EUR/USD: واصلت مناعة اليورو التألّق هذا الأسبوع، إذ توارت سلّة البيانات الاقتصادية المتباينة عن الأنظار لتترك مكانها لإجتماع سياسة البنك المركزي الأوروبي الذي انعقد يوم الخميس. على أثر تراجع وتيرة التوترات في أوروبا الشرقية وانخفاض احتمالات بروز نزاع مسلّح، استلمت العملات ذات العائدات الأعلى الدفة وسط ظهور شهية المخاطر: هوى اليورو/أسترالي بنسبة -1.08% واليورو/نيوزيلندي بنسبة -0.38%. جاءت قوّة اليورو في اليومين الأخيرين من الأسبوع وستكون المكاسب التي سيحققها في أماكن أخرى شاملةبالمضي قدمًا.
وفي حين ساعد اجتماع البنك المركزي الأوروبي الذي انعقد يوم الخميس اليورو على إدراك قدرته على الإرتفاع، قد يكون مهّد الطريق أيضًا أمام تحقيق المزيد من الأرباح في الأشهر القادمة. فنافذة تيسير السياسة أكثر باتت في صدد الإقفال لينفتح في المقابل باب فترة من الإستقرار النقدي.
بما انّ رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراغي أوضح في مؤتمره الصحفي يوم الخميس أنّ المصرف لا يرغب بكلّ بساطة بضخّ المزيد من السيولة في النظام المصرفي في منطقة اليورو؛ ما من حاجة كبرى الى القيام بذلك في الوقت الراهن. علاوة على ذلك، تشهد معدّلات الإقراض ما بين البنوك (EONIA) استقرارًا دون معدّل 0.25% المحدّد من قبل البنك المركزي الأوروبي، ما يعني أنّ التوترات التمويلية متدنّية. كما باتت العائدات السيادية مستقرّة عند قيع أعوام عدّة (أسعار السندات تتواجد عند القمم) وسوق الأسهم منتعشة.
وبينما تشير مسوحات مؤشرات مدراء المشتريات الى استمرار تحقيق نمو طفيف وسط بدء التضخّم في منطقة اليورو بالإرتفاع، من المحتمل أن تبعث أي سياسات حذرة غير معيارية إشارة خاطئة وسط لعب المركزي الأوروبي دور مراقب النظام المصرفي في منطقة اليورو؛ في الآونة الأخيرة، تحسّنت البيانات الاقتصادية بشكل عام، حتّى الإستهلاك. وإذ يستعدّ البنك المركزي الأوروبي لإجراء اختبارات التحمّل، سيدلّ الإعلان عن أي وسائل لضخّ السيولة قبل صدور النتائج على أنّ المصرف اكتشف أمرًا غير معروف.
عوضًا عن ذلك وبغية تفادي الإرتباك غير الضروري حول عافية النظام المصرفي، سيبقى البنك المركزي الأوروبي على الحياد. للتوضيح: المصرف المركزي مستعدّ للقيام بكلّ ما هو ضروري وللصراحة يبدو وكأنّ مجلس الإدارة على أهبّة الإستعداد للقيام بالأكثر. ولكن في الوقت الحالي، لا يظهر الزخم الاقتصادي القريب الأجل هذه الضرورة.
على الأرجح، إنّ أي برنامج تمويل شبيه ببرنامج الإقراض التمويلي التابع لبنك انجلترا يبقى النتيجة الأكثر تقبّلاً من قبل السوق في حال بقيت أوضاع الأزمة غائبة. من شأن هذا البرنامج معالجة المخاوف الإئتمانية من دون تعريض اليورو لخطر توسّع حادّ في ميزانية المركزي الأوروبي العمومية الذي قد ينجم عن أي عملية تمويل جديدة مهما كان شكلها. في الوقت الراهن، يجب أن تبقى البيانات الاقتصادية متينة بما انّ المجال متاح أمام اليورو لتحقيق المزيد من المكاسب.
EUR/USD الرسم البياني" title="EUR/USD الرسم البياني" width="474" height="242">