محللون يحددون الأسباب التى قد تدفع إدارة “بلتون” لقبول العرض الإماراتى
اشتعلت المنافسة على شركة بلتون المالية القابضة (EGX:BTFH) بعد تلقيها عرضين للاستحواذ على حصة أغلبية، أحدهما من تحالف مستثمرين بقيادة شركة دبليو إم للاستشارات بقيمة 1.35 جنيه للسهم، والآخر من شيميرا الإماراتية مقابل 1.485 جنيه للسهم.
وتمتلك شركة أوراسكوم المالية القابضة (EGX:OFH) حصة الأغلبية في شركة بلتون المالية القابضة بنسبة تصل إلى 58%، وهي الأقرب للتخارج من كامل حصتها لصالح العرض الفائز.
واستجاب سهم الشركة للعروض سريعًا ليقترب من سعر العرض حيث أغلق جلسة تداول يوم الاثنين على ارتفاع بنسبة 2.5% ليصل إلى نحو 1.43 جنيه للسهم.
ويعد العرض المقدم من شيميرا الإماراتية ليس الأول في التعاون بين الشركة وآل ساويرس، حيث استثمرت شيميرا القابضة نحو 100 مليون دولار خلال ديسمبر الماضي في زيادة رأسمال جيميناي جلوبال ديفلوبمنت ايجيبت مقابل الحصول على حصة أقلية كبيرة فيها عن طريق إحدى شركاتها التابعة.
ويقدم العرض ميزة تنافسية إضافية وهو عدم اشتراطه إجراء الفحص النافى للجهالة على الشركة.
أما عرض تحالف “دبليوم إم” والذي يضم بى بى إى بارتنرز، وكومباس كابيتال، بقيادة وائل المحجري عضو مجلس إدارة بلتون المالية القابضة، وأحدى مؤسسيها فهو يشترط الفحص النافى للجهالة.
وعلمت “البورصة” من مصادر وثيقة الصلة بالصفقة، أن التحالف الذى تقوده “دبليو إم “حاليًا يدرس إمكانية رفع سعر عرض الشراء للمنافسة أمام العرض الأماراتي.
وارتفعت أرباح شركة “بلتون المالية القابضة”بنسبة 0.5% خلال الربع الأول من العام الجارى، لتصل 3.83 مليون جنيه، مقارنة بصافى ربح 3.8 مليون جنيه خلال الفترة ذاتها من العام الماضى.
وزادت إيرادات الشركة خلال الثلاثة أشهر الأولى من العام الجارى لتصل إلى 64 مليون جنيه، مقابل 39 مليون جنيه خلال الفترة نفسها من العام الماضى.
وقالت رضوى السويفى رئيس قطاع البحوث بشركة الأهلى فاروس لتداول الأوراق المالية، إن زيادة الاستثمارات الخليجية فى اقتناص حصص من الشركات المدرجة بالبورصة المصرى يرجع بشكل أساسى إلى جاذبية تلك الشركات التى تحقق نموًا صحيًا، تزامنًا مع تداولها بقيم أقل من قيمتها العادلة.
وأضافت السويفى، أن أسعار الأسهم المدرجة حاليًا فى أقل مستوياته فى السنوات العشر الأخيرة، بالتالى فإن تلك الشركات تمثل فرص قوية أمام المستثمرين خاصة تلك الشركات صاحبة استراتيجيات نمو قوية وخطط توسع واضحة.
وأوضحت، أن تلك التقييمات تمثل فرصة أمام المستثمرين الراغبين فى التوسع فى أنشطة معينة، أو اختراق قطاعات جديدة، عبر الاستحواذ على شركات مدرجة نظرًا لوضوح الأداء المالى، والإفصاحات المستمرة مما يعطى للمستثمر نظرة مستقبلية مبدئية نحو الشركات محل الاستحواذ.
وقال مصطفى شفيع رئيس قطاع البحوث بشركة عربية أونلاين لتداول الأوراق المالية، إن قطاع الخدمات المالية غير المصرفية فى مصر بدأ ينتعش خلال الفترة الأخيرة، ما دفع العديد من العروض على الشركات الكبري العاملة في القطاع من قبل الجانب الخليجى.
ولفت إلى العرض الأخير الذي تلقته المجموعة المالية هيرميس (EGX:HRHO) من قبل أبوظبي الأول للاستحواذ عليها، وكذلك العرض الإماراتى على بلتون، والاستثمارات الخليجية خاصة الإماراتية تبحث عن فرص في هذا القطاع.
وأضاف، أن سعر عرض بلتون أقل بكثير من القيمة الأسمية لسهم الشركة البالغ نحو جنيهين، تزامنًا مع بدء تحقيق الشركة تحقيق أرباح في الربع الأول من 2022، ورجح أن تميل أوراسكوم (EGX:OIH) المالية إلى خيار التخارج من بلتون بعد الخسائر التى تكبدتها الشركة مؤخرًا.
وارتفعت أرباح شركة “بلتون المالية القابضة” بنسبة 0.5% خلال الربع الأول من العام الجارى، لتصل 3.83 مليون جنيه، مقارنة بصافي ربح 3.8 مليون جنيه خلال الفترة ذاتها من العام الماضى.
وزادت إيرادات الشركة خلال الثلاثة أشهر الأولى من العام الجاري لتصل إلى 64 مليون جنيه، مقابل 39 مليون جنيه خلال الفترة نفسها من العام الماضى.
وتوقع شفيع أن توجه أوراسكوم المالية السيولة الناتجة عن الصفقة – حال إتمامها – فى توسعات بأنشطتها، أو زيادة حصتها في كونتكت المالية القابضة (EGX:CNFN) التي تمثل الحصان الأسود لها والتي تمتلك فيها نحو 28%.
وقال يوسف غازي محلل بشركة برايم لتداول الاوراق المالية، إن أوراسكوم المالية أمام خيارين للتصرف في حصتها في بلتون، ومن الممكن أن تعتبر العرض رخيص جداً بحيث لا يمكن قبوله، خاصة أن سعر العرض أقل من القيمة العادلة وبدلاً من ذلك ربما تفضل التركيز على توسيع خطط أعمال “بلتون” لتوليد عائد على الاستثمار أفضل.
والخيار الثاني يتمثل في أن ترى العرض فرصة للتخارج من كامل حصتها في بلتون دفعة واحدة ثم إعادة استثمار حصيلة البيع في مكان آخر.
وقال محمد عباس محلل مالي قطاع البنوك و الخدمات المالية في بحوث مباشر لتداول الأوراق المالية في مذكرة بحثية، إنه وفقا للدراسات التي توثق تجارب عروض الاستحواذ فى أسواق الأسهم فإنه فى المتوسط يرتفع السعر السوقي لسهم الشركة المستهدف الاستحواذ عليها بنحو 30% فوق سعر السهم السوقى قبل تقديم العرض أو إعلانه بشكل رسمى.
ولفت إلى أنه من خلال تطبيق المتوسط على السعر السوقى لسهم بلتون المالية القابضة فمن المفترض أن يصل السعر إلى 1.8 جنيه للسهم كاستجابة سوقية للعرض المبدئى.
وتعد أوراسكوم المالية القابضة المنقسمة في فبراير 2021 هي المساهم الأكبر في شركة بلتون المالية القابضة بنسبة 58%، بينما الأسهم الحرة المتاحة للتداول بالبورصة المصرية تمثل 43.5%، وفقًا لـ”عباس”.
ويتداول سهم بلتون المالية القابضة حالياً عند 1.39 جنيه للسهم، مقابل قيمة دفترية 0.84 جنيه للسهم بنهاية مارس 2022، مما يعني أن سهم بلتون يتداول حاليا عند مضاعف قيمة الدفترية يبلغ 1.38 مرة.