FXNEWSTODAY - تتجه الأنظار فى أسواق المال العالمية، اليوم الأربعاء، صوب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث الإعلان عن نتائج اجتماع السياسة النقدية الدوري، ومتابعة المؤتمر الصحفي لرئيس المجلس "جيروم باول" تعليقاً على القرارات.
من المحتمل حالياً بنسبة 99% استئناف المركزي الأمريكي دورة رفع أسعار الفائدة بعد التوقف المؤقت خلال اجتماع حزيران/يونيو الماضي، ورفع سعر الفائدة الأساسي بنحو 25 نقطة أساس إلى نطاق 5.50% كأعلى مستوى منذ عام 2007.
أسعار الفائدة الأمريكية حالياً أقل بنحو 50 نقطة أساس عن مستهدف سعر الفائدة القياسي الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي خلال توقعاته الربع سنوية الصادرة خلال اجتماع 13-14 حزيران/يونيو الماضي عند 5.75%.
بما يعني إنه لا يزال هناك زيادتين إضافتين فى أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة أساس خلال اجتماع تموز/يوليو الحالي، واجتماع أيلول/سبتمبر المقبل.
لكن بعد بيانات التضخم الأخيرة الصادرة فى الولايات المتحدة وتعليقات بعض مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي بضرورة تجنب التشديد المفرط فى السياسة النقدية.
أصبحت هناك تكهنات بأن تكون الزيادة المنتظرة فى تكاليف الاقتراض خلال اجتماع اليوم هي الأخيرة فى دورة التشديد النقدي الحالية فى الولايات المتحدة.
وبناءاً على تلك التكهنات، أصبح أهم سؤال يشغل المستثمرون و الأسواق العالمية. هل يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي اليوم عن توقف دائم فى مسار التشديد النقدي وانتهاء دورة رفع أسعار الفائدة الحالية؟
نحاول خلال هذا التقرير، التطرق إلى أهم التوقعات حول إجابة هذا السؤال، وإلي التأثير المحتمل على سعر صرف الدولار الأمريكي وأسواق المال العالمية.
احتمالات الفائدة الأمريكية
تسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الفيدرالية بوتيرة 25 نقطة أساس خلال اجتماع اليوم عند 99%، وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية بدون أي تغيير عند 1%.
وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية بوتيرة 25 نقطة أساس خلال اجتماع 20 أيلول/سبتمبر مستقر حالياً عند 18%، وتسعير العقود الآجلة لاحتمالات الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية بدون أي تغيير عند 82%.
توقيت صدور القرارات اليوم
يصدر قرار الفائدة وبيانات السياسة النقدية والتوقعات الاقتصادية بحلول الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش، ويتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" بحلول الساعة 18:30 جرينتش.
ماذا حدث فى الاجتماع السابق
أبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع 13/14 حزيران/يونيو الماضي أسعار الفائدة دون أي تغيير يذكر عند نطاق من 5.00% إلى 5.25%، وهو أعلى مستوى منذ آب/أغسطس من عام 2007، أي قبل اندلاع الأزمة المالية العالمية.
يأتي توقف المركزي الأمريكي "مؤقتاً" عن رفع سعر الفائدة بعد 10 زيادات متتالية لمعدلات الفائدة، ضمن مسار عدواني فى التشديد النقدي، لجأ إليه لكبح معدلات التضخم التاريخية فى الولايات المتحدة، استمر هذا المسار على مدار 15 شهراً بدأت فى آذار/مارس 2022.
وكانت مفاجأة الاجتماع التعديلات التي تضمنها تقرير الربع سنوي للتوقعات الاقتصادية، والتي توضح أن المركزي الأمريكي سوف يستأنف سريعاً رفع أسعار الفائدة بداية من اجتماع تموز/يوليو.
رفع الاحتياطي الفيدرالي توقع النمو الاقتصادي خلال العام الجاري، مع خفض معدل البطالة، وتعديل بالزيادة لتوقع التضخم الأساسي، بما يعني أن البنك المركزي يتوقع استمرار الظروف المشددة خلال النصف الثاني من هذا العام، وعليه تم تحريك سعر الفائدة المستهدف بنحو 50 نقطة أساس.
وقال الاحتياطي الفيدرالي، إنه سيواصل مراقبة انعكاسات البيانات الواردة على التوقعات الاقتصادية، وسيكون مستعداً لتعديل موقف السياسة النقدية بالشكل المناسب إذا ظهرت مخاطر قد تعرقل تحقيق أهدافه بإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف عند 2%.
وأوضح المركزي الأمريكي في بيان السياسة النقدية، أنه سيأخذ في الاعتبار مجموعة واسعة من البيانات، بما في ذلك قراءات حول ظروف سوق العمل، وضغوط وتوقعات التضخم، فضلاً عن التطورات المالية والدولية.
وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" أن قرار الحفاظ على أسعار الفائدة دون أي تغيير، والذي أقرته لجنة السوق المفتوحة، يأتي لإعادة التقييم ومراقبة البيانات الاقتصادية المرتبطة بالتضخم وسوق العمل والنمو الاقتصادي.
وأشار جيروم باول إلى أنه قد يكون من المفيد التحول إلى رفع الفائدة بنهاية العام و لكن بوتيرة معتدلة للسيطرة على التضخم، وأضاف لم نتخذ قرار بشأن الفائدة خلال اجتماع تموز/يوليو، وسيتم اتخاذ القرار خلال الاجتماع نفسه اعتماداً على البيانات الاقتصادية.
وأضاف باول أن الظروف التي يجب أن تتوافر من أجل انخفاض التضخم بدأت تتواجد بالفعل، لكن التراجع الفعلي للأسعار سوف يستغرق مزيداً من الوقت، وتلك المهمة تتم بشكل تدريجي.
خلاصة اجتماع يونيو
الأمر الأساسي المستخلص من الاجتماع السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو أن صناع السياسة النقدية الأمريكية يتجهون لاستئناف دورة رفع أسعار الفائدة سريعاً بداية من اجتماع تموز/ يوليو الجاري.
معركة التضخم فى الولايات المتحدة
من الواضح أن معركة التضخم الحالية في الولايات المتحدة غير مسبوقة في حقبة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ولا يوجد ما يضمن أن صناع السياسة سيتراجعون عن الاستمرار فى خوض تلك المعركة.
لكن بيانات أسعار المستهلكين الصادرة هذا الشهر، أظهرت تراجعاً جديداً فى معدلات التضخم الأمريكية، فى استجابة واضحة لمسار التشديد النقدي الذي اتخذه الاحتياطي الفيدرالي منذ آذار/مارس 2022.
بيانات التضخم
أظهرت البيانات ارتفاع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بشكل متواضع في حزيران/يونيو الماضي، وسجلت أصغر زيادة سنوية لها منذ قرابة عامين ونصف مع استمرار التضخم في التراجع للشهر الثاني عشر على التوالي.
والمنحني الهبوطي للتضخم الأمريكي حالياً يأتي فى ضوء الاستجابة الواضحة لمسار عدواني فى التشديد النقدي اتبعه مجلس الاحتياطي منذ اجتماع آذار/مارس 2022، ورفع خلاله أسعار الفائدة لعشر مرات متتالية وصولاً إلى نطاق 5.25% كأعلى مستوى منذ آب/أغطس 2007.
سجل مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي ارتفاع بمقدار 3.0% سنوياً فى حزيران/يونيو، بأقل قراءة منذ آذار/مارس 2021، أقل من توقعات السوق ارتفاع بمقدار 3.1%، أقل كثيراً من القراءة السابقة التي سجلت ارتفاعاً بمقدار 4.0%.
وسجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ارتفاع بمقدار 4.8% سنوياً فى حزيران/يونيو، أقل من التوقعات التي أشارت إلى ارتفاع بمقدار 5.0%، أسوأ من القراءة السابقة التي سجلت ارتفاعاً بمقدار 5.3%.
بيان السياسة النقدية
مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيوضح كثيراً إذا كانت الزيادة المنتظرة فى أسعار الفائدة هي الأخيرة فى حملة التشديد النقدية الحالية، عن طريق إجراء التعديل المناسب على صياغة بيان السياسة وتعليقات جيروم باول.
والمرجح حتى الآن على حسب أراء الاقتصاديين أن تكون الزيادة المنتظرة خلال اجتماع اليوم هي الأخيرة فى دورة رفع أسعار الفائدة الأمريكية الحالية.
توقعات
قال كبير الاقتصاديين في إيه سي سي سيكيوريتيز "كليفورد بينيت" الاحتياطي الفيدرالي سوف يستأنف رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع اليوم، لكن الحفاظ على مسار التشديد النقدي فى المستقبل المنظور أصبح محل شك، خاصة بعد تباطؤ أسعار المستهلكين مؤخراً فى الولايات المتحدة.
الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي سوف يتكبد خسائر واسعة مقابل سلة من العملات العالمية، إذا أعلن الاحتياطي الفيدرالي توقف طويل فى مسار التشديد النقدي وانتهاء دورة رفع أسعار الفائدة الحالية.
وحينها سوف يزداد إقبال المستثمرون على المخاطرة فى الأصول ذات العائد المرتفع، وترتفع أسعار الأسهم والسلع والمعادن فى الأسواق.
وفى حالة وجود إشارات أقل وضوحاً حول التوقف النهائي، حينها سوف يرتفع الدولار الأمريكي فى سوق صرف العملات الأجنبية، مع تراجع أسعار الأسهم والسلع والمعادن.