مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة، يواجه مديرو المحافظ الائتمانية مهمة معقدة تتمثل في تقييم الآثار المحتملة على أسواق الائتمان واسعة النطاق والمحددة على حد سواء.
ووفقاً للمحللين في يو بي إس، في حين أنه من المرجح أن تشهد البيئة الائتمانية العامة اضطراباً طفيفاً من الانتخابات، إلا أن التأثيرات الدقيقة، لا سيما في بعض الصناعات، قد تكون أكثر وضوحاً بناءً على نتائج الانتخابات.
إن سوق الائتمان في الولايات المتحدة بشكل عام مهيأ لما يسميه بنك UBS "انخفاضًا معتدلًا". ويدعم هذا المنظور المتفائل هيكل السوق القوي والإطار الاقتصادي المتسق.
وقد يحفز احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين على الانخراط بشكل أكبر في السوق والاستثمار في الائتمان الأكثر خطورة، مما سيخلق وضعًا مواتيًا للمحافظ الائتمانية.
وعلاوة على ذلك، فإن قدرة الدورة الائتمانية في الولايات المتحدة على التحمل، والتي أظهرتها الزيادة الأخيرة في مؤشر التذبذب المتغير VIX والتي لم تتسبب في توسع كبير في هوامش الائتمان، تشير إلى أن السوق مجهزة للتعامل مع فترة الانتخابات دون مشاكل كبيرة.
وقال المحللون في بنك يو بي إس: "نتوقع أن يكون للأحداث المتعلقة بالانتخابات تأثير طفيف على الائتمان على نطاق واسع، ولكن سيكون لها تأثير أكبر على أسواق ائتمان محددة - لا سيما إذا بدأت استطلاعات الرأي في إظهار متصدر أكثر وضوحًا في السباق الرئاسي."
أما في قطاع الائتمان من الدرجة الاستثمارية، فإن فوز كامالا هاريس أو زيادة ملحوظة في أرقام استطلاعات الرأي الخاصة بها قد يكون في صالح صناعات مثل المواد الأساسية والسلع الرأسمالية والمرافق.
ويرجع هذا الأداء الأفضل المتوقع بشكل أساسي إلى توقع استمرار الدعم لمبادرات مثل قانون خفض التضخم والبرامج المالية الأخرى التي تم تقديمها خلال فترة ولاية بايدن.
في المقابل، قد تواجه صناعات مثل الاتصالات والتكنولوجيا والبنوك والسيارات تحديات في ظل إدارة هاريس، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاهتمام التنظيمي المتزايد والتغيرات المحتملة في اتجاهات الصناعة، مثل الاعتماد السريع للسيارات الكهربائية.
أما في قطاع الائتمان عالي العائد، فمن المتوقع أن تختلف تأثيرات فوز هاريس بين القطاعات المختلفة.
"يقول المحللون في يو بي إس: "في السيناريو الذي وضعناه لفوز هاريس، نتوقع أن يكون أداء قطاع السيارات ضعيفًا كما ذكرنا سابقًا، وكذلك قطاع الطيران/الدفاع بسبب الموقف الأقل إيجابية تجاه الإنفاق الدفاعي، وقطاع الطاقة بسبب اتباع نهج أكثر تقييدًا للإنتاج والتنظيم.
قد يرجع هذا الأداء الضعيف إلى المخاوف من بيئة سياسية أقل دعمًا للإنفاق الدفاعي وأكثر صرامة فيما يتعلق بلوائح إنتاج الطاقة.
وعند مراجعة البيانات التاريخية، أشار المحللون في يو بي إس إلى أن الانتخابات السابقة قد أثرت على أسواق الائتمان، على الرغم من أن عدد الحالات قليلة.
وعادةً ما يتقلص متوسط فروق أسعار الفائدة على سندات Baa في الأشهر الثلاثة التي تسبق الانتخابات، وغالبًا ما تؤدي نتائج الجمود السياسي - حيث لا يسيطر حزب واحد على كل من الرئاسة والكونغرس - إلى تضييق أكبر.
وعلى نحو مماثل، عادةً ما ينخفض متوسط أسعار الفائدة على سندات Baa خلال هذا الإطار الزمني، حيث كان فوز الديمقراطيين بالرئاسة تاريخيًا يقدم فائدة طفيفة لأسواق فروق الأسعار مقارنةً بانتصارات الجمهوريين.
كما استخدم المحللون في يو بي إس أيضًا التحليل المستوحى من السوق لتحديد الرابحين والخاسرين المحتملين في سوق الائتمان بناءً على التغيرات في نتائج استطلاعات الرأي. وقد وجدوا أن استجابات السوق للتغيرات في احتمالية فوز ترامب أو هاريس وفرت معلومات مفيدة حول أداء الصناعة.
عندما بدا أن احتمالات فوز هاريس تتحسن، كان أداء صناعات مثل المواد الأساسية والسلع الرأسمالية والمرافق العامة أفضل، ويرجع ذلك على الأرجح إلى توقع استمرار الدعم للسياسات الصديقة للبيئة والاستثمارات في البنية التحتية.
من ناحية أخرى، في سوق العوائد المرتفعة، اعتُبر أداء قطاعات مثل السيارات والفضاء/الدفاع والطاقة أقل احتمالاً في ظل إدارة هاريس، بسبب المخاوف بشأن الأعباء التنظيمية وتغييرات السياسة التي تبتعد عن التركيز على الطاقة التقليدية والدفاع.
وأخيرًا، سلط المحللون في بنك UBS الضوء على الآثار المحتملة للتغيرات في معدلات الضرائب على الشركات والمناخ التنظيمي. قد يؤدي فوز هاريس إلى زيادة الضرائب على الشركات، مما قد يؤثر سلبًا على الصناعات ذات المعدلات الضريبية الفعالة المنخفضة عادة، مثل المرافق والتكنولوجيا والتمويل والطاقة.
علاوة على ذلك، يمكن أن تصبح الشروط التنظيمية لعمليات الاندماج والاستحواذ أكثر تقييدًا في ظل وجود حكومة ديمقراطية، لا سيما في مجال التمويل بالرافعة المالية.
تم إنشاء هذه المقالة وترجمتها بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعها أحد المحررين. لمزيد من المعلومات، راجع الشروط والأحكام الخاصة بنا.