ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي بأكثر من 12% في عام 2022 ووصل إلى أعلى مستوى في عقدين من الزمن في سبتمبر 2022، لكنه اتجه نحو الانخفاض منذ ذلك الحين، وسجل تراجعًا منذ بداية عام 2023 حتي منتصف مايو بنحو 2.5%.
كان العام الماضي عامًا تاريخيًا، حيث تعزز الدولار الأمريكي مقابل كل العملات الرئيسية الأخرى تقريبًا إلى مستويات لم يشهدها منذ عقود، حيث رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة في محاولة لمكافحة التضخم، بشكل عام، ارتفع مؤشر الدولار الواسع (الذي يستخدم لقياس قيمة الدولار مقابل سلة من العملات المستخدمة على نطاق واسع في التجارة الدولية) بأكثر من 12% في عام 2022.
ومع ذلك، فقد اتجهت العملة الأمريكية بشكل أضعف منذ ذلك الحين، مرسلة موجات من خلال أسواق تداول العملات في جميع أنحاء العالم، في ظل هذه الخلفية من تقلبات العملات الأجنبية المتزايدة، ما هي التوقعات بالنسبة للدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني واليورو والين الياباني في عام 2023؟
آفاق الدولار الأمريكي
بعد ارتفاع تاريخي في العام الماضي انخفض مؤشر الدولار الاسمي الواسع بنسبة 7% تقريبًا بين نوفمبر 2022 ويناير 2023، يعكس هذا الضعف تراجعًا متوسطًا عن مكاسب الدولار الضخمة في العام الماضي.
ومنذ ذلك الحين، انقلب التقاء العوامل التي أثبتت دعمها الكبير للدولار في وقت سابق من العام الماضي، قالت “ميرا تشاندان” المحلل الاستراتيجي العالمي للفوركس في جي بي مورجان: “إن الأسواق الآن تسعر بقوة فكرة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي على خلفية تنامي علامات تراجع التضخم، في حين أن توقعات النمو العالمي هذا العام لم يعد يبدو متشائمًا كما كانت في وقت سابق في عام 2022”.
بشكل عام، بينما لا يزال البعض يتوقع قوة متواضعة للدولار في عام 2023، إلا أن البعض الآخر يتخذ موقفًا محايدًا من الدولار الأمريكي.
آفاق اليورو
في عام 2022 ضعف اليورو بنسبة تصل إلى 17% مقابل الدولار خلال العام، وانخفض إلى ما دون التكافؤ للمرة الأولى منذ عقدين في يوليو، ومع ذلك، من المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار الغاز وزخم النمو الإيجابي في المنطقة إلى تعزيز ثروات اليورو في عام 2023.
بالعودة إلى نوفمبر 2022 اتخذ بنك جي بي مورجان نظرة قاتمة لليورو، مع توقع أن يحوم اليورو/ الدولار حول 0.95 – 1.00 دولار في عام 2023، ولكن بعد بضعة أشهر تم تحدي كل من العوامل المحفزة لهذا الرأي المتشائم، حيث انهارت أسعار الغاز (TTF) وهو المعيار الرئيسي لأسعار الغاز في أوروبا إلى أدنى مستوياتها قبل الحرب الروسية الأوكرانية، حيث شهدت القارة أحر طقس مسجّل في فصل الشتاء، هذا الانخفاض الحاد في أسعار الغاز والكهرباء يفيد الاقتصاد بشكل عام وينبغي أن يعني أن المنطقة يمكن أن تتجنب الركود القاسي الذي كان متوقعًا، في ضوء هذه التطورات يتوقع جي بي مورجان أن يقترب اليورو / الدولار من 1.10 في الربع الثالث من 2023 قبل أن ينخفض إلى 1.08 دولار بحلول نهاية العام.
الاعتماد على الطاقة والمخاطر الجيوسياسية سيكون موضوعًا رئيسيًا للمنطقة لسنوات قادمة، ولا تزال مخاطر الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة تشكل تهديدًا لنمو التجارة، كما قد يضطر البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة مما يؤدي إلى مزيد من التضييق من جانب البنك المركزي الأوروبي، وعلى هذا النحو، على الرغم من أننا نعتقد أن زخم النمو على المدى القريب يوحي بإمكانية كسر مستوي 1.10 دولار، إلا إنه من غير المحتمل أن تكون هناك مكاسب بحلول نهاية العام.
آفاق الجنيه البريطاني
على غرار العملات الرئيسية الأخرى مقابل الدولار الأمريكي، تعرض الجنيه الإسترليني للانهيار في العام الماضي حيث انخفض إلى أدنى مستوياته القياسية في سبتمبر 2022 بعد أن أعلنت إدارة تروس عن سلسلة من التخفيضات الضريبية، بينما تولى رئيس الوزراء الجديد زمام الأمور منذ ذلك الحين، لا يزال جي بي مورجان يتوقع هبوط الجنيه الإسترليني.
بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بشكل ملموس مقابل الدولار في الأشهر الأخيرة من عام 2022، فقد كان أيضًا ثاني أسوأ العملات أداءً في مجموعة العشر مقابل الدولار خلال منعطف السنة، قال “باتريك لوك” المحلل الإستراتيجي العالمي للفوركس لدى جي بي مورجان: لا تزال الأسواق تضع الجنيه في مرتبة منخفضة الأداء ونعتقد أن ذلك يجب أن يستمر.
وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع جي بي مورجان ضعف أداء الجنيه على نطاق واسع في عام 2023، مع توقع أن يصل الجنيه الإسترليني / الدولار إلى 1.20 في مارس 2023، قبل أن ينخفض إلى 1.16 دولار في سبتمبر 2023 وإلى 1.15 في ديسمبر 2023، لا تزال هناك أسباب قوية للغاية لرؤية الجنيه الاسترليني كأداء ضعيف نسبيًا في مجموعة العشر، فلا تزال ديناميكيات التضخم المصحوب بالركود ومخاطر النمو من الولايات المتحدة ذات صلة، وقد يكون ضعف سوق الإسكان قد بدأ للتو ويكافح المستهلكون مع نمو الأجور الحقيقية السلبية، كما أن سوق العمل يواجه سيناريو الخسارة، وعلى الرغم من أن المملكة المتحدة لديها بعض الانكشاف على محركات النمو الأوروبي الأفضل (أي انخفاض أسعار الغاز)، إلا إنها ربما تكون أيضًا أقل استعدادًا للاستفادة من هذا نظرًا لانخفاض كثافة التجارة مع القارة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.
آفاق الين الياباني
اخترق زوج الدولار / الين مستوى 150 في أكتوبر 2022 مسجلاً أدنى مستوى له في 32عامًا، كان هذا إلى حد كبير بسبب العجز التجاري المتضخم لليابان والموقف المتشائم من بنك اليابان (BoJ)، بينما أغلق الين الياباني عام 2022 منخفضًا بنسبة 18% تقريبًا مقابل الدولار توقع جي بي مورجان ريسيرش أن يرتفع في عام 2023.
قال أحد محللي البنك: “يجب أن يؤدي الانخفاض في عائدات الولايات المتحدة طويلة الأجل والذروة في توقعات سعر الفائدة النهائية حتى عام 2023، جنبًا إلى جنب مع خطر حدوث ركود معتدل في الولايات المتحدة، إلى تمهيد الطريق أمام إعادة تسعير أقل لزوج الدولار / الين في عام 2023.
بالإضافة إلى ذلك، صدم بنك اليابان الأسواق في ديسمبر من خلال تخفيف سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC) التي تقترب من الصفر، كانت هذه الخطوة متماشية مع وجهة نظر جي بي مورغان (NYSE:JPM) للأبحاث لكن التوقيت كان أبكر مما كان متوقعًا، أعلن البنك المركزي أنه سيسمح للعوائد اليابانية لأجل 10 سنوات بالارتفاع إلى 0.5% مقارنة بـ 0.25% سابقًا، وقد عزز الين مقابل الدولار بعد هذه الأنباء.
وقال: “ما تغير بالنسبة للين كان محور بنك اليابان المركزي الذي جاء في وقت أبكر من المتوقع”، وأضاف: إن وجهة نظرنا الكلية الأساسية تبحث الآن عن مزيد من الاسترخاء في YCC في وقت لاحق من هذا العام مما سيشكل رياحًا خلفية صعودية إضافية للين.
على الرغم من أن هذا يمثل تغييرًا كبيرًا في سياسة بنك اليابان، إلا أن التعديلات الأخرى قد تثبت أيضًا أنها داعمة للعملة، وتشمل هذه مراجعة أخرى أعلى لتوقعات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي للبنك المركزي وتغييرًا في التوجيهات المستقبلية الحالية، بشكل عام، يتوقع جي بي مورجان أن يتم تداول زوج الدولار / الين عند 128 بحلول ديسمبر 2023.