مارك جيلبرت يكتب: إلى أين تتجه الفائدة؟

قاموس محافظي البنوك المركزية في تغير مستمر، فأنا كبير في السن بما يكفي لأتذكر عندما كان “الانتقالية” مصطلح له شأن.

كان ذلك فى 2021، قبل أن ترتفع أسعار المستهلك للأمام وتهزأ بهذا المصطلح.

وبات “التخطى” كلمة رائجة لفترة وجيزة قبل أن تصبح ممنوعة الآن، إذ لها دلالات تشير إلى أن التوقف عن زيادة الفائدة يمثل نهاية دورة التشديد، وهو ما أثبت صانعو السياسات النقدية في كندا وأستراليا أن الأمر ليس كذلك بالتأكيد.

كذلك المسئولون فى الولايات المتحدة يجاهدون للابتعاد عن ذلك الانطباع.

وهذا الأسبوع، رفض الاحتياطي الفيدرالي فرصة رفع أسعار الفائدة للمرة الحادية عشرة، لكنه هدد بمواصلة تشديد السياسة النقدية في الأشهر المقبلة، فيما رفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة للمرة الثامنة على التوالي، ووعد الجميع برفعها مرة أخرى في يوليو.

وتوصل صانعو السياسة النقدية في جميع أنحاء العالم إلى استنتاج مفاده أن التضخم أكثر عنادًا مما كان متوقعًا، حسبما يقول جون أوثيرز وإيزابيل لي، كتاب فى بلومبرج، إذ أشاروا إلى أنه بعد التباطؤ الأولي السريع، مع خروج الارتفاع الحاد في أسعار النفط والغاز الطبيعي من المعادلة، أثبت التضخم أنه أكثر ثباتًا عند مستويات أعلى بكثير من المستهدف.

لذا فإن السؤال المطروح من المستثمرين هو إلى أي مدى سترتفع أسعار الفائدة؟

يعتقد دان موس، وهو كاتب مقالات فى بلومبرج، أن القائمين على الاستقرار النقدى في كل من الولايات المتحدة والصين يواجهون تحديات لها علاقة بالتواصل، في كيفية نقلهم لما سيأتي بعد ذلك.

يحتاج البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إقناع الأسواق بأن توقفه المؤقت لا يشير إلى توقف؛ والمسؤولون الصينيون “يحاولون الإشارة إلى أن الخطوات الصغيرة نسبيًا ولكن المفاجئة هي مقدمة لجهود أكبر لدعم الانتعاش”. “في كل من واشنطن وبكين، هذا المقطع الدقيق هو اختبار للرسائل بقدر ما هو اختبار لمضمونها”.

في واحدة على الأقل من مجالات الاقتصاد الأمريكي، تنخفض الأسعار، حسبما تقول ليتيسيا ميراندا، كاتبة فى بلومبرج، إذ انتهى عصر جائحة تضخم الجشع في البقالة ، بعدما فاض الكيل بالمستهلكين، وباتوا يظهروا ذلك بعد عامين من امتصاص الأسعار المتصاعدة.

بات يتخلى المتسوقون عن الشراء من سلاسل المتاجر الشهيرة، ويتجهون للسلاسل المحلية الأصغر التى توفر أسعار أقل، يساعد ذلك في تفسير سبب تفوق شركة “وول مارت ستورز (NYSE:WMT)” على توقعات وول ستريت، بينما لم تستطع شركة “كروجر كو (NYSE:KR)” تلبية توقعات السوق يوم الخميس، حسبما كتبت ليتيسيا.

وترى ليتيسيا أن البقالون وموردو المواد الغذائية الذين سوف تزدهر أعمالها خلال المرحلة التالية من التعافي من الجائحة في البلاد سيكونون أولئك الذين يكتشفون كيفية تقديم سلع عالية الجودة – بأسعار تنافسية، ولكنها لا تجد دلالات واضحة على انخفاض الأسعار إلى مستويات ما قبل الوباء، وراهنت ألا يفعلوا ذلك، لكن ما تراه واضحًا أن حفلة زيادة الأسعار فى ظل الوباء انتهت

بالنسبة لكاثرين آن إدواردز، يعتبر تزايد عدم المساواة في الولايات المتحدة مصدر قلق أكثر من ارتفاع الأسعار، إذ أن أمريكا تتحول إلى اقتصاد احتكار القلة الذي يهمش الغالبية العظمى من سكانها فبحلول عام 2048، على سبيل المثال ، سيشكل أغنى 1% من الأمريكيين 22.5% من إجمالي دخل البلاد، وهي أكبر حصة منذ ذروة فقاعة الأسهم في عام 1928.

بعد تعديله وفقًا للتضخم، سيرتفع متوسط الدخل السنوي بنسبة 0.3% فقط سنويًا ، إلى حوالي 72 ألف دولار أمريكي في عام 2048 من 67 ألف دولار في عام 2021، وسوف ينخفض دخل أفقر 10%.

في غضون ذلك، وبحلول عام 2048 ، ستنتمي أكثر من 62% من ثروة البلاد إلى أعلى 1%، محطمة الرقم القياسي لعام 1928 البالغ 51%، فيما ستكون ربع الثروة فى قبضة أغنى 0.01%، “وهو ما يتجاوز بكثير التفاوت الشديد في حقبة السارق والبارون.

ويكشف البحث في بيانات الإنفاق أن الأمريكيين ما زالوا أكثر حرصًا على الألعاب والرياضة والقراءة مما كانوا عليه قبل الوباء.

يلاحظ جاستن فوكس: “يبدو الأمر كما لو أن الناس قد قرروا أن هوايات وألعاب ترفيهية معينة أكثر أهمية بالنسبة لهم مما كانوا يعتقدون في فبراير 2020، ويجدر الإشارة إلى أن الهوايات تشمل هواية مسلية، ألا وهى، تداول الأسهم دون عمولة.”

بقلم: مارك جيلبرت

كاتب مقالات رأي لدى “بلومبرج”

المصدر: وكالة أنباء “بلومبرج”