يوم الخميس، أصدر مورجان ستانلي تخفيضًا لسهم Etsy (NASDAQ:ETSY)، مما أدى إلى تحويل تصنيف السهم من متساوي الوزن إلى أقل من الوزن المرجّح. كما خفضت الشركة أيضًا السعر المستهدف للسهم إلى 55 دولارًا من 64 دولارًا سابقًا. ويعزى هذا التخفيض إلى المخاوف بشأن آفاق نمو Etsy بعد توسعها الكبير خلال جائحة COVID-19.
يشير مورجان ستانلي إلى أن شركة Etsy قد وصلت إلى مستوى جديد من التشبع في السوق، مما قد يعيق نمو إجمالي مبيعات البضائع (GMS) على المدى المتوسط ومضاعفات التقييم. على الرغم من قدرة Etsy على الاحتفاظ بالكثير من مكاسبها من الجائحة، مع ارتفاع إجمالي مبيعات البضائع بنسبة 165% تقريبًا منذ عام 2019، تعتقد الشركة أن السوق عبر الإنترنت أصبح الآن أقرب إلى التشبع في أسواقه الرئيسية، مما يجعل من الصعب إضافة مجموعات جديدة من المستخدمين.
يسلط التحليل الذي أجرته مورجان ستانلي الضوء على انخفاض في إجمالي عدد مستخدمي GMS الأساسيين بنسبة 5% على أساس سنوي لمدة عامين، مع بقاء إجمالي عدد مستخدمي GMS من المشترين السابقين دون تغيير بشكل أساسي. ويُعزى هذا التباطؤ جزئيًا إلى انخفاض بنسبة 7% في إجمالي الخدمات الإدارية العامة لكل مشترٍ خلال الفترة نفسها، متأثرًا ببيئة الاقتصاد الكلي الصعبة للإنفاق التقديري.
وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع مورغان ستانلي معدل نمو سنوي مركب متواضع في إجمالي خدمات الدعم الإداري العام (CAGR) يبلغ حوالي 3% من عام 2023 إلى 2026، مع تقديرات لخدمات الدعم الإداري العام لعامي 2025 و2026 أقل من الإجماع. تشير الشركة إلى وجود مفاضلة محتملة بين نمو نظام الإدارة العامة للخدمات الإدارية العامة والربحية، حيث من المرجح أن ينبع معظم النمو المتوقع من نمو المشترين المدفوع بجهود التسويق.
ويشير التقرير أيضًا إلى أنه على الرغم من أن تقنية البحث بالذكاء الاصطناعي التوليدي يمكن أن تحسن من وتيرة الشراء على Etsy، إلا أن عدم اليقين المحيط بتوقيت وفوائد هذه التكنولوجيا يجعل من الصعب أخذها في الاعتبار في التقييمات الحالية.
ويخلص مورغان ستانلي إلى أن تقييم شركة Etsy قد يتماشى بشكل أكبر مع تقييم شركة eBay، حيث أصبح السوق أكثر وعياً بمسار نمو Etsy على المدى المتوسط. يعني السعر المستهدف الجديد البالغ 55 دولارًا انخفاضًا في مضاعف تداول Etsy إلى 9 أضعاف الأرباح المتوقعة لعام 2025 قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والاستقطاعات (EBITDA)، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 20% عن مستواه الحالي.
رؤى InvestingPro
في ضوء خفض مورجان ستانلي لتصنيف شركة Etsy، فإن إلقاء نظرة فاحصة على بعض المقاييس المالية الرئيسية ونصائح InvestingPro يوفر صورة أكثر دقة للوضع الحالي للشركة. يبلغ هامش الربح الإجمالي المثير للإعجاب لشركة Etsy 70.05% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، وهو دليل على قدرة الشركة على الحفاظ على مستويات عالية من الربحية على الرغم من تحديات السوق. بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل نسبة السعر إلى الربحية للشركة إلى مستوى أكثر جاذبية عند 20.39، مما يشير إلى أن السهم قد يتم تداوله بسعر منخفض بالنسبة لنمو الأرباح على المدى القريب.
تشير نصائح InvestingPro أيضًا إلى أن شركة Etsy كانت استباقية في إدارة رأس المال، حيث تشير عمليات إعادة شراء الأسهم القوية إلى ثقة الإدارة في قيمة الشركة. وعلاوة على ذلك، يتوقع المحللون أن تظل Etsy تحقق أرباحًا هذا العام، وهو ما تؤكده ربحية الشركة على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.
بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التعمق أكثر في الصحة المالية لشركة Etsy وآفاقها المستقبلية، هناك 10 نصائح إضافية من InvestingPro متاحة للمستثمرين. تقدم هذه النصائح رؤى يمكن أن تساعد في اتخاذ قرار أكثر استنارة، خاصة عند النظر في معنويات السوق الحالية التي يعكسها تقرير مورجان ستانلي. لاستكشاف هذه الرؤى بشكل أكبر، فكّر في استخدام رمز القسيمة PRONEWS24 للحصول على خصم إضافي بنسبة 10% على اشتراك سنوي أو نصف سنوي في InvestingPro.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.