في يوم الاثنين، استأنفت شركة إيفركور آي إس آي تغطيتها لسهم شركة مارش آند ماكلينان (NYSE:MMC)، مانحة إياه تصنيف "أداء متفوق" وتحديد سعر مستهدف قدره 242 دولاراً. قامت الشركة بتحديث موقفها لتعكس عدة تطورات حديثة، بما في ذلك الاستحواذ على ماكغريف، ونتائج الربع الثالث، والتوجيهات المستقبلية.
بالإضافة إلى ذلك، قامت إيفركور آي إس آي بمراجعة تقديراتها لأرباح السهم لعام 2025 وما بعده لشركة مارش آند ماكلينان، مستبعدة الآن إطفاء الأصول غير الملموسة الناتجة عن عمليات الدمج والاستحواذ وصافي الائتمان المستفاد، مما يجعل ربحية السهم للشركة أقرب إلى ربحية السهم النقدية.
أتمت مارش آند ماكلينان عملية الاستحواذ على ماكغريف، التي كانت سابقاً وحدة الوساطة بالتجزئة لشركة تروست، بقيمة 7.75 مليار دولار في 15 نوفمبر. تجلب هذه الصفقة إيرادات تقدر بحوالي 1.3 مليار دولار ومن المتوقع أن تساهم بحوالي 400 مليون إلى 500 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء لشركة مارش آند ماكلينان أجنسي ذ.م.م (MMA).
من المتوقع أن تكون عملية الاستحواذ مساهمة بشكل متواضع في ربحية السهم في عام 2025 وبشكل أكثر أهمية في عام 2026، على الرغم من أنها قد تكون مخففة قليلاً مقارنة بالتقديرات السابقة بسبب انخفاض عمليات إعادة شراء الأسهم المتوقعة. تم تمويل الصفقة من خلال 7.25 مليار دولار من الديون، تم تأمينها في الربع الرابع بمعدل متوسط يبلغ حوالي 5%، والنقد المتاح.
منذ الإعلان عن عملية الاستحواذ في 30 سبتمبر، تراجع أداء سهم مارش آند ماكلينان بنسبة 5% مقارنة بنظرائها. يُعتقد أن هذا التراجع في الأداء يرجع جزئياً إلى محدودية التفاصيل المالية المفصح عنها لمثل هذه الصفقة الكبيرة واحتمالية تسرب المنتجين، وهو أمر شائع في الصفقات بهذا الحجم. في حين سيتم دمج عمليات ماكغريف في قطاع MMA، هناك خطر حدوث تسرب أكبر للإيرادات في البداية بسبب موقعها في السوق المتوسطة العليا.
على الرغم من هذه المخاوف، تشير إيفركور آي إس آي إلى أن زيادة الحجم الناتجة عن عملية الاستحواذ - المتوقع أن تصل إلى 28 مليار دولار من الإيرادات بحلول عام 2026 - قد توفر إمكانية أوسع لتحسين الهوامش بمجرد اكتمال عملية الدمج.
تم رفع تقديرات ربحية السهم لمارش آند ماكلينان قليلاً من قبل الشركة، مع الأخذ في الاعتبار التأثير الإيجابي لاستبعاد الإطفاء المتعلق بالصفقة، والذي يقابله جزئياً إزالة صافي الائتمان المستفاد والتخفيف المتواضع من انخفاض عمليات إعادة شراء الأسهم. يستند السعر المستهدف الجديد البالغ 242 دولاراً إلى تقديرات الاثني عشر شهراً القادمة المتجددة، باستخدام نسبة سعر إلى الأرباح النقدية تبلغ 22.5 ضعفاً ونسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء تبلغ 16.5 ضعفاً.
في أخبار أخرى حديثة، أتمت مارش ماكلينان استحواذها على خدمات التأمين ماكغريف، مدمجة فريق ماكغريف المكون من أكثر من 3,500 موظف في وكالة مارش ماكلينان. تهدف هذه الخطوة إلى تعزيز خدمات الشركة في قطاع السوق المتوسطة. كما أبلغت مارش ماكلينان عن زيادة بنسبة 5% في الإيرادات الأساسية وارتفاع بنسبة 12% في الدخل التشغيلي المعدل للربع الثالث من عام 2024، مع ربحية سهم معدلة قدرها 1.63 دولار وإيرادات موحدة بلغت 5.7 مليار دولار. علاوة على ذلك، أصدرت الشركة سندات كبار بقيمة 7.25 مليار دولار.
قامت شركات التحليل، بما في ذلك كيفي، برويت وودز، بي إم أو كابيتال ماركتس، آر بي سي كابيتال، ومجموعة غولدمان ساكس إنك، بتحديث أسعارها المستهدفة وتصنيفاتها لشركة مارش ماكلينان. تعكس هذه التعديلات تحليلهم لأداء الشركة الأخير وآفاقها المستقبلية. ومع ذلك، فإن التركيز الاستراتيجي للشركة يتحول نحو الاستحواذ على ماكغريف، والذي من المتوقع أن يساهم بشكل متواضع في ربحية السهم المعدلة في عامه الأول. هذه من بين التطورات الأخيرة لشركة مارش ماكلينان.
رؤى InvestingPro
لاستكمال تحليل إيفركور آي إس آي، تقدم بيانات InvestingPro رؤى إضافية حول الوضع المالي وأداء السوق لشركة مارش آند ماكلينان. تبلغ القيمة السوقية للشركة 111.89 مليار دولار، مما يعكس وجودها الكبير في صناعة التأمين. تشير نسبة السعر إلى الربحية البالغة 27.77 ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية البالغة 8.17 لشركة MMC إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع علاوة مقابل أسهم الشركة، وهو ما يتماشى مع النظرة المتفائلة لإيفركور.
تسلط نصائح InvestingPro الضوء على تاريخ توزيعات الأرباح القوي لشركة MMC، حيث رفعت توزيعات الأرباح لمدة 15 عاماً متتالياً وحافظت على المدفوعات لمدة 54 عاماً. يؤكد هذا النمو المستمر في توزيعات الأرباح، إلى جانب العائد الحالي البالغ 1.43%، على التزام الشركة بعوائد المساهمين. كما يدعم تداول السهم بالقرب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً موقف إيفركور الإيجابي.
يتضح الوضع المالي الجيد للشركة من خلال إيراداتها القوية البالغة 23.95 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مع معدل نمو يبلغ 7.84%. يظهر هامش الدخل التشغيلي البالغ 27.21% الكفاءة التشغيلية لشركة MMC، والتي يمكن تعزيزها أكثر من خلال الاستحواذ على ماكغريف كما هو مقترح في المقال.
بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تحليل أكثر شمولاً، يقدم InvestingPro 12 نصيحة إضافية يمكن أن توفر رؤى أعمق حول إمكانات الاستثمار في MMC.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا