Investing.com - قال بنك التسويات الدولية (BIS) إن صناديق المعاشات التقاعدية وغيرها من الشركات المالية "غير المصرفية" لديها أكثر من 80 تريليون دولار من الديون المخفية خارج الميزانية العمومية بالدولار في مقايضات العملات الأجنبية.
وقال بنك التسويات الدولية، الذي أطلق عليه اسم البنك المركزي للبنوك المركزية في العالم، في تقريره الفصلي الأخير إن اضطراب السوق في 2022 تم تجاوزه إلى حد كبير دون مشاكل كبيرة.
أزمة البيتكوين في السلفادور: كيف تسببت محفظة الحكومة في الفوضى؟
نقطة عمياء
وبعد أن حثت البنوك المركزية مرارًا وتكرارًا على التصرف بقوة لكبح التضخم، فقد اتخذت نبرة مدروسة وتغلبت على مشاكل سوق العملات المشفرة واضطراب سوق السندات في المملكة المتحدة في سبتمبر.
وكان تحذيرها الرئيسي يتعلق بما وصفته بـ "نقطة عمياء" لديون مقايضة العملات الأجنبية والتي خاطرت بترك صانعي السياسة في "الضباب".
كما أن لدى أسواق مقايضة العملات الأجنبية، حيث يقترض صندوق التقاعد الهولندي أو شركة التأمين اليابانية على سبيل المثال الدولارات ويقرض اليورو أو الين قبل سدادها في وقت لاحق، تاريخ من المشاكل.
ولقد رأوا ضغوطًا في التمويل خلال الأزمة المالية العالمية ومرة أخرى في مارس 2020 عندما تسببت جائحة كوفيد-19 في إحداث فوضى تطلبت من البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التدخل في خطوط مقايضة الدولار.
عاجل: الأسواق تنقلب فجأة.. بيانات تفوق التوقعات
ديون خفية
وقال بنك التسويات الدولية إن تقديرات الديون "الخفية" التي تزيد عن 80 تريليون دولار تتجاوز مخزونات سندات الخزانة بالدولار، وإعادة الشراء، والأوراق التجارية مجتمعة. ولقد نمت مما يزيد قليلاً عن 55 تريليون دولار قبل عقد من الزمان، في حين أن صفقات مقايضة العملات الأجنبية كانت تقارب 5 تريليونات دولار في اليوم في أبريل، أي ثلثي حجم التداول اليومي للعملات الأجنبية.
أما بالنسبة لكل من البنوك غير الأمريكية و "غير البنوك" غير الأمريكية مثل صناديق التقاعد، فإن الالتزامات بالدولار من مقايضات العملات الأجنبية أصبحت الآن ضعف ديونها بالدولار في الميزانية العمومية.
وقالت المؤسسة التي تتخذ من سويسرا مقراً لها، إن "ديون الدولار المفقودة من مقايضات العملات الأجنبية / العقود الآجلة ومقايضات العملات ضخمة"، مضيفة أن الافتقار إلى المعلومات المباشرة حول حجم ومكان المشاكل كان القضية الرئيسية.
إلى أي مدى يجب أن تذهب البنوك المركزية؟
دعا مسؤولو بنك التسويات الدولية بصوت عالٍ إلى رفع أسعار الفائدة بقوة من البنوك المركزية مع تماسك التضخم، لكنه اتخذ هذه المرة نبرة مدروسة.
وردا على سؤال عما إذا كانت نهاية دورة التشديد تلوح في الأفق العام المقبل، قال رئيس قسم النقد والاقتصاد لدى بنك التسويات الدولية، كلاوديو بوريو، إن الأمر سيعتمد على كيفية تطور الظروف، مشيرًا أيضًا إلى تعقيدات مستويات الديون المرتفعة وعدم اليقين بشأن مدى حساسية المقترضين الآن لارتفاع المعدلات.
وقد أكدت الأزمة التي اندلعت في أسواق الذهب في المملكة المتحدة في سبتمبر أيضًا أن البنوك المركزية قد تضطر إلى التدخل - في حالة المملكة المتحدة عن طريق شراء السندات حتى في الوقت الذي كانت ترفع فيه أسعار الفائدة للحد من التضخم.
وقال بوريو عن أسعار الفائدة "الجواب البسيط هو أن الإجابة أقرب مما كانت عليه في البداية، لكننا لا نعرف إلى أي مدى يجب أن تذهب البنوك المركزية".
وأضاف "العدو عدو قديم ومعروف" في إشارة إلى التضخم. "لكن مضى وقت طويل منذ أن كنا نخوض هذه المعركة".
اللامركزية
ركز التقرير أيضًا على نتائج الاستطلاع الأخير لسوق العملات الأجنبية العالمي لبنك التسويات الدولية، والذي قدر أن ما قيمته 2.2 تريليون دولار من صفقات العملات معرضة لخطر الفشل في الاستقرار في أي يوم بسبب مشاكل بين الأطراف المقابلة، مما قد يقوض الاستقرار المالي.
ويمثل المبلغ المعرض للخطر حوالي ثلث إجمالي حجم تداول العملات الأجنبية المتاح وهو أعلى من 1.9 تريليون دولار أمريكي مقارنة بثلاث سنوات سابقة عندما تم إجراء آخر مسح للعملات الأجنبية.
وعلى حد قولها، يواصل تداول العملات الأجنبية أيضًا التحول بعيدًا عن منصات التداول متعددة الأطراف نحو أماكن "أقل وضوحًا" تعيق صانعي السياسة "عن مراقبة أسواق العملات بشكل مناسب".
أزمات سوق العملات الرقمية
وفي غضون ذلك، وصف رئيس قسم الأبحاث والمستشار الاقتصادي لدى البنك، هيون سونغ شين، مشاكل سوق العملات الرقمية الأخيرة مثل انهيار بورصة اف تي اكس والعملات المستقرة، TerraUSD وLuna، بأنها تتمتع بخصائص مماثلة لحوادث البنوك.
وقد وصف العديد من العملات المشفرة التي تم بيعها بأنها "DINO - لا مركزية بالاسم فقط" وأن معظم أنشطتها ذات الصلة تمت من خلال وسطاء تقليديين.
وقال شين: "هؤلاء هم الأشخاص الذين يتلقون ودائع بشكل أساسي في بنوك غير منظمة"، مضيفًا أن الأمر يتعلق إلى حد كبير بتفكيك الرافعة المالية الكبيرة وعدم تطابق النضج، تمامًا كما حدث أثناء الانهيار المالي قبل أكثر من عقد.