قد تستمر إستراتيجية مجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة مما يجعل من الصعب على صناعة العملات الرقمية أن تستعيد عافيتها. لكي تصبح الأصول الرقمية وسيلة للتحوط ضد التضخم تحتاج الصناعة إلى استكشاف طرق لفصل العملات الرقمية عن الأسواق التقليدية. قد يوفر التمويل اللامركزي (DeFi) مخرجًا عن طريق الابتعاد عن النماذج المالية القديمة.
كيف تؤثر سياسات الاحتياطي الفيدرالي على العملات الرقمية؟
في الثمانينيات قدم بول فولكر، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، سياسة زيادة الفائدة للسيطرة على التضخم. رفع فولكر أسعار الفائدة إلى أكثر من 20٪ مما دفع الاقتصاد إلى الركود من خلال تقليل القدرة الشرائية للأفراد. نجحت الاستراتيجية، وانخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) من 14.85٪ إلى 2.5٪. حتى الآن، يواصل الاحتياطي الفيدرالي استخدام نفس المنهجية لخفض معدلات التضخم المرتفعة.
في عام 2022، وصل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا مما جعل الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة باستمرار على مدار العام. لقد أثر هذا سلبًا على سوق العملات الرقمية. أوضح مايك ماكجلون، كبير المحللين الإستراتيجيين للسلع في بلومبيرج إنتليجنس أن “مطرقة” بنك الاحتياطي الفيدرالي “كانت تضغط على العملات الرقمية هذا العام”. يعتقد ماكجلون أن سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تؤدي إلى انهيار أسوأ من الأزمة المالية لعام 2008.
تظهر بيانات السوق نمطًا واضحًا حيث تتوافق ارتفاعات أسعار الفائدة الفيدرالية مع انخفاضات كبيرة في أسعار العملات الرقمية. على سبيل المثال، بيتكوين
انخفضت أسعار BTC في 6 مايو بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 3 و4 مايو لزيادة الفائدة بنسبة 0.5٪. وبالمثل، انخفض سعر البيتكوين إلى 17500 دولار بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 14 و15 يونيو، حيث رفعوا أسعار الفائدة بنسبة 0.75٪.
كان رفع السعر في يونيو عاملاً مهمًا للعملات الرقمية مثل BTC وEther ETH ينخفض بنسبة 70٪ منذ أعلى مستوياته على الإطلاق. كما توضح الرسوم البيانية للسعر، فإن سياسات الاحتياطي الفيدرالي لها علاقة مباشرة بتقلبات سوق العملات الرقمية. عدم اليقين هذا يعيق صناعة الكريبتو من العودة النهائية. نظرًا لأن العملات الرقمية فئة أصول محفوفة بالمخاطر فإن المستثمرين يقللون من تعرضهم للعملات الرقمية بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ومخاوف الركود.
طبق الاحتياطي الفيدرالي زيادة أخرى بنسبة 0.75٪ في أسعار الفائدة في نوفمبر. قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه كان يحاول خفض “التضخم بمعدل 2 في المائة على المدى الطويل”. ستستمر لجنة الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3-4٪. ويتوقع أن تكون الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف مناسبة من أجل الوصول إلى موقف من السياسة النقدية يكون مقيدًا بما يكفي لإعادة التضخم إلى 2٪ بمرور الوقت.
نظرًا لأن التضخم لا يزال مرتفعًا فلا يوجد سبب للاعتقاد بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريبًا. لسوء الحظ، هذه ليست أخبارًا جيدة للأصول الخطرة مثل العملات الرقمية.
المسار المستقبلي لسياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي في جميع الاحتمالات سيستمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة وفقًا لتعليقات بيانات السوق. كتب Bank of America، “سيؤكد بنك الاحتياطي الفيدرالي على الاعتماد على البيانات سيحصل على نسختين إضافيتين من NFP وCPI قبل اجتماع ديسمبر إذا ظلوا ساخنين، فستكون هناك 75 نقطة أساس أخرى في البطاقات وإذا لم يكن الأمر كذلك، فمن الممكن التباطؤ إلى 50 نقطة أساس “. وأضاف الاستراتيجيون، “لم ينته بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى تقول البيانات ذلك.”
وقال فريق أبحاث الائتمان في باركليز (LON:BARC)، مرددًا صدى المشاعر “يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رؤية التضخم يخف … قبل أن يتحول إلى موقف مسالم بشكل هادف”. لذلك، هناك احتمال كبير أنه حتى لو خفض الاحتياطي الفيدرالي نسبة الزيادة، فسيواصل رفع أسعار الفائدة. اعتمادًا على أرقام التضخم، قد يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراءاته لتشديد السيولة اعتبارًا من ديسمبر لكنه لن يتوقف عن استراتيجيات تخفيف التضخم على الفور. وبالتالي، يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لفترة طويلة من تقلبات سوق العملات الرقمية.
يعتزم مجلس الاحتياطي الفيدرالي إنشاء تأثير عكسي للثروة بحيث يعيد المستثمرون تقييم محفظتهم الرقمية. إنهم يريدون خلق وضع غير مستقر في السوق عن طريق إبطاء الطلب ولكن أيضًا توخي الحذر لتجنب أي فوضى. على الرغم من انكماش الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لربعين متتاليين فإن الاحتياطي الفيدرالي حريص على تقييم وتنفيذ السياسات المؤلمة. لذلك، تحتاج صناعة العملات الرقمية إلى إيجاد طرق بديلة لمواجهة التحدي الفيدرالي.
يوضح سيناريو السوق الحالي أن أسعار الأصول الرقمية مرتبطة بأسواق الأسهم. لا يزال المستثمرون يعتبرونها أصولًا عالية المخاطر ويشككون في الاستثمار خلال فترات التضخم المرتفعة. لذلك، من الضروري لقطاع الكريبتو أن ينأى بنفسه عن فئات الأصول التقليدية الأخرى الخطرة. لحسن الحظ، يشير تقرير البنك المركزي الأمريكي إلى أن تصور المخاطرة تجاه العملات الرقمية يتغير تدريجيًا.
وفقًا لتقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لم تعد العملات الرقمية من بين العشرة الأوائل التي يشار إليها على أنها مخاطر محتملة على الاقتصاد الأمريكي. يكشف هذا عن تغيير مهم في عقلية المستثمر مما يدل على أن الكريبتو سيصبح في النهاية فئة أصول غير محفوفة بالمخاطر. لكن هذا لن يحدث إذا استمرت العملات الرقمية في اتباع النموذج المالي القديم. للتغلب على التضخم وتعويض سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن تتبنى صناعة العملات الرقمية التمويل اللامركزي من أجل اقتصاد مستقبلي قوي.