ما الذي كان يقف في طريق Bitcoin ETF النقي؟

ما الذي كان يقف في طريق Bitcoin ETF النقي؟ مع وجود شائعات عن قبول الهيئات التنظيمية قريبًا لصندوق تداول مدعوم من Bitcoin (BTC) النقي ; من المهم فهم رحلة بعض صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على الكريبتو والتي تمت الموافقة عليها مؤخرًا من قبل الوكالات الحكومية.

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات في الولايات المتحدة على ETF مجاور لـ Bitcoin ; مما يتيح للمستثمرين فرصة التعرض لعملة Bitcoin من خلال أسواق الأسهم ; وكان القبول الأخير هو قبول ProShares Bitcoin Strategy ETF ; والذي بدأ التداول في NYSE Arca في أكتوبر .19.

من المهم أن نلاحظ أن الصناديق المتداولة في البورصة المذكورة أعلاه ليست صناديق ETF محض تشفير وهي مجرد تتبع إما أسهم الشركة المرتبطة بالعملات المشفرة أو العقود الآجلة.

لم توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حتى الآن على ETF خالٍ من الكريبتو ; على عكس كندا في الربيع عندما وافق المنظمون على ثلاث صناديق ETF مستندة إلى Ether (ETH) من ثلاث شركات مختلفة: Purpose Investments و Evolve ETFs و CI Global Asset Management.

على الرغم من الأخبار السارة للجهات التنظيمية التي بدأت في قبول صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ; لا تزال هناك العديد من الأسئلة حول سبب وجود العديد من التحديات في إدراجها. في هذا الخريف ، كان هناك الكثير من الترقب والتكهنات حول ماهية صناديق الاستثمار المتداولة بالضبط وكيف يمكنها تعزيز ; أو إعاقة سوق العملات المشفرة ككل. فيما يلي المشكلات والتحديات والمستقبل المحتمل للصناديق المتداولة في البورصة المدعومة بالعملات المشفرة.

عدم التوافق التنظيمي الصناديق المتداولة في البورصة ، بشكل عام ; هي صناديق استثمار تتبع سلة من الأصول في سوق الأوراق المالية ويمكن تداولها بنفس طريقة تداول الأسهم العادية.

على الرغم من وجود صناديق الاستثمار المتداولة لأي أصل تقريبًا ; إلا أن مشكلة العملات المشفرة هي أنه لا يزال هناك عدم يقين بين المنظمين حول كيفية تحديد Bitcoin والعملات المشفرة الأخرى ; وكيفية حماية المستهلكين من التعرض للمخاطر. قد تمثل هذه المشكلات تحديًا حيث تبدأ صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة بالظهور في أسواق الأسهم ; حيث إن عدم الوضوح التنظيمي قد يتسبب في مشاكل مع التنظيم عبر مختلف الهيئات الوطنية وحول العالم.

على سبيل المثال ، لدى مختلف الوكالات التنظيمية المالية في الولايات المتحدة وجهات نظر مختلفة – متضاربة أحيانًا ; حول ماهية العملات المشفرة ، خاصة عندما يتعلق الأمر بالضرائب والتداول.

في عام 2020 ، استجابت المنظم المالي الرئيسي في فرنسا ، Autorite des Marches Financiers (AMF) ; لتوجيهات المفوضية الأوروبية بشأن ما يسمى بـ “الأصول المشفرة” ; مشيرة إلى أنه لا يزال من السابق لأوانه تحديدها بشكل صريح.

يعتبر AMF أن إعطاء تصنيف دقيق مطبق على الأصول المشفرة قد يكون سابقًا لأوانه في هذه المرحلة. فقط بعد ردود فعل قوية سنتمكن من الحكم على مدى ملاءمة التصنيف الدقيق (على سبيل المثال “التوكنز للمرافق” ، “التوكنز للأمان” ، “التوكنز للدفع” ، “العملات المستقرة” وما إلى ذلك). ”

وافق مدير الصندوق الفرنسي Melanion مؤخرًا على ETF المجاور للبيتكوين ، على أمل أن تتعقب أسهمه سعر البيتكوين ; أولاً في السوق الفرنسية وقريبًا في العديد من الأسواق الأخرى في جميع أنحاء أوروبا.

تواصلنا مع جاد كومير ، مؤسس ورئيس قسم المعلومات في ميلانيون ; الذي ذكر ذلك لأنه من غير الممكن في السوق الأوروبية تعريض المستثمرين مباشرة للبيتكوين عبر إطار التعهدات للاستثمار الجماعي في الأوراق المالية القابلة للتحويل (UCITS) ; وهو ” تنسيق يستخدمه 99٪ من صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في أوروبا ” ; كان على الشركة أن تكون ذكية وأن تنشئ” منهجية إنشاء فهرس عالمي فريد يقيس تعرض الشركات للبيتكوين. ”

هذا يعني أن ETF تتعقب أسهم الشركات التي تستثمر في Bitcoin أو تعدين Bitcoin أو تشارك بطريقة أخرى في سوق الكريبتو ; ولكنها لا تحتوي على Bitcoin نفسها. قال كومير: “يختار المؤشر الشركات الأكثر تعرضًا لبيتكوين ; ويقيمها وفقًا لارتباطها التاريخي (بيتا) بأداء بيتكوين”.

مخاوف مقابل المخاطر؟ لا يزال من الممكن أن تكون هناك مخاطر مرتبطة بالأصول شديدة التقلب مثل العملات المشفرة ; خاصة مع ETF المدعومة من Bitcoin في العقود الآجلة.

تتعقب صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الآجلة على Bitcoin سلة من العقود الآجلة بدلاً من Bitcoin نفسها. نظرًا لأن سعر العقود الآجلة لـ Bitcoin قد يختلف عن السعر الفوري ; فهناك احتمال أن ETF قد لا يتتبع سعر Bitcoin بدقة ، مما يعرض حامل ETF لبعض المخاطر.

يشير مصطلح “contango” إلى الوقت الذي يكون فيه سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري ; بينما يشير مصطلح “backwardation” عندما يكون سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري.

علاوة على ذلك ، فإن هذا التقلب المرتفع يعني أن المنظمين يمكن أن يتحركوا لتنفيذ المزيد من حماية المستثمرين ; خاصة بعد رؤية القفزات التي شهدها سوق العملات المشفرة في الأشهر الستة الماضية.

هذا يطرح السؤال: هل يمكن للصندوق المتداول في البورصة المساعدة في التخفيف من المخاطر التي تأتي مع التقلبات؟

مع القبول والتنفيذ الجديد لصناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للعملات المشفرة ; أحدث نموذج يتم تداوله الآن في بورصة نيويورك – يمكن أن “يفتح هذا الباب أمام الأموال” الحقيقية “للتدخل ; كما هو الحال في الوقت الحالي ، عملة البيتكوين الحالية المنتجات مؤهلة لجيوب استثمارية صغيرة ; وبيتكوين نفسها معقدة للغاية لوضعها في محفظة عادية “، صرح كومير. التعرض الأكثر جدية للأسواق ، حتى لو كان من خلال الشركات التي تستثمر في Bitcoin ; يمكن أن يدفع السوق إلى الانفجار و / أو الاستقرار.

من الممكن أن تدفع التغييرات في سوق العملات المشفرة إلى المزيد من قبول ETF حيث يتعلم سوق الأوراق المالية كيفية التفاعل مع سوق الكريبتو ; والعكس صحيح. مع قيام شركات تتبع صناديق الاستثمار المتداولة بالاستثمار في العملات المشفرة وظهور صناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى العقود الآجلة ; هل يمكن أن يؤدي ذلك إلى اعتماد واسع النطاق لاستثمار العملة المشفرة ككل؟

اطلع على المقالة الأصلية