بنوك إقليمية في مهب ريح الانهيار

Investing.com - في الوقت الذي بدأ فيه السوق يعتقد أن انهيارات البنوك أصبحت شيئًا من الماضي، بعد مرور عام كامل على انهيار بنك سيليكون فالي، جاءت المشاكل التي واجهها بنك New نيويورك كوميونيتي بانكورب (NYSE:NYCB) الأسبوع الماضي لتدق ناقوس الخطر من أن عددًا كبيرًا من المشاكل الجديدة التي تواجهها البنوك الصغيرة ربما تتراكم تحت السطح.

مع استمرار أسعار الفائدة المرتفعة في الضغط على البنوك الإقليمية، ومع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لوقف برنامج التمويل المصرفي لأجل، الذي قدم شريان الحياة للقطاع الذي كان بحاجة ماسة إليه العام الماضي، يعتقد الخبراء بشكل متزايد أننا قد نشهد زيادة في عمليات الاندماج.

في الواقع، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نفسه الأسبوع الماضي إنه "ستكون هناك حالات فشل مصرفي"، مضيفًا أن "البنوك الأصغر والمتوسطة الحجم هي التي تواجه تلك المشكلات".

تتمثل المشكلات التي أشار إليها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في المخاطر المتزايدة المرتبطة بخسائر العقارات التجارية (CRE). فمع انخفاض صناديق الاستثمار العقاري مثل الإسكندرية للأسهم العقارية، وبوسطن العقارية، وكيلروي ريالتي، وفورنادو ريالتي ترست، التي تشكل جزءًا مهمًا من محافظ الأصول والقروض لدى العديد من البنوك الإقليمية، خلال الأشهر القليلة الماضية، تزايدت الضغوط على الميزانيات العمومية للبنوك الإقليمية.

يشرح أندريه بيلوف، كبير مسؤولي الاستثمار في شيد تري أدفايزر الأمر قائلاً: "تتجلى المخاطر بشكل أكبر في البنوك الصغيرة/الإقليمية نظرًا لأنها تمتلك حوالي 70% من قروض قطاع العقارات التجارية في النظام المصرفي. ويُضيف قائلاً: "من المتوقع أن يصل حجم قروض العقارات التجارية إلى أكثر من تريليون دولار أمريكي في العامين المقبلين".

يعتقد فينير بهانسالي، المؤسس والرئيس التنفيذي للمعلومات في لونج تيل ألفا والرئيس السابق للمحافظ الكمية في شركة بيمكو، أن الإعداد الحالي سيؤدي إلى الاندماج داخل القطاع. "نظرًا لمنحنى العائد المقلوب، والأصول طويلة الأجل، وارتفاع تكلفة الودائع، ولا تزال البنوك الأصغر حجمًا في مأزق. وأعتقد أن البنوك الإقليمية التي لديها الكثير من الانكشاف على المخاطر الائتمانية وعدم تطابق الأصول والإلتزامات ستحتاج إلى الاندماج".

هل البنوك الإقليمية على أعتاب كارثة أخرى؟

في حين يتفق الخبراء على أنه من المرجح أن نشهد المزيد من الإخفاقات في القطاع المصرفي الإقليمي هذا العام، إلا أن الإجماع على أن حدوث كارثة جديدة تذكرنا بمخاطر أزمة مالية عالمية جديدة لا يزال مستبعداً.

"تواجه الغالبية العظمى من البنوك التي تعاني من المشاكل مخاطر فريدة من نوعها مقارنة بنظيراتها. هذا المزيج من تركيز الإقراض غير المعتاد والعملات الرقمية والصناديق الاستثمارية، بالإضافة إلى التركيز في بعض الحالات على الودائع التجارية وغيرها من مصادر التمويل الأقل استقرارًا"، وفقًا لما قاله جيسون لانجان، الشريك في في شركة ديلويت لخدمات الاندماج والاستحواذ وقائد عمليات الدمج والاستحواذ في قطاع الخدمات المالية لموقع Investing.com .

ويتفق مارك رودجرز، الرئيس التنفيذي لشركة بورد بروسبكتس ("بورد بروسبكتس")، على أن المخاطر ليست عالية كما كانت في العام الماضي لأنها تقتصر على البنوك ذات تركيبة محفظة من نوع معين: "على غرار بنك مدينة نيويورك، أعتقد أن البنوك الإقليمية التي لديها انكشاف كبير على العقارات التجارية معرضة للخطر بشكل خاص. ويشكل ارتفاع أسعار الفائدة المقترن بدرجة أكبر من الودائع غير المؤمن عليها في بعض البنوك مشكلة كبيرة."

كما يرى ديفيد أبرامسون، كبير الخبراء الاستراتيجيين الأمريكيين ومدير الأبحاث في شركة ألبين ماكرو، أن البنوك الإقليمية الأمريكية تتمتع بإدارة أفضل هذه المرة، حيث يقول: "كانت البنوك الإقليمية حذرة منذ أزمة عام 2008. وتمثلت مشاكلها الكبيرة في القيمة السوقية للسندات الحكومية الخالية من المخاطر الائتمانية".

يرى أندريه بيلوف أنه على الرغم من أن المزيد من حالات الفشل المصرفي واردة الحدوث، إلا أنه من المرجح أن تكون المزيد من عمليات الدمج "عملية منظمة" وبالتأكيد لن تكون كارثية على النظام المالي على غرار الأزمة العالمية. ويضيف قائلاً: "هناك الكثير من المساحيق الجافة على الهامش في انتظار الاستفادة من هذه الأنواع من الفرص".

هل الأمر كله يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي؟

من الأسباب الأخرى التي قد تجعلنا نشهد اتجاهًا "منظمًا" نحو الاندماج - على عكس ما رأيناه في العام الماضي - هو أن الاحتياطي الفيدرالي يولي اهتمامًا شديدًا لهذه المشكلات حتى لا تبدأ في الظهور مرة أخرى.

وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي "نحن في حوار معهم [البنوك الصغيرة]: هل لديكم القدرة على السيطرة على هذه المشكلة؟ هل لديكم ما يكفي من رأس المال؟ هل لديك سيولة كافية؟ هل لديك خطة؟ هل ستتعرضون للخسائر هنا - هل أنتم صادقون مع أنفسكم ومع أصحابكم؟

ويسلط ستيفان غليسون، الرئيس التنفيذي لشركة موني ميتالز للصرافة، الضوء على أن هذا الاتجاه قد يمتد إلى ما هو أبعد من أمريكا حيث يقول: "البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تتحول نحو التيسير النقدي وخفض أسعار الفائدة، على أمل تخفيف أعباء خدمة الديون".

وكما يوضح أندريه بيلوف، فإن المخاطر أقل أيضًا لأن البنك المركزي الأمريكي لديه الكثير من الأدوات للتدخل وإنقاذ هذه المؤسسات عند الحاجة. يقول الخبير: "يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يتدخل بتسهيلات السيولة الطارئة لمنع فشل البنوك - يبدو أنهم بالتأكيد تعلموا الدرس خلال فترة الأزمة المالية العالمية".

غير أن الدكتور فينير بهانسالي يرى أن نية الاحتياطي الفيدرالي قد لا تكون إنقاذ كل بنك إقليمي فاشل. ويقول: "يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن البنوك هي الآلية الوسيطة الرئيسية لسياساته، ولكن من وجهة نظري، فإن هذا الضمان الشامل لا يشمل سوى بنوك الأموال الكبيرة. ومن المحتمل أن يتم "التضحية" بالعديد من البنوك الأصغر حجمًا في عملية جعل النظام الكلي أكثر أمانًا".

الدمج أصبح حقيقة واقعة بالفعل

في ظل هذه الخلفية المتقلبة، بدأت عمليات الاندماج والاستحواذ المصرفية الإقليمية في الازدياد بالفعل خلال الأشهر القليلة الماضية. فوفقًا للبيانات الصادرة عن مؤسسة ستاندرد آند بورز جلوبال، كانت هناك عشر عمليات اندماج مصرفية في الولايات المتحدة في شهر يناير وحده، بقيمة إجمالية تُقدر بحوالي 854.6 مليون دولار.

من بين هذه الاندماجات، تصدر بنك ترويست فاينانشيال، وهو بنك إقليمي يقع مقره الرئيسي في شارلوت، عناوين الصحف من خلال بيع حصته المتبقية البالغة 15.5 مليار دولار في ذراع التأمين. أيضًا، كشفت شركة كابيتال وان (COF)، وهي شركة إقراض بطاقات الائتمان، عن نيتها الاستحواذ على منافستها ديسكفر للخدمات المالية (NYSE:DFS) مقابل 35 مليار دولار تقريبًا.

يقول جيسون لانجان إن الصفقات مثل تلك التي أبلغت عنها شركة ترويست قد تكون اتجاهًا قابلاً للتطبيق. "في حين أننا لا نتوقع حدوث إخفاقات كبيرة هذا العام، إلا أننا نعتقد أن هذا الوضع قد فتح أعين مجالس إدارة البنوك وفرق الإدارة على استدامة نموذج التشغيل على المدى الطويل، وقد يدفع المزيد من البنوك إلى التفكير في البيع أو توقيع مذكرة التفاهم كخيار استراتيجي."

ويضيف الدكتور فينير بهانسالي أن هناك دافع آخر محتمل لمزيد من الاندماج وهو أن مثل هذه الصفقات ستكون إيجابية بالنسبة للاعبين الأكبر حجمًا. لكنه يحذر من أن "البنوك ذات رأس المال الأفضل ستحصل على الأرجح على صفقة جيدة، طالما أنها لا تسيء استخدام الامتيازات وترفع من أسهمها كما فعل بنك نيويورك الوطني".

ما هي البنوك الإقليمية التي تعاني من مشاكل؟

قد يرغب المستثمرون الذين يبحثون عن فرص داخل الصناعة من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ في مراقبة البنوك ذات قاعدة الأصول المتقلبة والتعرض الكبير ,الحساس لأسعار الفائدة، مثل العقارات.

يقول جيسون لانجان "البنوك التي قد تنطبق عليها المواصفات [لمزيد من الاندماج] هي تلك البنوك ذات نسب القروض إلى الودائع الضعيفة، وقاعدة ودائع التجزئة الأقل استقرارًا، والتركيز الكبير في الإقراض العقاري التجاري. وليس من المستغرب أن هذه هي أيضًا البنوك التي يميل أداء أسهمها إلى التخلف عن نظيراتها بنسبة تقترب من 20% من حيث السعر/إجمالي القيمة الدفترية".

يذهب مارك رودجرز إلى أبعد من ذلك ليذكر اسم بنك يعتقد أنه قد يكون على وشك الاندماج قريبًا. ويقول: " إن بنك فالي ناشيونال بانكورب هو أحد البنوك التي سأراقبها" .

في ظل هذه الخلفية، قد يرغب المستثمرون الذين يبحثون عن فرص الاندماج في التعمق في دراسة محافظ هذه البنوك الإقليمية لفهم أي منها قد يفشل على الأرجح أو يبيع عملياته غير المربحة.

الطريقة الأفضل - والأقل تكلفة - للقيام بذلك هي الاشتراك في InvestingPro مقابل أقل من 9 دولارات شهريًا. ستجد هناك أحدث المعلومات المالية لجميع الشركات في السوق.

* يحصل قراء هذه المقالة على خصم إضافي 10% على جميع خطط الاشتراك باستخدام رمز القسيمة PROPICKS2024 .

***

إخلاء المسؤولية: لا تمثل آراء أندريه بيلوف بالضرورة آراء شركته، شيد تري أدفايزرز