Investing.com - زادت صناديق التحوط بشكل كبير من رهانها القياسي على ارتفاع عائدات السندات الأمريكية قصيرة الأجل، مؤكدة أنه مهما كانت المعركة التي خاضوها من أجل تحول وشيك لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، فقد انتهى الأمر بالفعل.
ويتزامن الوضع القصير التاريخي للصناديق في العقود الآجلة لسندات الخزانة لمدة عامين مع التصعيد الأخير في خطاب مكافحة التضخم من صانعي السياسة الفيدراليين، بما في ذلك أولئك الذين يتمتعون بميل أكثر تشاؤمًا، مثل رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي.
وتتخلى الأسواق المالية عن الأمل في أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع قدمه عن دواسة رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب. وقد أقرت صناديق التحوط، التي تخضع لبيانات تحديد موقع لجنة تداول السلع الآجلة، بالهزيمة بالكامل.
ويُظهر أحدث تقرير لهيئة تداول السلع الآجلة أن المضاربين زادوا من صافي مراكز البيع في العقود الآجلة لسندات الخزانة لمدة عامين في الأسبوع المنتهي في 15 نوفمبر بأكثر من 100000 عقد إلى مركز بيع قياسي جديد بلغ ما يقرب من 590 ألف عقد.
ولقد تسارعت وتيرة التحرك بالفعل مؤخرًا - تضاعف إجمالي صافي البيع تقريبًا في ستة أسابيع فقط وتضخم بنحو 240 ألف عقد هذا الشهر، مما يجعل شهر نوفمبر في طريقه ليكون ثاني أكثر الشهور هبوطًا منذ إطلاق هذه العقود في عام 1990.
وتعتبر الصفقة القصيرة هي في الأساس رهان على أن سعر الأصل سينخفض، والمركز الطويل هو رهان على أنه سيرتفع. وفي السندات والمعدلات، تنخفض العوائد عندما ترتفع الأسعار، وترتفع عندما تنخفض الأسعار.
في حين تتخذ صناديق التحوط مراكز في أسعار الفائدة الأمريكية قصيرة الأجل وعقود السندات الآجلة لأغراض التحوط، وبالتالي فإن بيانات هيئة تداول السلع الآجلة لا تعكس رهانات اتجاهية بحتة. لكنه دليل جيد جدًا.
وقد انخفضت عوائد سندات الخزانة في الأسبوعين الماضيين - انخفض عائد السنتين بحوالي 50 نقطة أساس من أعلى مستوى له في 15 عامًا عند 4.80٪ - حيث جاءت القراءات الأخيرة للتضخم أقل بكثير من التوقعات.
لكن العوائد قصيرة الأجل صمدت أكثر بكثير من العوائد طويلة الأمد. كما أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم لن يشعروا بالرضا عن الذات، وعاد المعدل النهائي الضمني للعام المقبل إلى ما يزيد عن 5٪، وتنقلب منحنيات العائد عبر طيف النضج.
ويعتبر منحنى 2s / 10s أكثر انعكاسًا له منذ عام 2000، وآخر مرة حققت فيها أذون الخزانة لمدة ستة أشهر هذه السندات التي تزيد عن 30 عامًا كانت قبل 40 عامًا.
بينما يُظهر التاريخ أن منحنى العائد المقلوب 2 / 10s - عندما تكون تكاليف الاقتراض لمدة عامين أعلى من معدلات 10 سنوات- يسبق دائمًا الركود. ويشير الوضع القصير القياسي للأموال في العقود الآجلة لسندات الخزانة لمدة عامين إلى أن هذا هو بالضبط ما يسعى المضاربون لتحقيقه مرة أخرى.