لا يزال من الصعب التنبؤ بسوق السندات الأمريكية في عام 2024، حيث وصلت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها في أربعة أسابيع. ومع ذلك، يتوقع استراتيجيو يو بي إس أنه بحلول نهاية العام، من المرجح أن تنخفض عائدات السندات بسبب عوامل اقتصادية واسعة النطاق.
أحد المؤثرات الرئيسية على عوائد السندات هو التضخم الأمريكي. يشير أحدث تقرير صادر عن وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية إلى أن أسعار المنازل الأمريكية ارتفعت بشكل هامشي بنسبة 0.1% في مارس مقارنة بالشهر السابق، وهو ما يمثل انخفاضًا عن الزيادة التي بلغت 1.2% في فبراير. وعلى أساس سنوي، ارتفعت الأسعار على أساس سنوي بنسبة 6.7% في مارس، وهو أقل من الارتفاع الذي شهده شهر فبراير بنسبة 7.1%.
يشير محللو بنك UBS إلى أن ضعف سوق الإسكان وتباطؤ معدل الزيادة في أسعار الإيجارات الجديدة قد يشير إلى مزيد من الانخفاض في التضخم.
ولاحظوا "تستمر الأرقام الأخيرة في إظهار أنه من المتوقع أن ينخفض التضخم خلال الفترة المتبقية من هذا العام بعد الأرقام الإيجابية في أبريل."
يُعد نهج الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية عنصرًا مهمًا آخر قد يؤدي إلى انخفاض عائدات السندات. فقد صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري بأن احتمالية زيادة أسعار الفائدة في المستقبل لم يتم استبعادها تمامًا، ولكن الموقف العام للاحتياطي الفيدرالي هو الانتظار والترقب.
وقال كاشكاري إن احتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة "ضئيلة للغاية"، وهو ما يتوافق مع التصريحات الأخيرة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي ورأي رئيسه جيروم باول بأنه من غير المحتمل أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة في المرة القادمة.
وأعرب المحللون الاستراتيجيون عن اعتقادهم بأنه "بالنظر إلى ضعف سوق العمل وتباطؤ التوسع الاقتصادي، فإننا نتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسات في سبتمبر/أيلول، مع تخفيض أسعار الفائدة بإجمالي 50 نقطة أساس خلال هذا العام".
علاوة على ذلك، يتوقع فريق UBS أن يتباطأ معدل تخفيض الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. فابتداءً من الشهر التالي، سيقلل الاحتياطي الفيدرالي من وتيرة برنامج التشديد الكمي (QT)، حيث سيخفض الحد الشهري لبيع سندات الخزانة الأمريكية من 60 مليار دولار إلى 25 مليار دولار.
من المتوقع أن يؤدي هذا التباطؤ في التشديد الكمي إلى تخفيف الزيادة في أسعار الفائدة الحقيقية، الأمر الذي من شأنه أن يساهم في انخفاض عائدات السندات.
وذكر بنك يو بي إس: "نتوقع أن يؤدي هذا الإجراء إلى الحد من ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية والبدء في مزيد من الانخفاض في العوائد".
بالإضافة إلى ذلك، فإن حالة الاقتصاد الأمريكي هي عامل آخر سيكون له تأثير. فكما أشار بنك UBS، يبدو أن أكبر اقتصاد في العالم آخذ في التباطؤ، مع ضعف سوق العمل وتراجع النشاط الاقتصادي، مما يدعم احتمالية انخفاض العوائد حيث يبحث المستثمرون عن استثمارات أكثر أمانًا في أوقات عدم الاستقرار الاقتصادي.
"وعلق الخبراء الاستراتيجيون في تقريرهم قائلين: "نحن نحافظ على موقفنا بأن عائدات السندات الحكومية الأمريكية ستنخفض بحلول نهاية العام مع تباطؤ التضخم والنمو الاقتصادي وخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في نهاية العام.
وخلصوا إلى القول: "نتوقع أن يتجه العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 3.85% مع مرور العام، مما يعزز توقعاتنا الأكثر تفضيلاً لاستثمارات الدخل الثابت".
فيما رفع بنك يو بي إس توقعاته لأسعار الذهب، متوقعًا أن يصل المعدن الثمين إلى 2,600 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2024، مرتفعًا عن الهدف السابق البالغ 2,500 دولار للأوقية.
وتأتي التوقعات الجديدة بعد أن سجل الذهب مستوى قياسيًا مرتفعًا بلغ 2,450 دولارًا للأوقية في 20 مايو، مدفوعًا بنمو التوقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وضعف الدولار الأمريكي وسط بيانات اقتصادية أمريكية ضعيفة.
تم إنتاج هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. لمزيد من التفاصيل، راجع الشروط والأحكام الخاصة بنا.