صراع القوة بين الأعضاء المتشددين والأعضاء الوسطيين الحذرين في بنك الاحتياطي الفدرالي مستمر. ألقى كل من لايل برينارد ، صاحب الموقف الوسطي الحذر، وجيفري لاكر (المتشدد) كلمة الأسبوع الماضي. وقد ذكر بأن الاختلاف الرئيسي في البداية وقبل كل شيء هو اختلاف إيديولوجي. يؤمن الأعضاء المتشددون بقوة بمنحنى فيليبس، والذي يفيد بأن هناك علاقة عكسية بين التضخم والبطالة. إن بيانات الوظائف الأفضل من شأنه أن توفر تضخماً حيث سيكون هناك تنافس أكبر على الوظائف، وهذا من شأنه أن يدفع الأجور نحو الارتفاع وبالتالي الاستهلاك نحو الارتفاع أيضاً.
على الجانب الوسطي الحذر، هناك اعتقاد بأن منحنى فيليبس (AS:PHG) لا يعكس بشكل صحيح الواقع وأنه سوف يكون هنا "جيش احتياطي" إضافي من العاملين غير المحسوبين في البيانات الرسمية. في واقع الأمر، تخلى هؤلاء العمل عن السعي وراء الوظائف بعد أن خسروا عملهم. لذلك أصحاب المواقف الوسطية الحذرة يحافظون على فكرة بأن أوضاع العمل ليست كافية للحكم على توقعات التضخم. على الرغم من ذلك، هؤلاء العاملون سوف يتدفقون مجدداً إلى سوق العمل فور تحسن أوضاع الاقتصاد وفي الوقت الحالي لن يعود جيش الاحتياط للدخول مجدداً إلى السوق، وقد أكدت بيانات قوائم هذه الحقيقة. خلال الشهرين الماضيين سجلت بيانات قوائم رواتب القطاعات رواتب القطاعات غير الزراعية غير الزراعية قراءات ما دون التوقعات حيث سجلت قراءة ضعيفة في سبتمبر بواقع 142 ألف وظيفة جديدة، في حين أن
الإجماع كان يتحدث عن توقعات بزيادة بواقع 50 ألفا على الأقل.
من وجهة نظرنا، نحن نرى بأن بيانات الوظائف تقلل بشكل فعال من الحقيقة الفعلية لسوق العمل ولكننا نعتقد بأن رفع سعر الفائدة في الولايات المتحدة لا يعتمد فقط على بعض الجوانب الاقتصادية فحسب بل أيضا على مصداقية يلين. رئيسة مجلس الاحتياطي الفدرالي عضو متشدد وفي حين أنها لا تزال لا ترى أي تحسن في معدل التضخم في الولايات المتحدة، فإن مصداقيتها على المحك وإن رفعاً طفيفاً على سعر الفائدة قد يحدث في وقت لا تكون فيها الأوضاع مواتية لذلك، ونحن نعتقد بأن ذلك سوف يكون خطأ كبيراً. هذا من شأنه أن يظهر بأن أيديولوجية الاقتصاد الخاص بها فعليا تهيمن على الأعضاء وأن المعارضين يبقون أقلية صغيرة.