من المقرر أن يقلل الاحتياطي الفيدرالي من وتيرة تقليص حيازاته من سندات الخزانة، بهدف خفض المعدل الحالي إلى النصف تقريبًا. وتهدف هذه الخطوة إلى إطالة أمد عملية خفض الميزانية العمومية وتقليل الاضطرابات المحتملة في السوق.
يشير محضر اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في 19-20 مارس، والذي صدر اليوم، إلى أن المسؤولين يفكرون في مستقبل استراتيجية خفض الميزانية العمومية، والتي يشار إليها عادةً باسم التشديد الكمي (QT). وقد أدت تجربة الاحتياطي الفيدرالي السابقة مع التشديد الكمي من عام 2017 إلى عام 2019، والتي أدت إلى تقلبات كبيرة في السوق، إلى إجماع على اتباع نهج أكثر حذرًا هذه المرة.
في الوقت الحالي، يسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بما يصل إلى 60 مليار دولار من سندات الخزانة وما يصل إلى 35 مليار دولار من سندات الرهن العقاري لتستحق شهريًا دون إعادة استثمار. ومع ذلك، كشف المحضر عن أن المسؤولين يفكرون في خفض معدل الاستحقاق الشهري لسندات الخزانة بمقدار النصف تقريبًا، مع الحفاظ على الحد الأقصى لسندات الرهن العقاري بسبب الصعوبات في تحقيق معدل الاستحقاق المطلوب لسندات الرهن العقاري. ويهدف الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف إلى الاحتفاظ بمحفظة تتألف في الغالب من سندات الخزانة.
من خلال إبطاء وتيرة التخفيض، يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه قد يكون لديه المزيد من الفسحة في تحديد مدى تخفيض الميزانية العمومية الإجمالية. ولا يعني قرار إبطاء وتيرة التخفيض أن يكون حجم الميزانية العمومية أصغر في نهاية المطاف.
وقد لاحظ محللو كابيتال إيكونوميكس أنه على الرغم من السقف الشهري البالغ 95 مليار دولار على مدار العام الماضي، إلا أن المتوسط الفعلي للسحب الشهري من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بلغ 76 مليار دولار، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى النقص في عمليات السحب من الرهن العقاري. ويتوقعون أن يتم تعديل السحب الخاص بالخزانة إلى 30 مليار دولار شهريًا. إذا تم اعتماد الوتيرة المخفضة، فمن المتوقع أن تستمر عملية السحب الكمي لمدة عام إضافي، بالنظر إلى المستويات الحالية لاحتياطيات القطاع المصرفي.
ويتوقع مايكل فيرولي، الخبير الاقتصادي لدى جي بي مورغان، أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن تخفيض سقف الخزانة في الاجتماع المقبل للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أوائل شهر مايو، ومن المرجح أن تدخل التغييرات حيز التنفيذ في منتصف مايو.
تُعد مبادرة السقف الكمي الجارية جزءًا من استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي لعكس التوسع الكبير في حيازاته التي بدأت مع بداية جائحة كوفيد-19. تضخمت الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من 4.4 تريليون دولار في مارس 2020 إلى 9 تريليون دولار بحلول صيف 2022 بسبب عمليات الشراء المكثفة لسندات الخزانة والرهن العقاري. ومنذ ذلك الحين، تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض حيازاته بنحو 1.5 تريليون دولار.
يتمثل الهدف من هذا التخفيض في سحب السيولة الزائدة من النظام المالي، والانتقال مما يسميه الاحتياطي الفيدرالي "الاحتياطيات الوفيرة" إلى احتياطيات "وفيرة". لم يتم تحديد المستوى الدقيق للاحتياطيات "الوفيرة"، ولكن من المتوقع أن يحافظ على سيولة كافية لتقلبات أسعار الفائدة العادية في سوق المال وضمان سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
وصرحت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوغان، التي أدارت سابقًا تنفيذ السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، في 4 أبريل أن وتيرة التخفيض الأبطأ ستتيح للبنوك والمشاركين في سوق المال مزيدًا من الوقت لإعادة توزيع السيولة وتمكين اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من تقييم ظروف السيولة.
وفي حديثه بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في حديثه بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس، على أن التركيز الحالي ينصب على إبطاء وتيرة التخفيض، على أن يتم معالجة قضايا الميزانية العمومية الأخرى في الوقت المناسب.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.