ارتفعت أسهم شركة SK Innovation Co Ltd (096770:KS) يوم أمس بعد تقارير عن اندماج محتمل مع SK E&S، وهي كيان غير عام ضمن نفس المجموعة. وفي حين لم تؤكد شركة SK Innovation أي خطط محددة، فقد أقرت الشركة بأنها تستكشف مجموعة من الخيارات الاستراتيجية.
وقد كررت Citi موقفها المحايد من SK Innovation، وحافظت على السعر المستهدف عند 120,000.00 وون كوري. وتقر الشركة بالفوائد المحتملة للاندماج مع شركة SK E&S، لا سيما فيما يتعلق بتدفقات الإيرادات الثابتة للأخيرة من توزيع الغاز في المدينة، وسلسلة قيمة الغاز الطبيعي المسال، وعمليات إنتاج الطاقة المستقلة (IPP). قد يوفر مثل هذا الاندماج بعض الراحة لمخاوف شركة SK Innovation بشأن تمويل نفقاتها الرأسمالية للبطاريات.
ومع ذلك، تشير شركة الاستثمار إلى أن المشكلة الرئيسية بالنسبة لمساهمي الأقلية في شركة SK Innovation هي خطر تخفيف الأسهم. ويكمن عدم اليقين في تحديد نسبة مبادلة الأسهم المناسبة بين الكيانين. بلغت أرباح شركة SK E&S قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء لعامي 2022 و2023 حوالي 2 تريليون وون سنوياً.
ويقدر محللو سيتي بنك أن النسبة المجمعة لصافي الدين إلى حقوق الملكية للكيان بعد الاندماج قد تتحسن إلى حوالي 73%، مقارنةً بنسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية للكيان بعد الاندماج إلى حوالي 73%، مقارنةً بنسبة 81% لشركة SK Innovation المستقلة و47% لشركة SK E&S. وبالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تنخفض نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء إلى حوالي 4.2 مرة من 5.6 مرة الحالية لشركة SK Innovation.
ولا يزال موقف سيتي بنك حذرًا في انتظار المزيد من التفاصيل حول الاندماج. وتشير الشركة إلى أن الفجوة الكبيرة في التقييم بين SK E&S و SK Innovation قد تستمر في التأثير على سهم الأخيرة. لا يزال الاندماج المحتمل قيد المراجعة، ولم يتم اتخاذ أي قرارات نهائية في هذه المرحلة.
تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها