يجب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة "في أقرب وقت ممكن"، وفقًا للخبراء الماليين في أليانز.
يؤكد هؤلاء الخبراء أنه على الرغم من أن اللحظة الدقيقة للتخفيض الأولي لأسعار الفائدة قد تبدو ذات أهمية ثانوية، إلا أنها في الواقع حاسمة لتقييم التأثير اللاحق لتسلسل تخفيض أسعار الفائدة على الوضع الاقتصادي.
ويشيرون إلى أنه في الوقت الحالي، ينشغل العديد من الأفراد المشاركين في السوق بمناقشة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ تسلسل تخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول أو سيؤجله، بعد أن اطمأن إلى أحدث البيانات المتعلقة بالتضخم، كما تشير إلى ذلك تعليقات العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يعتقد هؤلاء الخبراء أن مثل هذا المنظور لا يدرك تمامًا أهمية موعد حدوث التخفيض الأول.
وذكر الخبراء في منشور لـ "فاينانشيال تايمز": "في الظروف الحالية، يعد التوقيت الدقيق أمرًا ضروريًا لتحديد التأثير الكلي لتسلسل التخفيض وصحة الاقتصاد".
وعادةً ما تسمح معرفة موعد أول تخفيض لسعر الفائدة للأسواق المالية بتوقع التسلسل الكامل للتخفيضات بقدر أكبر من اليقين. ومع ذلك، فإن هذه القدرة على التنبؤ أقل أهمية في الوقت الحالي، نظرًا لاعتماد الاحتياطي الفيدرالي على البيانات الواردة دون خطة استراتيجية طويلة الأجل.
ويؤكد الخبراء أن هذه الطريقة في اتخاذ القرار تركت أسواق الأوراق المالية ذات الدخل الثابت دون اتجاه واضح، مما أدى إلى تقلبات في عوائد سندات الخزانة الأمريكية. على سبيل المثال، في الأسابيع الأربعة التي سبقت اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، تغير العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بشكل كبير، وأظهر العائد على سندات العشر سنوات عدم استقرار مماثل.
ويرى هؤلاء أن توقيت تخفيض أسعار الفائدة أمر بالغ الأهمية بالنسبة للحالة الاقتصادية. فهناك مؤشرات متزايدة على وجود تباطؤ اقتصادي، بما في ذلك ضعف المؤشرات الاقتصادية التنبؤية وانخفاض ملحوظ في الاحتياطيات المالية التي تحتفظ بها الشركات الصغيرة والأسر ذات الدخل المنخفض.
وكتب الخبراء: "إن نقاط الضعف، التي من المتوقع أن تتفاقم مع تفاقم الآثار المتأخرة للزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة في الفترة 2022-2023، تحدث وسط تقلبات كبيرة في الدورات الاقتصادية والسياسية، فضلاً عن التحولات في مجالات مثل التكنولوجيا الرقمية والطاقة المتجددة وعمليات سلسلة التوريد والتجارة الدولية".
تاريخيًا، أدى خفض أسعار الفائدة على الفور إلى نتائج اقتصادية أكثر إيجابية. يشير الخبراء إلى الانخفاض السريع في أسعار الفائدة الذي أعقب الزيادة التي بلغت 3 نقاط مئوية في عامي 1994-1995، والذي أدى إلى تباطؤ اقتصادي تدريجي ومضبوط، وغالبًا ما يشار إليه باسم "الهبوط الناعم". ويشيرون إلى أنه، استنادًا إلى الأحداث الماضية، يمكن أن يؤدي تخفيض أسعار الفائدة في توقيت مناسب إلى تأثير مفيد مماثل في البيئة الاقتصادية الحالية.
ويحذرون من أن تأجيل الخفض الأولي لأسعار الفائدة يزيد من احتمال أن يحتاج الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر للحد من خطر حدوث ركود. وقد يعكس هذا الوضع الخطأ الذي ارتكبه الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق في 2021-2022 عندما وصف التضخم بشكل غير صحيح بأنه "مؤقت" وأخر استجابته، مما أدى إلى زيادات حادة في أسعار الفائدة.
يقول الخبراء: "إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إجراء سلسلة كبيرة من التخفيضات في أسعار الفائدة بسبب البداية المتأخرة وتدهور الظروف الاقتصادية والمالية، فسيتعين عليه أيضًا خفض أسعار الفائدة أكثر مما قد يكون ضروريًا بناءً على التوقعات طويلة الأجل".
"لم يتم تحديد سعر الفائدة النهائي لتسلسل خفض أسعار الفائدة القادم للاحتياطي الفيدرالي سيعتمد على موعد بدء الخفض. وكلما زاد الوقت الذي يستغرقه محافظو البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة، كلما خاطروا بالتسبب في أضرار يمكن تجنبها للنمو الاقتصادي والاستقرار المالي، مع ما يترتب على ذلك من آثار شديدة بشكل خاص على القطاعات الأكثر ضعفًا في المجتمع".
ومن خلال القيام بذلك، سيجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه مرة أخرى يستجيب لحالات الطوارئ بدلاً من اتخاذ تدابير وقائية لتوجيه الاقتصاد نحو التباطؤ التدريجي والمضبوط المرغوب فيه الذي يتوقعه الكثيرون.
تم إنتاج هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. لمزيد من المعلومات، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.