تؤدي الرياح التضخمية من جميع أنحاء العالم إلى تغيير جذري في عملة البيتكوين هل الاقتصاد العالمي في منطقة مجهولة الآن مقابل Bitcoin (BTC) والتضخم؟ خلال معظم الحياة القصيرة للعملات المشفرة ; كانت البيئة الاقتصادية بشكل عام مؤيدة للنمو مع استقرار الأسعار ولكن في الآونة الأخيرة ; هناك تحذيرات جديدة من عاصفة تضخمية تؤدي إلى تغيير جذري.
إذا كان الأمر كذلك ، فماذا يعني ذلك بالنسبة للبيتكوين، التي روج لها الأنصار لفترة طويلة كوسيلة للتحوط من التضخم على الرغم من عدم اختبارها حقًا بهذه الطريقة منذ تأسيسها عام 2009؟ بمعنى: هل سيتدفق ملايين الأفراد والمؤسسات على البيتكوين كملاذ آمن، بديل عن الذهب أو الدولار الأمريكي؟
كانت التقارير الأخيرة، مثل الارتفاع بنسبة 6.2٪ في أكتوبر في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) للولايات المتحدة ; وهو رقم قياسي لمدة 30 عامًا – واقعية ; على الرغم من أن هذا الانتفاخ الأخير في اقتصاد وطني واحد قد يكون أكثر ارتباطًا بالزمان المستمر في سلسلة التوريد وطلب المستهلكين المكبوت بعد الوباء أكثر من أي تغيير علماني في الأسواق العالمية.
قال ماورو جيلين، عميد كلية جادج لإدارة الأعمال بجامعة كامبريدج: “نعم ; أي أن التضخم قد يمثل مشكلة”. لكن الكثير من مخاطر التضخم مرتبطة بتوقعات المستهلكين للمستقبل. إذا كانوا يعتقدون أن استمرار ارتفاع الأسعار هو حقيقة دائمة في الحياة ; فسيقومون بشراء العناصر عاجلاً وليس آجلاً، متوقعين ارتفاع الأسعار.
قال جيلين: “حقيقة أن المستهلكين الأمريكيين يؤجلون شراء سلع باهظة الثمن بسبب التضخم تشير إلى أنهم يعتقدون أن التضخم سينخفض” ; مضيفًا: “أنا متفائل بحذر أن هذا مؤقت”.
البعض الآخر ليس مبتهجًا جدًا. قال إتاي غولدشتاين ، أستاذ المالية في مدرسة وارتون: “من الواضح الآن أن التضخم أقل انتقالية مما كان مأمولًا في البداية”. يكافح العالم مع اختلال التوازن بين العرض والطلب في أعقاب الوباء ; كما أن التحفيز النقدي والمالي المرتبط بـ COVID-19 عامل أيضًا في تقارير التضخم الأخيرة ; ولكن “يبدو أن التضخم قد ترسخ بشكل أعمق وسيستغرق وقتًا أطول ليهدأ.”
ظاهرة عالمية؟ قال مارك تشاندلر ، العضو المنتدب في Bannockburn Global Forex: “لقد تسارع التضخم ; وليس فقط في الولايات المتحدة”. الأسبوع الماضي “علمنا أيضًا أن مؤشر أسعار المستهلكين في الصين قفز من 0.7٪ على أساس سنوي إلى 1.5٪.” هل ستستمر؟ ليس واضحا في هذه المرحلة. “ما نعرفه هو أن ضغوط الأسعار لم تبلغ ذروتها وقد لا تبلغ ذروتها حتى العام المقبل.”
ولكن، إذا ساء التضخم العالمي بشكل كبير؟ بعد ذلك، قال ليونارد كوستوفيتسكي، الأستاذ المساعد في كلية كارول للإدارة في كلية بوسطن: “أتوقع أن ينفجر اعتماد الكريبتو من قبل كل من المشترين والبائعين حقًا” مضيفًا أن هذه ليست النتيجة الأكثر احتمالية: “لا أتوقع أن يحدث هذا في أي وقت في المستقبل المنظور. أظن أن التضخم سيخضع للسيطرة قريبًا إلى حد ما – السنوات الأربع القادمة ; ربما – مع تزايد الضغط على صانعي السياسات لكبح جماحه “.
تلقت Bitcoin دفعة في الأسعار مؤخرًا من الظهور الأول لأول صندوق ETF للعقود الآجلة على بتكوين في الولايات المتحدة ; ولكن “يبدو أنه يتغذى الآن من التضخم المستمر الذي نشهده في جميع الاقتصادات الرئيسية في العالم،” Sui Chung ، الرئيس التنفيذي لـ CF Benchmarks; مدير معايير العملات المشفرة، لموقع بلومبرج.
إن بتكوين، بالطبع، لديها حد عرض ثابت يبلغ 21 مليون BTC. الدولار الأمريكي، بالمقارنة; مرن وتضخم النمو في مخزون الأموال M1 للولايات المتحدة بأكثر من خمسة أضعاف خلال السنوات الخمس الماضية: من 1.378 تريليون دولار في سبتمبر 2016 إلى 7.245 تريليون دولار في سبتمبر 2021 (426٪) ; وفقًا لـ بيانات البنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
الخوف من التضخم قال غولدشتاين: “صحيح أن جزءًا من جذب العملات المشفرة مثل البيتكوين ينشأ من الخوف من التضخم في العملات الورقية”. “أظن أن الضغط التضخمي سيساعد بالتالي أسعار البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.”
ولكن، قد لا يحدث الحد الأقصى الثابت لبيتكوين مثل هذا الاختلاف ; كما يجادل آخرون. قال Guillén: “سعر البيتكوين مدفوع بالطلب”. إذا اعتقد الناس أنه متجر جيد للقيمة، فسيشترون BTC; وهو ما يبدو عليه الحال الآن، كما سمح. “لكني أتساءل ماذا سيحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة ويدرك الناس أن سندات الخزانة ستدفع فائدة جيدة، وهي آمنة للغاية.”
قال تشاندلر: “أعتقد أن المنشار القديم حول العرض المحدود يحتاج إلى تفريغ”. “يمكن للمرء أن يتحدث عن رابط المال الآن بعد ارتفاع 40٪ في أكتوبر ; ولكن ما حدث للقاعدة المالية في الربع الثاني عندما انخفضت BTC من 58,900 دولار إلى 34,500 دولار.”
قد لا يمنحها المعروض المحدود من Bitcoin ميزة على العملات المشفرة الأخرى. شكك Kostovetsky في أن تداول Bitcoin المتوج يمنحها أي ميزة كبيرة على ETH (ETH) كملاذ آمن ; على سبيل المثال. “الميزة الرئيسية للعملات المشفرة كتحوط من التضخم هي وجود قواعد توريد لا يمكن للبشر التلاعب بها.” لن يضطر المدخرون للقلق بشأن بعض الزيادة المصطنعة (أي ذات الدوافع السياسية) في العرض والتي من شأنها أن تجعل مدخراتهم أقل قيمة، على حد قوله.
تأثير أكبر في العالم النامي؟ ركزت الكثير من المناقشات الأخيرة حول التضخم على الولايات المتحدة ; ولكن يبدو أن الصين أيضًا تشعر ببعض التأثيرات. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في تلك الدولة بنسبة 13.5٪ في أكتوبر (على أساس سنوي) ; بعد زيادة بنسبة 10.7٪ في سبتمبر. وهذا يثير أسئلة أخرى: هل سيضرب التضخم العالمي العالم النامي أكثر من العالم المتقدم ; وإذا كان الأمر كذلك، فهل من المرجح أن تتبنى البلدان الأفقر البيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم؟
قال تشاندلر: “أرى الأشخاص ذوي الدخل المنخفض والبلدان يعانون من تأثير التضخم” ; لا سيما أولئك الذين لديهم أنظمة مصرفية ضعيفة وعدد من الأسر التي لا تتعامل مع البنوك. قبل أن يتمكنوا من الاستفادة من بتكوين أو غيرها من العملات المشفرة ; يمكن القول إنهم بحاجة إلى امتلاك، على الأقل، هواتف محمولة ومستوى معين من المعرفة المالية.
قال دان جونسبرج ، الرئيس التنفيذي في HXRO Network: “تثبت Bitcoin أنها بديل قابل للتطبيق لغيرها من تحوطات التضخم التقليدية الأخرى مثل الذهب” ; مضيفًا أن “البلدان الفقيرة ستستمر في اعتماد Bitcoin كوسيلة تحوط ضد التضخم”. ومع ذلك، في حين أن المستثمرين قد يتدفقون على Bitcoin كملاذ آمن ; إلا أنه لا يزال يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه أصل محفوف بالمخاطر ويميل إلى الارتباط بأصول مضاربة أخرى مثل الأسهم. كان غيلين أقل انزعاجًا من التضخم: حتى الآن ; الأسواق الناشئة والبلدان النامية لا تشهد معدلات تضخم أعلى من الولايات المتحدة. سيبقى الدولار قويا. لا أعتقد أننا سنرى تضخمًا عالميًا مرتفعًا “.
دخول المياه غير المعينة؟ قال كوستوفيتسكي بشكل عام، “نحن في منطقة مجهولة”. لا أحد يعرف حقًا ما إذا كان التضخم سيكون حادًا ومنتشرًا أم معتدلًا ومحليًا ; بينما أضاف جونسبيرج: “لقد كنا في منطقة مجهولة للتضخم لفترة أطول مما تم الإعلان عنه علنًا ; وهو ما انعكس على سعر البيتكوين أيضًا” كأصول مالية أخرى خلال آخر 12-18 شهرًا.
ومع ذلك، إذا ارتفع التضخم بشكل حاد ; في حين تمكنت العملات المشفرة من أن تصبح أقل تقلبًا – وهما أمران كبيران ; باعتراف الجميع – فحينئذٍ “هناك احتمال أن يحتفظ الناس بمدخراتهم في العملات المشفرة” ; كما قال كوستوفيتسكي، الأمر الذي من شأنه أن يمثل تغيرًا كبيرًا بالفعل.
