Investing.com - تحدث مدير صندوق التحوط السابق والملياردير ستان دروكنميلر في مؤتمر سوهن للاستثمار الأسبوع الماضي وشرح بشكل مثير للإعجاب للجمهور المهتم التحديات الصعبة التي يواجهها اليوم.
كما كشف للحضور أنه كمستثمر، فإنه يكسب أمواله من خلال التوقعات. ومثل أي مستثمر آخر، فهو يستفيد من التنبؤ بالاتجاه ولكن الأحداث الجارية ببساطة لا تسمح له بعمل توقعات معقولة لكيفية تصرف السوق.
ولقد أدت تجاوزات توافر السيولة بتكلفة منخفضة إلى ابتعاد أسعار السوق عن الواقع. ولكن إلى أن تكون هناك عاصفة تطهير، حيث يتم تحرير الرأسمالية من قيودها ويتم قبول زوال الشركات والصناعات، عندها فقط ستكون هناك توقعات جيدة وفرص في السوق مرة أخرى.
وطالما لم يحدث هذا، لا يعتقد دروكنميلرأنه ستكون هناك فرص تطوير جيدة طويلة الأجل لسوق الأوراق المالية:
"إذا قدمت لي سوق الأسهم فرصًا واعدة، فسأستثمر، لكنها لا تفعل ذلك.
وعندما ألقي نظرة على نسب السعر إلى الأرباح العشرين، وهوامش الربح المرتفعة والتحديات الضريبية ... لا أستطيع أن أتخيل كيف ستبدو التقييمات الأعلى بعد 10 سنوات من الآن ".
كما أن دروكنميلر مقتنع بأن النمو الحقيقي لن يأتي إلا بعد هزة مؤلمة. ومن ناحية أخرى، فإن الهبوط التدريجي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول لن يؤدي إلا إلى زيادة الفقاعة. وقد شرح دروكنميلر ما كان يقصده من خلال الهبوط الحاد وصدمة السوق الناتجة.
واستشهد برئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر كمثال إيجابي. وبعد عقد من التضخم المرتفع للغاية، الذي وصل إلى 14٪، وأسعار الفائدة المتقلبة باستمرار، رفع أسعار الفائدة إلى 22٪ في ذروتها. وكان يعلم أنه كان يقود الولايات المتحدة إلى الركود، ولكن تبع ذلك عدة عقود من النمو.
وما يحذر منه دروكنميلر هو مخاطر الثقة في الأشخاص، الذين يُسمَع دائمًا وهم يقولون إن هذا ليس سيئًا مثل الأزمة المالية لعام 2008، لأن ذلك حدث خطأ مرة واحدة:
"من أبسط صور السذاجة أن نغض الطرف عما يمكن أن يحدث بالفعل.
ويعتبر هذا التكرار المستمر الذي لا يبدو مثل 2008 أو 2007. ولا أتذكر أولئك الذين يقولون إنهم توقعوا ما سيأتي في طريقنا في عام 2007. ولا أتذكر أولئك المسؤولين الذين قالوا إن النظام المصرفي كان ضعيفًا .. . "
وفي المرحلة الحالية من السوق، يقول دروكنميلر إن الأولوية القصوى هي عدم خسارة رأس المال بتهور خوفًا من خسارته. كذلك، لن تأتي الفرص الكبيرة حقًا إلا بعد حدوث هزة في السوق.
وهو نفسه موجود في كل من الذهب و الفضة، لكنه يُصدر تحذيرًا واضحًا لجميع الذين يضاربون على مضاعفة السعر وأكثر:
"أستثمر حاليًا في الذهب والفضة. ومع ذلك، تاريخيًا، لم يكن أداء هذه المعادن الثمينة جيدًا أثناء عمليات الإنزال الصعبة ... لذا فإن موقفي يتعارض مع سجل حافل بالفضة والذهب في عمليات الإنزال الصعبة في الوقت الحالي. وقد أكون مخطئا في ذلك أيضا ".
كما ينصح دروكنميلر بعدم الاستثمار في النحاس، لأن هذه السلعة تنخفض دائمًا أثناء فترات الانكماش الاقتصادي. كما أن الزيادة الحالية في الطلب بسبب صعود السيارات الكهربائية لا تساعد أيضًا، لأن أولئك الذين يفقدون وظائفهم من غير المرجح أن يشتروا سيارة كهربائية. ولكن بمجرد تعافي السوق، من المرجح أن يكون النحاس هو المستفيد الأكبر من طفرة السيارات الكهربائية المتنامية ".
ويختتم مدير صندوق التحوط السابق بالإشارة إلى أن هناك صعوبة أخرى تواجه الولايات المتحدة وهي: التركيبة السكانية.
وإلى جانب تصاعد الدين الوطني، فإنه يهدد بإطلاق العنان لأزمة مالية بين عامي 2025 و2035. ومع تقلص القوة العاملة، تنخفض عائدات الاستهلاك والضرائب على قدم المساواة، بينما تزداد خدمة الدين. لذا ينبغي على حكومة الولايات المتحدة أن تحول اهتمامها إلى خفض الإنفاق أخيرًا، وهو ما لا يبدو أنها ستفعله الآن.