Investing.com - قال استراتيجيو شركة BCA للأبحاث في تقرير صدر يوم الأربعاء إن شراء الين الياباني هو "أسهل طريقة للعب دور في انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي".
بعد الانخفاض في أواخر يوليو وأوائل أغسطس، انتعش مؤشر إس آند بي 500 إلى مستويات شبه قياسية، في حين استعاد مؤشر ناسداك 100 وأسهم التكنولوجيا الأمريكية الكثير من خسائره السابقة. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الانتعاش علامات الاضطراب، وفقًا لاستراتيجيي بنك كندا.
فمنذ منتصف شهر يوليو، انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح لأسهم التكنولوجيا الأمريكية بنسبة 8%، بينما ارتفعت أسعار السندات طويلة الأجل بنسبة 9%. يشير هذا التحول إلى أن التقييم النسبي لأسهم التكنولوجيا الأمريكية مقارنة بالسندات طويلة الأجل قد انخفض بأكثر من 15%.
وقال المحللون الاستراتيجيون في المذكرة: "إن انخفاض التقييم النسبي بنسبة 15% هو فقاعة بدأت في الانفجار".
"بالنسبة لأسهم التكنولوجيا الأمريكية، كان تعديل الأسعار بسيطًا حتى الآن، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع أسعار السندات. وتكمن المشكلة في أن هذا التعديل من المحتمل أن يكون أمامه طريق طويل وقد يصبح في نهاية المطاف أكثر حدة."
وقالت شركة BCA إنها أشارت مؤخرًا إلى العلاقة شبه الكاملة بين تقييمات أسهم التكنولوجيا الأمريكية مقابل السندات والين (مقلوبة).
وردًا على ذلك، تساءل بعض العملاء عما إذا كانت هذه العلاقة ناتجة عن علاقة سببية أم علاقة ارتباط. لكن شركة الأبحاث تعتقد أنها على الأرجح ليست كذلك بل "انعكاسية". وتعني شركة BCA ب "الانعكاسية" أن تجارة المناقلة بالين بحثت عن وجهة آمنة، ومنذ أوائل عام 2023، كانت هذه الوجهة هي الارتفاع المستمر في تقييمات أسهم التكنولوجيا الأمريكية.
ومع ذلك، من وجهة نظر الاستثمار، فإن هذا التمييز أقل أهمية لأن الاستنتاج لم يتغير، كما يشير الاستراتيجيون.
وقالوا إنه إذا عاد تقييم أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية مقابل أسعار السندات إلى مستويات أوائل عام 2023 - قبل إصدار ChatGPT 4.0 - فمن المرجح أن يرتفع الين إلى الدولار الأمريكي/الين = 130 دولار أمريكي.
بعبارة أخرى، فإن أسهل طريقة للعب فقاعة الذكاء الاصطناعي هي "زيادة الوزن الهيكلي للين الياباني"، كما أضافوا.
"لقد وصل تعقيد اتجاه السعر على مدار 60 شهرًا (5 سنوات) في USD/JPY إلى نقطة الانهيار التي حددت بشكل موثوق نقاط التحول الهيكلية السابقة في أوائل عام 2012 وأواخر عام 2015."
"إن الانهيار في تعقيد اتجاه البيع الهيكلي للين يدعم الحجة الأساسية السابقة لشراء الين."