أخبار عاجلة
0
النسخة الخالية من الإعلانات. ارتقِ بتجربتك مع Investing.com، ووفر حتى 40% المزيد من التفاصيل

الأسهم الأمريكية ينتظرها ارتفاع آخر بـ 30%، متى يحدث هذا، كيف ينتهي؟

بواسطة Lance Robertsأسواق الأسهم28 ابريل 2021 ,04:46
sa.investing.com/analysis/article-200452074
الأسهم الأمريكية ينتظرها ارتفاع آخر بـ 30%، متى يحدث هذا، كيف ينتهي؟
بواسطة Lance Roberts   |  28 ابريل 2021 ,04:46
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
هذا المقال موجود أصلاً في العناصر المحفوظة
 

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 28 أبريل 2021

تعليق سيجل حول سبب ارتفاع الأسهم بنسبة 30٪

خلال مقابلة حديثة مع سي إن بي سي، اقترح جيريمي سيجل أن الأسهم قد ترتفع بنسبة 30٪ أخرى قبل انتهاء فترة الازدهار. فقط عندما يبدو أن "النشوة" لا يمكنها الحصول على المزيد من "النشوة"، حيث يحاول كل ضيف متفائل في وسائل الإعلام المالية "التفوق" في السابق.

"لن يكون الأمر كذلك حتى يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي بشدة، فلا داعي للقلق. أعني أنه يمكننا جعل السوق يرتفع بنسبة 30٪ أو 40٪ [هذا العام] قبل أن ينخفض ​​بنسبة 20٪. لسنا في الشوط التاسع هنا. نحن أشبه بالدور الثالث من الطفرة ".

هذه ليست المرة الأولى التي يقدم فيها شخص هذه الأنواع من التنبؤات.

فقد أدليت بنفس البيان، في عام 2013:

"على الرغم من كل" حديث الفقاعة "الأخير، فمن الممكن تمامًا أن ترتفع الأسهم بنسبة 30٪ أعلى من هنا. ومع ذلك، هذا ليس لأن التقييمات رخيصة. كما ناقشت في تحليلي الأخير لأرباح الربع الثالث، حيث يتم تداول الأسهم بالقرب من أرباح زائدة بمقدار 19 ضعفًا ".

بالطبع، كان السبب في ذلك الوقت هو "التيسير الكمي" من بنك الاحتياطي الفيدرالي. فقد كان بيرنانكي يوسع ميزانيته العمومية بسرعة حيث بدأت التخفيضات التلقائية للإنفاق من "سقف الديون". ومع ذلك، لم يحدث "الجرف المالي" مطلقًا، وتدفقت كميات هائلة من السيولة إلى أسواق الأصول بدلاً من ذلك.

بينما يقدم سيجل بعض النقاط الصحيحة حول التوسع الاقتصادي المقبل بسبب السيولة المالية الهائلة، هناك اختلافات كبيرة في الأسس الفنية والأساسية.

التقييمات فلكية

في عام 2013، كما هو مذكور أعلاه، كانت تقييمات الأسهم حوالي 19 مرة من الأرباح المتأخرة. ورغم أن التقييمات باهظة الثمن بالتأكيد، إلا أنها لم تتجاوز بعد "السوق الصاعدة" السابقة التي تجاوزت 23 ضعفًا في الأرباح. كما هو موضح أدناه، حتى لو افترضنا عدم حدوث زيادة في سعر المؤشر، فسيظل السوق أعلى بكثير من أرباح 20 ضعفًا خلال العامين المقبلين.

نسبية إس آند بي 500 التاريخية
نسبية إس آند بي 500 التاريخية


تجدر الإشارة إلى أنه تاريخياً عندما يتداول السوق عند مثل هذا المستوى المنحرف عن التقييمات، فإن العوائد الآجلة لم تكن جيدة.

علاوة على ذلك، يتم تداول الأرباح حاليًا أعلى بكثير من اتجاه النمو المتسارع طويل الأجل، والتوقعات تشير إلى أن الأرباح سترتفع إلى ذروة جديدة بحلول EOY 2022. وبالنظر إلى هذا الانحراف عن الاتجاه طويل الأجل، فإنه يترك مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل.

مؤشر إس آند بي 500 - الأرباح
مؤشر إس آند بي 500 - الأرباح


كما يتراكب الرسم البياني أدناه على مؤشر إس آند بي 500  "المعدل حسب التضخم" على نطاقات التقييم طويلة الأجل. حيث تنافس مستويات التقييم الزائدة الحالية مستويات بعض من أهم الانعكاسات في التاريخ. كما لاحظ كارل سوينلين مؤخرًا:

"تاريخيًا، ظل السعر عادةً أقل من قمة نطاق القيمة العادية (الخط الأحمر)؛ ومع ذلك، منذ حوالي عام 1998، لم يكن من غير المألوف أن يتجاوز السعر مستويات المبالغة العادية، وأحيانًا بكميات كبيرة. كما تم تقدير السوق بشكل مبالغ فيه في الغالب منذ عام 1992، ولم يتم التقليل من قيمته منذ عام 1984. لذا يمكننا القول أن هذا هو "الوضع الطبيعي الجديد"، باستثناء أنه ليس طبيعيًا وفقًا لمعايير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. "

إس آند بي 500 ما بين المغالاة في القيمة والقيمة العادلة
إس آند بي 500 ما بين المغالاة في القيمة والقيمة العادلة

ويبقى الأمل، كما هو الحال دائمًا، هو أن الأرباح سترتفع لتبرير المبالغة في تقييم السوق. ومع ذلك، عندما ترتفع الأرباح، ترتفع كذلك الأسواق. على هذا النحو، تحدث الانعكاسات دائمًا مع اقتراب الأسعار من الأرباح.

بالحديث عن مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا

كما لاحظ كارل أنه، لا يوجد شيء طبيعي في أرباح معايير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. بالطبع، اليوم، أبلغت معظم الشركات عن أرباح "تشغيلية" تخفي الربحية من خلال استبعاد جميع "الأشياء السيئة". ومع ذلك، كما تمت مناقشته سابقًا، فهناك قدر هائل من التلاعب في كل من الأرباح التشغيلية والأرباح المبلغ عنها. لخفة الظل:

سبب قيام الشركات بذلك بسيط وهو: التعويض على أساس الأسهم. اليوم، أكثر من أي وقت مضى، لدى المديرين التنفيذيين للشركات نسبة كبيرة من تعويضاتهم مرتبطة بأداء الأسهم. كما يمكن أن يؤدي "الخطأ" في توقعات وول ستريت إلى عقوبة كبيرة في أسعار أسهم الشركات.

وفي استطلاع أجري مع المديرين التنفيذيين للشركات، أشار 93٪ من المشاركين إلى "التأثير على سعر السهم" و "الضغط الخارجي" كسبب للتلاعب بأرقام الأرباح ".

يوضح الجدول التالي توقعات نمو الأرباح المسجلة:

  • 2020 (فعلي) = 94.13 دولار / سهم
  • 2021 (تقديري) = 158.97 دولار (زيادة 68.89٪ عن 2020)
  • 2022 (تقديري) = 183.76 دولار أمريكي (زيادة 95.21٪ عن عام 2020)

يستخدم الرسم البياني أدناه تقديرات الأرباح ويفترض عدم وجود زيادة في الأسعار لمؤشر إس أند بي 500 حتى عام 2022. ومن شأن هذا أن يقلل التقييمات من 43 ضعفًا للأرباح حاليًا إلى ما يقرب من 23 ضعفًا للأرباح في عام 2022. (يظل مستوى التقييم هذا بالقرب من تقييمات ذروة السوق الصاعدة السابقة).

مؤشر إس آند بي للمكررات الربحية
مؤشر إس آند بي للمكررات الربحية


كما ذكرت أعلاه، يقوم المستثمرون دائمًا بالمزايدة على الأسعار مع زيادة الأرباح. فمن المتوقع أن تتضاعف الأرباح خلال العامين المقبلين، وإذا افترضنا أن سيجل محق في تقدمه بنسبة 30٪، فإن الصورة تتغير. فبدلاً من انخفاض التقييمات، تحافظ الزيادة في السعر على التقييمات بالقرب من أرباح 30 مرة. (ملاحظة: بينما ناقش سيجل زيادة بنسبة 30٪ على مدار 12 شهرًا، فقد قمت بتوزيعها على مدار عامين).

إس آند بي 500 لمكرر الربحية
إس آند بي 500 لمكرر الربحية




إذا كان سيجل محقًا، فإن التقدم بنسبة 30٪ سيزيد من تفاقم الانحرافات الفنية الشديدة بالفعل.

الحدود الفنية

غالبًا ما تكون العبارة "هذه المرة مختلفة" هي العبارة الأكثر شيوعًا بالقرب من قمم السوق. والسبب هو أن الأمر يستغرق وقتًا لتغيير علم النفس الذي تم تضمينه خلال "السوق الهابطة" السابقة. ومع ذلك، بمجرد أن يحل "الجشع" محل "الخوف"، فإن "السوق الصاعدة" التي تلت ذلك تقود المستثمرين إلى تحمل مستويات متزايدة من المخاطرة. ولسوء الحظ، فإن الحقيقة هي أنه يعود السعر ليعكس الحقائق الاقتصادية والأساسية، في النهاية.

والسبب وراء هذا الارتداد يكون دائمًا غير معروف. ومع ذلك، فإنه بشكل عام حدث متعلق بالائتمان يؤدي إلى الاندفاع لحماية رأس المال. كما أوضحت في مقالي "المراهنون على ارتفاع الأسعار بشكل كامل:"

"هذا هو نتيجة التدخلات المستمرة للاحتياطي الفيدرالي. حيث يجب على مديري المحافظ متابعة الأداء على الرغم من المخاوف من خسارة رأس المال المحتملة. بعبارة أخرى، نحن جميعًا "مراهنون على ارتفاع الأسعار بالكامل". نحن جميعًا ندرك تمامًا أن هذا سينتهي بشكل سيء في النهاية. ومع ذلك، على المدى القصير، لا أحد على استعداد للمخاطرة بأن يكون معرضًا بشكل كبير لتدخلات البنك المركزي ".

ومع انحراف الأسواق بشكل كبير عن الوسائل طويلة الأجل، من المحتمل أن يكون "الارتداد" التالي حدثًا وحشيًا إلى حد معقول. كما هو موضح أدناه، يتداول السوق حاليًا أعلى بنسبة 20٪ تقريبًا من متوسطه المتحرك لمدة عام واحد. لم يحدث هذا إلا مرات قليلة من الناحية التاريخية وسبق التصحيحات والأسواق الهابطة الصريحة.

الانحراف عند مؤشرات 52 أسبوع
الانحراف عند مؤشرات 52 أسبوع


كما يتداول السوق أيضًا بأكثر من 25٪ أعلى من المتوسط ​​المتحرك لمدة 24 شهرًا (سنتان). لقد حدث هذا سابقًا مرتين فقط في (1987 و 1999).

الانحراف أعلى وأدنى لـ 24 شهر
الانحراف أعلى وأدنى لـ 24 شهر

ويُعد هذا مجرد انعكاس لسيكولوجية السوق الحالية، من منظور تقني. هذا علم النفس تصاعدي بشكل استثنائي وغير متوازن للغاية من حيث مخصصات مخاطر الأسهم. مع "تسعير السوق من أجل الكمال"، فإن مثل هذا يترك المستثمرين عرضة لخيبة الأمل.

الخلاصة

بالنسبة لجيريمي سيجل، فإن إجراء تنبؤات جامحة حول الأسواق ليس له أي عواقب. فإذا كان مخطئًا، فإنه يقوم بتنبؤ آخر لتغطية الأول. ومع ذلك، بالنسبة لك، فإن اتباع مثل هذا التنبؤ يمكن أن يكون له تأثير مدمر على أهدافك المالية قصيرة وطويلة المدى.

الحقيقة هي أن الأسواق تدفع "الهواء النادر". من غير المحتمل أن تحقق أرباح الشركات الأهداف السامية التي حددها المحللون حاليًا. كما أنه من المحتمل جدا أن يكون النمو الاقتصادي أضعف مما كان متوقعا. بالطبع، هذه مجرد "مخاوف" من المبالغة في التقييم، والممتدة، والسوق الصاعد بشكل مفرط.

بالتأكيد، قد يرتفع السوق الصاعد الدوري الحالي بنسبة 30٪ أخرى.

حيث يصعب القضاء على الأسواق التي يحركها الزخم في المراحل الأخيرة، لا سيما مع تزايد الوفرة. ومع ذلك، فإنها تنتهي في النهاية.

هل من المحتمل أن يرتفع السوق في عقد آخر من الآن؟ يمكن. ومع ذلك، إذا ارتفعت أسعار الفائدة أو التضخم بشكل حاد، يتحرك الاقتصاد خلال دورة ركود عادية، أو إذا كان جاك بوغل على صواب، فقد تكون الأمور مخيبة للآمال بدرجة أكبر. كما ذكر سيث كلارمان من شركة باوبوست كابيتال ذات مرة:

"هل يمكننا أن نقول متى سينتهي؟ لا، هل يمكننا القول أنها ستنتهي؟ نعم. وعندما ينتهي وينعكس الاتجاه، إليك ما يمكننا قوله بالتأكيد. قليل سيكون جاهزا. قليلون سيكونون مستعدين ".

لقد رأينا الكثير من نفس التحليل السائد في ذروة الأسواق في عام 1999 ومرة ​​أخرى في عام 2007. فقد كانت مقاييس التقييم الجديدة، والاكتتاب العام للشركات المهملة، ورفض التقييم "هذه المرة مختلفة"، ووفرة البناء موضوعات شائعة. لكن لسوء الحظ، كانت النتائج هي نفسها دائمًا.

"التاريخ يعيد نفسه طوال الوقت في وول ستريت" - إدوين لوفيفر

الأسهم الأمريكية ينتظرها ارتفاع آخر بـ 30%، متى يحدث هذا، كيف ينتهي؟
 

مقالات ذات صله

عمر الفاروق
صعود جماعي للأسهم والسلع بواسطة عمر الفاروق - 26 اكتوبر 2021 4

الداو جونزتتحرك اسعار الداو جونز بشكل صاعد حيث حافظ المؤشر على المسار الصاعد بعد ابتعاده عن مستوى الدعم عند 35650 ونلاحظ حاليا تحقيقه قمة تاريخية جديدة بوصوله لمستوى 35850 ومازال...

الأسهم الأمريكية ينتظرها ارتفاع آخر بـ 30%، متى يحدث هذا، كيف ينتهي؟

أضف تعليق

التعليمات لكتابة التعليقات

ننصحك باستخدام التعليقات لتكون على تواصل مع المستخدمين، قم بمشاركة ارائك ووجه اسألتك للمؤلف وللمستخدمين الاخرين. ومع ذلك، من أجل الحفاظ على مستوى عالٍ، الرجاء الحفاظ وأخذ المعايير التالية بعين الاعتبار:

  • إثراء الحوار
  •  إبق مركز على الموضوع وفي المسار الصحيح. تستطيع فقط الكتابة عن المواد التي هي ذات الصلة بالموضوع التي تجري مناقشتها..
  •  الاحترام. يمكن طرح الآراء حتى السلبية بشكل إيجابي ودبلوماسي.
  •  استخدام معيار لأسلوب الكتابة. التي تشمل على علامات الترقيم.
  • ملاحظة: سيتم حذف البريد المزعج و / أو الرسائل الترويجية والروابط داخل التعليق
  • تجنب الألفاظ النابية أو الهجمات الشخصية الموجهة للمؤلف أو لأي مستخدم آخر.
  • غير مسموح بتعليقات إلا المكتوبة باللغة العربية فقط.

سيتم حذف الرسائل غير المرغوب فيها وسيتم منع الكاتب من تسجيل الدخول الى Investing.com.

أكتب ارائك هنا
 
هل أنت واثق من رغبتك في حذف هذا الرسم البياني؟
 
أدخل
قم بالنشر أيضاً على:
 
هل تريد إستبدال الرسم البياني المرفق برسم بياني جديد؟
1000
لقد تم إيقاف إمكانية التعليق لك بسبب تقارير سلبية من المستخدمين. ستتم مراجعة حالتك من قبل مشرفينا.
الرجاء الإنتظار لدقيقة قبل محاولة التعليق مجدداً.
شكراً لتعليقك. يرجى الأخذ بعين الإعتبار أن جميع التعليقات سيتم الموافقة عليها بعد الفحص من قِبل أحد المشرفين. ولذلك قد تستغرق بعض الوقت قبل أن تظهر على الموقع.
التعليقات (1)
عقيل هجرس
عقيل هجرس 28 ابريل 2021 ,4:50
تم الحفظ. مشاهدة العناصر المحفوظة
لقد تم حفظ هذا التعليق في قسم العناصر المحفوظة
انا توقعاتي للسوق الامريكي في انهيار خلال الاسبوعين ذي
 
هل أنت واثق من رغبتك في حذف هذا الرسم البياني؟
 
أدخل
 
هل تريد إستبدال الرسم البياني المرفق برسم بياني جديد؟
1000
لقد تم إيقاف إمكانية التعليق لك بسبب تقارير سلبية من المستخدمين. ستتم مراجعة حالتك من قبل مشرفينا.
الرجاء الإنتظار لدقيقة قبل محاولة التعليق مجدداً.
إضافة رسم بياني إلى تعليق
تأكيد الحظر

هل أنت تريك بالتأكيد الحظر %USER_NAME%؟

إن قيامك بهذا يعني أنك و%USER_NAME% لن تكونا قادرين على رؤية مشاركات الأخرى على Investing.com.

لقد تم إضافة %USER_NAME% بنجاح إلى قائمة الحظر

بما أنك قد قمت برفع الحظر للتو عن هذا الشخص، فإنه يتوجب عليك الإنتظار 48 ساعة قبل أن تتمكن من تجديد الحظر.

قم بالإبلاغ عن هذا التعليق

أخبرنا كيف تشعر حيال هذا التعليق

تم الإبلاغ عن التعليق

شكرا جزيلا

تم إرسال تقريرك إلى مشرفينا لمراجعته
توضيح المخاطر: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn't bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
إنشاء حساب عبر جوجل
أو
إنشاء حساب عبر البريد الالكتروني