يوم الخميس، قامت شركة Wolfe Research بتعديل موقفها من أسهم شركة Western Gas Partners (NYSE:WES)، حيث رفعت تصنيفها من Underperform إلى Peer Perform. واستشهدت الشركة بأداء الشركة المحسّن والتوقعات القوية لعام 2024، إلى جانب مبيعات الأصول غير الأساسية المفيدة بعد صفقة Meritage، كأسباب للترقية.
أدى قرار الشركة بزيادة توزيعاتها بنسبة 52% في فبراير/شباط إلى إعادة تقييم السهم، استنادًا إلى مفهوم تقييم العائد. وفي حين أن ويسترن غاز تتمتع بأعلى نسبة مدفوعات في مجموعتها على أساس التدفق النقدي التشغيلي، إلا أن الشركة تقر بأن الميزانية العمومية القوية للشركة والنمو المعتدل يمكن أن يحافظا على استراتيجية المدفوعات المرتفعة هذه، على الرغم من أنها تقدم مرونة مالية أقل مقارنة بنظرائها.
وأشار المحلل إلى أنه على الرغم من الوضع الصحي للشركة وتفوق أدائها العام، إلا أنه من الصعب تبرير تداول سهم ويسترن غاز بعائد أعلى من 10%. ومع ذلك، تشير الشركة أيضًا إلى أن السهم يبدو باهظ الثمن نسبيًا عند تقييمه باستخدام المقاييس التقليدية مثل EV/EBITDA وعائد التدفق النقدي الحر (FCF)، خاصة عند مقارنته بنظرائه من الشركات الرئيسية المحدودة (MLP).
تستخدم Wolfe Research نهج تقييم مجموع الأجزاء، حيث تقوم بتعيين مضاعفات EV/EBITDA مستهدفة مختلفة لمختلف قطاعات أعمال شركة Western Gas بناءً على توقعات عام 2025. يتم تقييم أعمال شركة ديلاوير (بيرميان) بمضاعف ممتاز يتراوح بين 8.75 ضعفًا و9.25 ضعفًا، مما يعكس إمكانات النمو وتركيز شركة أوكسيدنتال بتروليوم (OXY) على الحوض.
تُقيّم أعمال حوض دي جي بمضاعف 7.75 مرة إلى 8.25 مرة من الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والاستقطاعات بسبب الحصة السوقية القوية والقدرة الفائضة، على الرغم من التحديات المحتملة على المدى الطويل. تُقيّم أصول حوض نهر باودر (PRB) وقطاعات التجميع والمعالجة الأخرى (G&P) بمضاعفات تتراوح بين 8.75 ضعف إلى 8.5 ضعف و7.5 ضعف إلى 7.5 ضعف على التوالي. يتم تقييم الاستثمارات في الأسهم عند 8.0x إلى 9.0x للأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والاستقطاعات.
ويقترح إطار التقييم مضاعفاً مستهدفاً إجمالياً لمضاعف EV/EBITDA يتراوح بين 8.2 ضعف إلى 8.8 ضعف، مما يؤدي إلى تقدير القيمة العادلة لوحدات شركة ويسترن غاز بين 33 و36 دولاراً. وتقر الشركة بالمخاطر المحتملة في الاتجاه الصعودي، بما في ذلك النتائج المالية الأفضل من المتوقع، واستقرار أو تحسن حجم التداول في حوض دي جي، والتحول في أساليب تقييم المستثمرين نحو النهج القائم على العائد.
وعلى العكس من ذلك، يمكن أن تنشأ مخاطر الجانب السلبي من انخفاض نمو الحجم، وزيادة النفقات الرأسمالية، والمبيعات المحتملة للأسهم في السوق العامة من قبل شركة أوكسيدنتال بتروليوم.
InvestingPro Insights
جذبت شركة Western Gas Partners (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE:WES) الانتباه مؤخرًا مع الزيادة الكبيرة في توزيعاتها ومبيعاتها الاستراتيجية للأصول غير الأساسية. يكشف تحليل للبيانات في الوقت الحقيقي من InvestingPro أن القيمة السوقية للشركة تبلغ حوالي 13.1 مليار دولار أمريكي ويتم تداولها بنسبة مكرر الربحية 13.2، مما يعكس تقييماً مستقراً في السوق. وعلى مدار الربع الأخير، أظهرت شركة Western Gas نموًا قويًا في الإيرادات بنسبة 10.11%، مما يشير إلى إمكانية استمرار الأداء المالي.
تبرز نصائح InvestingPro أن سهم Western Gas يتم تداوله بالقرب من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا، حيث بلغ السعر 93.59% من هذه الذروة، وأظهر عائدًا قويًا على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، مع إجمالي عائد 26.64%. بالإضافة إلى ذلك، حافظت الشركة على توزيعات الأرباح لمدة 12 عامًا متتالية، وهو أمر جدير بالملاحظة بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، خاصةً مع نمو توزيعات الأرباح الأخيرة بنسبة 15.0%.
بالنسبة لأولئك الذين يفكرون في إجراء تحليل مالي أعمق، تقدم InvestingPro نصائح إضافية، من بينها التزامات الشركة قصيرة الأجل التي تتجاوز أصولها السائلة ومضاعف السعر/الدفتر المرتفع البالغ 4.53. بالنسبة للقراء المهتمين بهذه النصائح، تقدم InvestingPro المزيد من الإرشادات التي يمكن الوصول إليها من خلال منصتها. إذا كنت ترغب في استكشاف هذه النصائح الإضافية، استخدم رمز القسيمة PRONEWS24 للحصول على خصم إضافي بنسبة 10% على اشتراك سنوي أو نصف سنوي في Pro و Pro+. في الوقت الحالي، هناك أكثر من عشر نصائح إضافية من InvestingPro متاحة لـ Western Gas Partners، والتي يمكن أن توفر فهمًا أكثر شمولاً للصحة المالية للشركة وأداء أسهمها.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.