وصلت شحنات المكونات التناظرية ووحدات التحكم الدقيقة (MCUs) في صناعة أشباه الموصلات إلى أدنى مستوياتها في الربع الثاني، وفقًا لما ذكره مورجان ستانلي يوم الأربعاء.
في الماضي، أدى تحديد هذه النقطة المنخفضة التأسيسية إلى تحسن أداء الأسهم. ولكن هذه المرة، وصلت أسعار الأسهم هذه المرة إلى أدنى نقطة لها قبل ثمانية أشهر، حيث توقعت الشركات انخفاضًا نهائيًا في الطلبات. ولاحظ المحللون أن أسعار الأسهم التناظرية في الوقت الحالي أعلى بنسبة 50% من متوسط السنوات الماضية.
وأوضحوا في تقرير لهم: "نحن نتبنى الآن استراتيجيات مناسبة للمراحل الوسطى من الدورة الاقتصادية ونقوم بانتقائية في هذا الصدد، ولكننا ما زلنا متفائلين بشأن هذه المجموعة من الأسهم بسبب العلاقة الثابتة بين شحن منتجات أقل من الطلب والعوائد الإيجابية للأسهم على مدار الاثني عشر شهرًا التالية".
ويعترف المحللون بأن مضاعفات تقييم الأسهم المرتفعة معقولة، لكنهم لا يتوقعون أي شركات متميزة في دورة الأعمال هذه.
ويناقشون موضوعين رئيسيين: كيفية تحقيق عوائد استثمارية متفوقة خلال دورة اقتصادية صاعدة، وهو ما كان يتم تقليديًا من خلال إجراء تحسينات أساسية على الأعمال أو من خلال زيادة الإيرادات بشكل أسرع من متوسط الصناعة مع الحفاظ على ثبات هوامش الربح. ووفقًا لفريق مورجان ستانلي فإن هذه الدورة لا تحدد أي شركات تحقق هذه الشروط في هذه الدورة، وفقًا لفريق مورجان ستانلي.
بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يبحثون في الأسباب الكامنة وراء مضاعفات التقييم المرتفعة، مشيرين إلى أن الأسهم التناظرية يتم تداولها بتقييم أعلى بنسبة 50% من المتوسطات التاريخية، وهو ما يتماشى مع صندوق SOX ETF. يبدو هذا مناسبًا بالنظر إلى توسع هوامش الربح على مدار دورة الأعمال بأكملها واندماج الشركات في هذه الصناعة.
مع زيادة مضاعفات التقييم، يتوقع المحللون أن تكون المراجعات على تقديرات الأرباح هي المحرك الرئيسي لعوائد الأسهم. في الماضي، غالبًا ما كانت تقديرات السوق العامة تقلل في كثير من الأحيان من شأن الارتفاعات والانخفاضات في دورات الأعمال، مما يشير إلى وجود إمكانية لإجراء تعديلات مستقبلية على هذه التقديرات.
وقد أصبحوا الآن أكثر فطنة في نهجهم، حيث قاموا بتخفيض تصنيفهم لشركة Microchip Technology (MCHP) إلى توقعات متوسطة وخفضوا تصنيف شركة ON Semiconductor (ON) إلى توقعات أقل من المتوسط.
وذكر المحللون: "نعتقد أن سعر السوق الحالي لشركة MCHP يفترض توقعات مفرطة في التفاؤل، وأن حدوث تراجع أكبر من المتوقع بالإضافة إلى حجم الدين الكبير سيؤدي إلى إبطاء قدرة الشركة على خفض ديونها".
"تواجه شركة ON تحديات في زيادة المبيعات في أسواق أشباه الموصلات للسيارات، وكربيد السيليكون (SiC)، ومستشعرات الصور. وتؤثر هذه التحديات على توقعاتنا لهوامش أرباح الشركة، مما يدفعنا إلى الاعتقاد بأن هناك فرصة ضئيلة لزيادة مضاعف تقييم سهم الشركة".
انخفضت أسعار أسهم MCHP وON بأكثر من 2% و3% على التوالي قبل افتتاح السوق.
يحافظ مورغان ستانلي على نظرة مستقبلية إيجابية على شركة Analog Devices (ADI)، مستشهدًا بمتوسط أسعار البيع المرتفعة نسبيًا للشركة (ASPs) والتي من المفترض أن تحميها من المنافسة من الشركات المصنعة الصينية الجديدة. يشير مورجان ستانلي أيضًا إلى توقعات الإيرادات القوية لشركة ADI، مع نسبة دفتر إلى فاتورة أعلى من 1 في جميع الأسواق التي تخدمها.
تم إنتاج هذه المقالة وترجمتها بمساعدة الذكاء الاصطناعي والتحقق منها بواسطة محرر. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.