دراسة تتوقع فشل البنوك المركزية في ترويض التضخم إذا لم تتبع سياسة مالية أفضل
Investing.com - ستفشل البنوك المركزية في السيطرة على التضخم، بل إنها قد تدفع الأسعار إلى الارتفاع ما لم تبدأ الحكومات في لعب دورها بابتاع سياسات مالية أكثر حكمة، جاءت هذه التوقعات في دراسة قدمت إلى صانعي السياسة في مؤتمر جاكسون هول في الولايات المتحدة.
فتحت الحكومات في جميع أنحاء العالم خزائنها خلال جائحة كوفيد-19 لدعم الاقتصادات، لكن هذه الجهود ساعدت في دفع معدلات التضخم إلى أعلى مستوياتها منذ ما يقرب من نصف قرن، مما زاد من خطر ترسخ نمو الأسعار السريع.
ترفع البنوك المركزية الآن أسعار الفائدة، لكن الدراسة الجديدة، التي قدمت يوم السبت في الندوة الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس، جادلت أن نجاح البنك المركزي في مكافحة التضخم ليس أمرًا محسومًا.
وقال فرانشيسكو بيانكي من جامعة جونز هوبكنز وليوناردو ميلوسي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو: "إذا لم يكن التشديد النقدي مدعومًا بالتعديلات المالية المناسبة، فإن تدهور الموازين المالية سيؤدي إلى زيادة الضغوط التضخمية".
وقالت الصحيفة: "نتيجة لذلك، سندخل في حلقة مفرغة من ارتفاع أسعار الفائدة الاسمية، وارتفاع التضخم، والركود الاقتصادي، وزيادة الديون". "في هذه الحالة المرضية، سيؤدي التشديد النقدي في الواقع إلى زيادة التضخم وسيؤدي ذلك إلى حدوث ركود اقتصادي تضخمي خبيث."
في هذا المسار من المتوقع أن تصل هذه السنة المالية إلى ما يزيد قليلاً عن تريليون دولار، من المتوقع أن يكون عجز الميزانية الأمريكية أصغر بكثير مما كان متوقعاً في وقت سابق، ولكن عجزًا بقيمة 3.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي، لا يزال مرتفعاً تاريخياً ومن المتوقع أن ينخفض بشكل هامشي العام المقبل.
ومن المرجح أن تتبع منطقة اليورو، التي تكافح أيضًا مع ارتفاع معدلات التضخم، مسارًا مشابهًا، حيث بلغ العجز هذا العام حوالي 3.8٪ وظل مرتفعا لسنوات، لا سيما أن الكتلة الأوروبية من المرجح أن تعاني من ركود يبدأ في الربع الرابع.
وجادلت الدراسة بأن حوالي نصف الارتفاع الأخير في التضخم في الولايات المتحدة كان بسبب السياسة المالية وتدهور الثقة في قدرة الحكومة على اتباع سياسات مالية حكيمة.
وبينما تعرضت بعض البنوك المركزية لانتقادات لاعترافها بمشكلة التضخم بعد فوات الأوان، جادلت الدراسة بأنه حتى الزيادات المبكرة في أسعار الفائدة كانت ستكون بلا جدوى.
وقال معدو التقرير: "كانت سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا ستؤدي إلى خفض التضخم بمقدار نقطة مئوية واحدة فقط على حساب خفض الإنتاج بنحو 3.4 نقطة مئوية، وأن هذه النسبة تمثل تضحية كبيرة جدا."
للسيطرة على التضخم، يجب أن تعمل السياسات الاقتصادية جنبًا إلى جنب مع السياسات النقدية، وطمأنة الناس أنه بدلاً من تضخيم الديون، فإن الحكومة سترفع الضرائب أو تخفض النفقات.
-- هذا التقرير بمساهمة من رويترز