Investing.com - سيغلق مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء، الباب أمام سياسته النقدية شديدة السهولة في حقبة الوباء، ويصعد مكافحته للتضخم المرتفع بعناد، وذلك أول ما يرجح أن يكون سلسلة من زيادات أسعار الفائدة هذا العام..
وكان هذا التحول، الذي بدأ بزيادة ربع نقطة مئوية متوقعة في سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي الأمريكي، قيد العمل منذ الخريف الماضي وقد أدى بالفعل إلى ارتفاع تكلفة الرهون العقارية وأنواع رئيسية أخرى من الائتمان تحسباً لذلك. وما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي لكبح الأسعار التي ترتفع بأسرع وتيرة لها منذ 40 عامًا.
ومع ذلك، فقد اشتدت الحاجة الملحة المحيطة باجتماع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع لأن التضخم لم يظهر أي علامات على التراجع وقد يرتفع أكثر على خلفية الغزو الروسي لأوكرانيا، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط هذا الشهر.
وستوفر اللغة الدقيقة لبيان السياسة الجديد للاحتياطي الفيدرالي وتفاصيل التوقعات الاقتصادية ربع السنوية المحدثة وتوقعات أسعار الفائدة أول توجيه ملموس حول كيفية تأثير كل ذلك على صانعي السياسة، وعلى وجه الخصوص ما إذا كان قد أزعج الإيمان بأن التوسع الاقتصادي الحالي يمكن أن يستمر تتبع حتى مع انخفاض التضخم.
وقد صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، متحدثًا أمام المشرعين في الكونجرس في وقت سابق من هذا الشهر، أنه شعر أنه "من المرجح أكثر من غير ذلك أن نتمكن من تحقيق ما نسميه هبوطًا ناعمًا ... وهو إعادة التضخم إلى السيطرة دون حدوث ركود".
لكنه اعترف أيضًا بأن البنك المركزي كان في منطقة غير مؤكدة، وربما أكثر تذكيرًا بأيام التضخم المرتفع في سبعينيات القرن الماضي من بيئة التضخم الضعيفة التي شكلت السياسة النقدية منذ أوائل التسعينيات.
وقال باول في شهادته أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي "لم نواجه هذا التحدي منذ وقت طويل". "لكننا جميعًا نعرف التاريخ ونعلم جميعًا ما يتعين علينا القيام به."
ومن المقرر إصدار التوقعات الجديدة جنبًا إلى جنب مع بيان السياسة الساعة 2 ظهرًا. كما سيُظهر توقيت شرق الولايات المتحدة (18:00 بتوقيت جرينتش) مدى جدية المسؤولين الذين يعتقدون أنهم قد يحتاجون إلى ذلك، وما إذا كان صانعو السياسة يرون أن معدل الأموال الفيدرالية المستهدفة يرتفع إلى مستوى المستويات التقييدية التي يمكن أن تعوق الاقتصاد وتزيد البطالة.
وقد اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الأنواع من السياسات التقييدية مرة واحدة فقط، منذ الأزمة المالية والركود الماليين 2007-2009، ردًا على تصاعد الإنفاق على العجز من قبل الرئيس السابق دونالد ترامب في عامي 2017 و2018، لكن المعدلات التي لم ترتفع إلى هذا الحد قبل الاقتصاد بدأت في الالتواء.
ويُعد التضخم هو الدافع الآن. حيث يتزايد المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي لضغوط الأسعار حاليًا بمعدل سنوي يبلغ ثلاثة أضعاف هدف البنك المركزي البالغ 2٪، وقد أدت بيئة الحرب وارتفاع تكاليف الطاقة وارتفاع الأجور إلى موازاة السبعينيات وأوائل الثمانينيات عندما دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاد في حالة ركود لكسر الحلقة.
وإذا أدت جائحة كوفيد-19 إلى اقتصاديات لا يمكن التنبؤ بها، فإن التطورات في أوروبا جعلت الوضع شبه بيزنطي عندما يتعلق الأمر بالتنبؤ.
على سبيل المثال، ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنحو 33٪ إلى 123 دولارًا للبرميل في الأيام التي أعقبت هجوم روسيا في 24 فبراير على أوكرانيا. وكان قد انخفض يوم الثلاثاء إلى نحو 95 دولارا للبرميل قرب ما كان عليه قبل الحرب.
لكن هذا التراجع كان مدفوعًا إلى حد كبير بعمليات الإغلاق الجديدة المرتبطة بفيروس كورونا في الصين والتي يمكن أن تسبب مشاكل اقتصادية خاصة بها - بما في ذلك المزيد من التضخم.
وكتبت ديان سونك، كبيرة الاقتصاديين لدى جرانت ثونتون، أن الوضع "لا يمكن أن يكون أسوأ بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي يطارد التضخم بالفعل لأول مرة منذ الثمانينيات. حيث تضيف الاضطرابات التي نشهدها الوقود إلى حريق التضخم المشتعل"..
وأضافت أن باول "سوف يسير على حبل مشدود، ويوازن بين الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة وكبح جماح ارتفاع أكثر منهجية في التضخم مع الحاجة إلى تجنب الانهيار" إذا شوهد البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة، فقد يخاطر بالركود.
نهج "رشيق"
ومن المقرر أن يعقد باول مؤتمرا صحفيا بعد نصف ساعة من إصدار بيان السياسة والتوقعات. وبالإضافة إلى توضيح البيان، من المرجح أنه سيقدم تحديثًا للمناقشات حول متى وكيف يتم خفض محفظة السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي يبلغ حجمها 8.5 تريليون دولار، وهي أداة ثانية لتشديد السياسة النقدية التي سيتم نشرها في وقت لاحق هذا العام.
وقد استخدم باول كلمات مثل "ذكي" لوصف نهجه في موقف قد يضطر فيه صانعو السياسات إلى التكيف بسرعة، والذي تعرضوا فيه للخداع مرارًا وتكرارًا بالتطورات الاقتصادية من التعافي الأسرع من المتوقع لعودة العمال البطيئة إلى وظائفهم.
ومع ذلك، فإن لغة بيان السياسة الجديد وتفاصيل التوقعات الجديدة ستعرض التفكير الأوسع للاحتياطي الفيدرالي.
في حين شعر معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي اعتبارًا من ديسمبر، أنه يمكنهم السيطرة على التضخم بلمسة خفيفة نسبيًا تضمنت زيادة معدل الأموال الفيدرالية المستهدف، حاليًا بالقرب من الصفر، إلى 2.1٪ فقط بنهاية عام 2024، وهو مستوى لا يزال غير مقيد بحلول صانعي السياسات.
لكن صانعي السياسة في تلك المرحلة شعروا أيضًا أن معدل التضخم لعام 2022 سيكون 2.6٪ فقط وهو في طريقه للانخفاض حيث عملت الولايات المتحدة واقتصادات العالم على حل مشكلات سلسلة التوريد وغيرها من المشكلات التي أحدثها الوباء - وهي النظرة التي أثبتت أيضًا أنها غير مناسبة.
وبالنظر إلى مستوى التضخم، كتب كريشنا جوها وبيتر ويليامز، المحللان لدى ايفلا كور أي اس أي، أنه "يجب أن تكون الرسالة على الأقل متشددة إلى حد ما"، حتى لو كانت الأحداث المتقلبة في الأسابيع الأخيرة تعني أن المسؤولين سيرغبون أيضًا في التأكيد "على أنه لا شيء الآن أكثر من أي وقت مضى في الحجر. "