى يونيو، وهو أسرع ارتفاع له منذ أربعة عقود.
جاء الانخفاض في مؤشر أسعار المستهلكين بعد أن أضاف الاحتياطي الفيدرالي 375 نقطة أساس بين مارس ونوفمبر إلى الفائدة، والتي كانت في السابق عند 25 نقطة فقط. على الرغم من محاولة البنك المركزي الجريئة لخفض الأسعار، لا يزال مؤشر أسعار المستهلكين عند أكثر من ثلاثة أضعاف هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي تعهد بإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪.
مع ذلك، يعتقد معظم الاقتصاديين أن التحسن في مؤشر أسعار المستهلكين سيدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى اختيار رفع سعر الفائدة بمقدار 50 أساسًا في ديسمبر، بعد أربع زيادات متتالية قدرها 75 نقطة أساس بين يونيو ونوفمبر.
وأشار بولارد إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة للبنك المركزي، كانت تسعى إلى نظام سعر مستقبلي من شأنه أن يكون "مقيدًا بدرجة كافية".
وقال بولارد: "بينما ارتفع معدل السياسة بشكل كبير هذا العام، فإنه لم يصل بعد إلى مستوى يمكن تبريره على أنه مقيّد بما فيه الكفاية، وفقًا لهذا التحليل، حتى مع الافتراضات السخية". وأضاف أنه "للوصول إلى مستوى مقيد بما فيه الكفاية، يجب زيادة معدل الفائدة بشكل أكبر."
في حين أن بولارد لم يحدد السعر المستقبلي، إلا أنه أشار إلى أن هناك حاليًا افتراضات "سخية" تفضل سياسة أكثر تشاؤمًا على سياسة أكثر تشددًا.
قال بولارد أيضًا إنه يفضل أن تصل معدلات الفائدة إلى ذروة تتراوح بين 5٪ و 5.25٪ على الأقل قبل التفكير في التوقف عن رفعا. الأسعار المرتفعة حاليًا عند 4٪.
وفيما يتعلق بمسألة خفض التضخم، قال إن أسعار السوق تشير إلى أن ذلك من المحتمل أن يحدث في وقت ما في عام 2023.
وقال محللون إن بولارد، الذي اكتسب سمعة الصقور المتشددين للغاية في الاحتياطي الفيدرالي، قد نزع أشرعة الذهب.
قال إد مويا، المحلل في منصة التداول عبر الإنترنت واندا: "يبدو أن متداولي السبائك يستمعون إلى حديث بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير أكثر من متداولي الأسهم". وأضاف "البيانات الاقتصادية تجعل الصورة مختلطة في الولايات المتحدة في الوقت الحالي، لكن أجزاء كبيرة من سوق العمل ومرونة نشاط المصانع تشير إلى أن التضخم قد يكون مستمرًا في الربع القادم، مما قد يدعم الصقور في الاحتياطي الفيدرالي."
وقال مويا أيضًا إن المسار الأقل مقاومة للذهب كان مسار الانخفاض ويمكن أن يستمر ذلك إذا دعم محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر، المقرر صدوره قريبًا، فكرة أن سعر الفائدة في ديسمبر قد يظل مرتفعًا. وصل سعر الذهب في كومكس إلى 1,791.80 دولار يوم الثلاثاء، وهو أعلى مستوى له منذ 12 أغسطس. وقد تراجع بمقدار 37 دولارًا، أو 2٪، من تلك الذروة.
وأضاف مويا: "سيرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في إبقاء جميع خيارات التشديد متاحة، ومن المرجح أن يقول إن زيادة سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة لا يعني أنهم في نهاية دورة التشديد الخاصة بهم".
الذهب: توقعات أسعار العقود الآجلة
توقف انتعاش الذهب القوي مؤقتًا قبل النطاق الشهري لبولينجر باند عند 1,796 دولارًا أمريكيًا، كما أن مؤشر استوكاستك اليومي يستعيد توازنه في مناطق ذروة الشراء عند 97/98 دولارًا، نظرًا لظهور الحاجة إلى توزيع الزخم، وفقًا لما ذكره ديكسيت من SKCharting.
وأضاف: "يؤدي هذا إلى بعض التصحيح في الأسعار باتجاه مناطق الدعم قبل استئناف الارتفاع المتجدد في الاتجاه الرئيسي".
قال ديكسيت إن تشكيل "الغربان السوداء الثلاثة" على الرسم البياني اليومي لعقود الذهب الآجلة لشهر ديسمبر يشير إلى مزيد من التصحيح.
وقال: "مع اقتراب بداية الأسبوع المقبل، يمكن أن يؤدي التحرك المستمر فوق 1,747 دولارًا (المتوسط المتحرك لـ 50 أسبوعًا على الرسم البياني لـ 4 ساعات) إلى رفع سعر الذهب إلى ما بين 1,758 دولارًا و 1,763 دولارًا. وأضاف "المزيد من الصفقات فوق مستوى 1,763 دولارًا أمريكيًا يمكن أن تجعل الشعر يحاول إعادة اختبار أعلى مستوى لليوم السابق عند 1768 دولارًا أمريكيًا، وفوق هذا المستوى يمكن للذهب استئناف تقدمه نحو 1,780 - 1.796 - 1803 دولارًا أمريكيًا."
لكنه حذر أيضًا من أن الاختراق دون 1,746 دولارًا قد يدفع الذهب للأسفل باتجاه مستوى الدعم 1,735 دولارًا و 1,721 دولارًا، مع احتمال أن يتعمق التراجع إلى 1,712-1,701 – 1,697 دولارًا.
وأضاف ديكسيت: "نظرًا لأن الاتجاه على المدى المتوسط صعودي، فمن المرجح أن يعود المشترون إلى الظهور مرة أخرى واستئناف الاتجاه الصعودي الذي يستهدف المستويات 1830، 1850، 1875 دولارًا على مدى فترة زمنية طويلة".
إخلاء المسؤولية: ليس لدى باراني كريشنان مراكز مفتوحة في السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.