ارتفع إجمالي حجم سوق العملات المشفرة إلى 1.2 تريليون دولار في عام 2023.
قبل يوم واحد من ترقية شابيلا من إثيريوم، كسربيتكوين الحد النفسي البالغ 30000 دولار أمريكي. وفي الوقت الذي انخفضت فيه إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 84٪ عن أعلى معدل لها لوحظ في شهر نوفمبر 2021، فقد زادت تلك القيمة بنسبة 55٪ منذ بداية العام حتى تاريخه.
تجديد الحماس للعملات المشفرة
على الرغم من الأدلة المتزايدة على تطيبق الحكومة للعملية “Chokepoint 2.0” (نقطة الاختناق) والتي تستهدف العملات المشفرة، يبدو أن هذا الإجراء لم يضعف الاهتمام بالأصول الرقمية. على الأقل، لم يكن له التأثير الكافي لمنع مسيرة التقدم. اخترقت بيتكوين حاجز 30 ألف دولار ذو الأهمية النفسية في وقت مبكر من يوم الثلاثاء، والذي شوهد آخر مرة في يونيو 2022.
ومن المثير للاهتمام، أن تلك الفترة هي نفسها الفترة التي وصلت فيها هيمنة البيتكوين إلى 48.36٪، والآن فهي أعلى قليلاً من 48.54٪.
بعد الانهيار العنقودي }}0||لتيرا{{، وسيلسيوز، وإيه سي 3، وغيرها، شهد سوق التشفير تآكلًا في الثقة لم يشهده التاريخ من قبل، مع تحمل البيتكوين العبء الأكبر من المخاطر. الصورة ملك لـ: Trading View
تقليديًا، تشير هذه النسبة المئوية من رسملة البيتكوين لإجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى حدوث تحول في معنويات السوق. على سبيل المثال، عندما تنخفض هيمنة البيتكوين، فهذا يشير إلى اهتمام أكبر بالعملات الرقمية البديلة. في حين أن العملات البديلة ذات القيمة السوقية المنخفضة قد تشكل مخاطرة أكبر ولكنها تقدم عوائد محتملة أكبر.
ومع ذلك، مع وجود الكثير من عدم اليقين بشأن الأوراق المالية مقابل السلع والأزمة المصرفية الأمريكية، يبدو أن هيمنة البيتكوين المتزايدة تنبع من تصور المستثمر. يضع هذا التصور البيتكوين باعتبارها العملة الأصلية التي تعد معيار لسوق التشفير الأوسع، لأنها تفتقر حتى إلى تلميح من جانب الحوكمة المركزية والذي يمكن العثور عليه في سلاسل إثبات الملكية مثل تلك السلاسل الخاصة بعملة إثيريوم.
نظرًا لأن جاذبية بيتكوين يمكنها إعطاء دفعة إيجابية لمعنويات سوق العملات المشفرة من سلاسل نقاط البيع المهمة، فقد تفوقت بيتكوين على الجميع باستثناء سولانا. ويمكن التنبؤ بهذا الأمر إلى حد ما، حيث واجهت سولانا قاع عميق للغاية كان عليها التعافي منه.
أداء بيتكوين السنوي حتى تاريخه مقارنة بسلاسل إثبات الحصة الرئيسية. الصورة ملك لـ: Trading View
في الإجمالي، نما إجمالي سوق العملات الرقمية بنسبة 55٪ منذ بداية العام، من 795 مليار دولار إلى 1.2 تريليون دولار. اعتمادًا على نجاح ترقية شابيلا في المستقبل بالنسبة إلى إثيريوم، قد يزداد مشهد العملة البديلة عند اختراق بيتكوين بقيمة 30 ألف دولار.
مع ذلك، هل يعد وضع السيولة الكلية مفيدًا لارتفاع العملات الرقمية الحقيقي، أم أن هذا الارتفاع مجرد منطاد وسيتلاشى بعيدًا في القريب؟
ماذا يفعل الاحتياطي الفيدرالي في هذا الموقف؟
في الوقت الذي وصل فيه سوق العملات المشفرة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2.9 تريليون دولار في نوفمبر 2021، ينظر الجميع إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره الجاني. رفع البنك المركزي عرض النقود M2 بنسبة 39٪، وهو حالة شاذة على مدار التاريخ. علاوة على ذلك، حدث هذا في بيئة فائدة قريبة من الصفر، مما أدى إلى فقاعة الأسهم / الأصول المشفرة.
منذ ذلك الحين، انخرط بنك الاحتياطي الفيدرالي في دورة الرفع الأسرع خلال 40 عامًا لخفض هذه الفقاعة ووضع التضخم تحت السيطرة. ومع ذلك، يتوقع السوق انعكاسًا آخر من التشديد الكمي إلى التيسيير الكمي بدءًا من نوفمبر. في غضون ذلك، من المتوقع حدوث زيادات طفيفة أو معدومة في أسعار الفائدة.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن الحساب العام للخزانة يغلق عند أدنى نقطة له منذ نهاية عام 2021، الآن عند 140.6 مليار دولار. تملأ وزارة الخزانة الأمريكية هذا الحساب الجاري بإصدار سندات الخزانة كدين حكومي، مما يعني أنه يجب وضع سقف آخر للدين.
ترتبط سياسات الاحتياطي الفيدرالي وخزانة الولايات المتحدة ارتباطًا وثيقًا، كما يتضح من توازن الحساب العام للخزانة خلال ذروة عمليات الضخ النقدي لبنك الاحتياطي الفيدرالي. الصورة ملك لـ: MacroMicro
يتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس غير الحزبي رفع سقف الديون على الأرجح في الربع الرابع من عام 2023. وإلا فلن تتمكن الحكومة الفيدرالية من سداد التزاماتها. هذا سبب آخر لتوقع السوق إغلاق دورة رفع الاحتياطي الفيدرالي.
بعد كل شيء، عندما يجعل الاحتياطي الفيدرالي الاقتراض مكلفًا أثناء دورة التنزه، فإنه يزيد أيضًا من تكاليف الاقتراض لخزانة الولايات المتحدة لتمويل الحساب العام للخزانة. من ناحية أخرى، ستجعل تخفيضات أسعار الفائدة من السهل إصدار سندات خزانة جديدة لتمويل رصيد الحساب العام للخزانة.
معركة المضاربين على الارتفاع أم مصيدة لهم؟
في الوقت الذي تشير فيه الظروف الكلية طويلة الأجل إلى اتجاه إيجابي لعملة البيتكوين، فهل الارتفاع الحالي مستدام؟
كما ذكرنا سابقًا، كان ارتفاع البيتكوين مدفوعًا إلى حد كبير بالمستثمرين الأمريكيين. في المقابل، كان الارتفاع مدفوع بالأزمة المصرفية الأمريكية، والتي يبدو أنه تم احتواؤها الآن. ومع ذلك، لسبب بسيط، لا ينبغي للمرء أن يتوقع رؤية ارتفاع مستمر للسنوات السابقة.
كانت سيولة بيتكوين أقل بكثير مما كانت عليه في نفس الفترة من العام الماضي، مما يدل على وجود اختلافات كبيرة في الأسعار عبر كبرى البورصات.
الصورة ملك لـ: Kaiko
كان هذا متوقعًا بعد إغلاق البنوك التي تتعامل مع العملات المشفرة مثل سيلفرجيت وسيغنتشر. على المدى القصير، من المتوقع صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك غدًا. إذا تجاوزت أرقام التضخم الجديدة التوقعات، فسيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي مضاعفة الرقم "لأعلى لفترة أطول".
كان تقدير مؤشر أسعار المستهلكين لشركة فاكت سيت لشهر مارس هو 5.2٪. ومع ذلك، لكي ينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب، يجب أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين أقل بكثير مما كان متوقعًا. يجب أن يمتص ارتفاع بيتكوين المزيد من طاقة المستثمرين في السيناريو الأخير. خلاف ذلك، من المحتمل العودة إلى أقل من 30 ألف دولار.