يوم الأربعاء، قام دويتشه بنك بتعديل توقعاته بشأن أسهم BrandyWine Realty Trust (NYSE:BDN)، حيث خفض السعر المستهدف إلى 5.00 دولارات من 5.50 دولار في السابق، مع الاستمرار في تقديم المشورة بشأن مركز الاحتفاظ بالسهم.
يأتي هذا التغيير في أعقاب إعلان براندي واين في 4 أبريل 2024 عن جمع 400 مليون دولار من الديون غير المضمونة المستحقة في عام 2029 بفائدة 8.875%. وتعتزم الشركة استخدام هذه الأموال لسداد ديون بقيمة 340 مليون دولار أمريكي بسعر فائدة 4.1% والتي كان من المقرر أن تستحق في الربع الأخير من عام 2024.
أشار المحلل إلى أن معدل الفائدة على الدين الجديد كان أعلى بكثير مما كان متوقعًا، مما قد يزيد من الرافعة المالية للشركة. وبالإضافة إلى ذلك، وبالنظر إلى معدل الرسملة الضمني لشركة براندي واين البالغ 10.1% على أسهمها، يبدو من غير المحتمل أن تتمكن الشركة من الحفاظ على برنامجها التطويري من خلال أسواق رأس المال السهمي على المدى الطويل، خاصة بعد استنفاد قروض البناء الحالية. ويتضح ذلك من خلال مشروع تطوير 3151 جادة جون كينيدي 3151 بدون قرض إنشائي.
وتتضمن الاستراتيجية المالية لشركة براندي واين خططاً لبيع أصول تتراوح قيمتها بين 80 مليون دولار إلى 100 مليون دولار في عام 2024. ومع ذلك، أشار المحلل إلى أن أسواق الصفقات والتأجير الصعبة الحالية قد تستلزم إجراء مزيد من التعديل على توزيعات الأرباح لتوليد رأس المال اللازم.
مع عائد توزيعات أرباح السهم التي تبلغ حوالي 13%، يشير ذلك إلى أن المستثمرين قد لا يقيّمون السهم مقابل توزيعات الأرباح السنوية الحالية البالغة 0.60 دولار للسهم الواحد. هذا الأمر مهم بشكل خاص بالنظر إلى أن لوائح صناديق الاستثمار العقاري تتطلب توزيع 90% فقط من الدخل الخاضع للضريبة للحفاظ على حالة صندوق الاستثمار العقاري، وكان الدخل العادي الخاضع للضريبة لشركة BrandyWine في عام 2023 حوالي 0.40 دولار للسهم الواحد، والذي قد يكون مستوى توزيعات أرباح أكثر قابلية للتطبيق على المدى القريب.
في ضوء ارتفاع تكلفة رأس المال، والافتراض الأبطأ لتأجير مشاريع التطوير، والاحتمالية المتزايدة لتخفيض إضافي في توزيعات الأرباح، قام دويتشه بنك بمراجعة توقعاته للأرباح وتوزيعات الأرباح لبراندي واين للأعوام 2024 و2025 و2026. حافظت الشركة على تصنيفها بالاحتفاظ مع تعديل السعر المستهدف ليعكس هذه الاعتبارات.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.