Investing.com - يبدو أن أزمة الصين العقارية باقية وتتمدد، فمع بيانات اقتصادية لا تنم إلى عن ضعف أكبر في الاقتصاد الصيني ينظر الجميع الآن بأعين قلقة إلى ثاني أكبر اقتصاد في العالم وقدرته على التعامل مع الأزمة الحالية.
وقال مالي شيفاكول، اقتصادي أسواق ناشئة: "يظل القطاع العقاري الضعيف في الصين هو المسيطر على نتائجها الاقتصادية. ولا يُعتبر من المستغرب أن النشاط الصناعي قد تباطأ بسبب ضعف الإسكان والصادرات، وتراجع آفاق سوق العمل. وبالإضافة إلى الإنفاق على السفر، فقد تباطأ الاستهلاك بشكل حاد".
ويضيف شيفاكول"نحن نعيد التأكيد على اعتقادنا بأنه يجب زيادة الإنفاق الحكومي أو دعم الائتمان لضمان تحقيق الهدف النمو 'حوالي 5%'، ومع ذلك نواصل التقليل من إمكانية توفير حوافز كبيرة. الهدف التالي للحكومة سيكون الاجتماع الشامل الثالث في أكتوبر/نوفمبر. ستكون تنفيذ إصلاحات في تمويل الحكومات المحلية وتنظيف قطاع العقارات إيجابيًا على غرار إصلاحات الشركات التابعة للدولة في أوائل العقد 2000".
ووفقًا للخبير فهناك، إنذار بيانات وكانت مؤشرات الصين الأخيرة أقل من التوقعات. حيث بقيت النشاطات العقارية ضعيفة للغاية في يوليو، وتظهر البيانات حتى منتصف أغسطس استمرار الضعف. كما ساد النشاط العقاري الضعيف في أداء الاقتصاد الصيني. حيث إن تباطؤ الاستثمار والصادرات الضعيفة قد أضافا إلى ضغوط الطلب.
ويفضل المشترون المحتملون للمنازل البقاء خارج السوق وتوفير أموالهم في هذه الأوقات غير المؤكدة، حيث يظلون متشككين من قدرة المطورين على تسليم منازل جديدة. وتعني آفاق العمل الضعيفة أيضًا أن نمو مبيعات التجزئة قد تباطأ إلى 2.3% سنويًا في يوليو. كما يستمر استهلاك الخدمات في أن يكون المحرك الرئيسي للنمو، بدعم من الطلب المتراكم على السفر المحلي.
يحذر شيفاكول أنه"كانت استجابة الحكومة لمشاكل الإسكان محدودة ومتفرقة، مما يعكس الوضع الصعب الذي تجد نفسه فيه الحكومة الصينية. على المدى القصير، يتمثل المشكلة في كيفية تنعيم الدورة، نظرًا للزيادة الحالية في العرض، فضلاً عن التراجع الهيكلي في الطلب على الإسكان. وفي المدى المتوسط، التحدي هو كيفية إدارة الأصول العقارية والبنية التحتية غير الأدائية على الصعيدين المحلي وضمان توجيه تدفقات الائتمان الجديدة نحو أسباب إنتاجية".
ووفقًا له، كانت الإجراءات حتى الآن تتمثل في زيادة الطلب على الإسكان عن طريق تخفيف القيود على شراء المنازل وخفض أسعار الفائدة.
الحلول الممكنة
يقول شيفاكول إن "ما هي الاستجابة الدورية الأكثر فعالية؟ في JSS SAM، نعتقد أن زيادة الإنفاق الحكومي، خاصة في المستهلكين، هي الجواب، ولكن حتى ذلك له تحدياته الخاصة. أولاً، لا تؤمن الحكومة الصينية بتوجيه الدعم مباشرةً للمستهلكين، وتفضل إنفاق أموالها على الشركات لخلق فرص عمل (وبالتالي زيادة دخل الأسر غير المباشر). ثانيًا، على الرغم من وجود مساحة مالية كافية للحكومة لزيادة الإنفاق ومساعدة دعم الطلب، فإن القوة الشرائية متاحة فقط للحكومة المركزية. بينما تعاني الحكومات المحلية بالفعل من تأثرها بركود العقارات ومشاكل توازن تدفقاتها النقدية. وكانت الحكومة المركزية في الصين محافظة تاريخياً، وتلتزم بقاعدتها العجزية بنسبة 3%. وفي رأينا، لن تتدخل الحكومة المركزية إلا لزيادة الإنفاق (من خلال إصدار سندات خاصة للحكومة المركزية، كما حدث في عام 2020) في أسوأ الحالات، عندما يسرع التباطؤ".
ويضيف أن: "السيناريو الأساسي بالنسبة لنا هو أن الحكومة ستستمر في نهجها المتفرق على المدى القصير. ومن غير المرجح أن يولد ذلك دعمًا كافيًا لتحقيق هدف النمو بنسبة 5%. ولكن بكين يمكن أن تكون راضية بنمو أقل بعض الشيء من 5%، حيث يكون هدفكم 'حوالي 5%'."
كما يشير شيفاكول أن "الهدف التالي لمعالجة التحدي على المدى المتوسط المتمثل في الأصول العقارية والبنية التحتية غير الأدائية هو المؤتمر الثالث للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني، الذي سيعقد في أكتوبر/نوفمبر. من المرجح أن عملية التنظيف ستتطلب إعادة هيكلة للديون، بالإضافة إلى إنشاء كيان لإدارة هذه الأصول (على غرار شركات إدارة الأصول في الصين في الماضي)، بالإضافة إلى إصلاح في تمويل الحكومات المحلية (للحد من الاعتماد على قطاع العقارات وتشجيعهم على الاستثمار بكفاءة)".
و"هذه ليست مهمة سهلة، حيث يجب التعامل مع الخسائر. وحتى في ذلك، وفقًا لدراسة أجراها صندوق النقد الدولي مؤخرًا، تُقدر القيمة المالية الصافية للحكومة الصينية بنسبة 7.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما يشير إلى أن الحكومة لديها القدرة على استيعاب بعض هذه الخسائر. وستكون أي إشارة تُظهر أن الحكومة تسعى نحو الإصلاح إيجابية للآفاق على المدى المتوسط. ويختتم قائلاً: إن إعادة هيكلة الشركات التابعة للدولة في الصين في أوائل التسعينيات والألفية الأولى قد تقدم درسًا جيدًا."