المراجعة الأسبوعية: أهم توقعات الذهب، وماذا ينتظر النفط؟

المعادن الثمينة والطاقة - المراجعة الأسبوعية والتقويم المقبل

بقلم باراني كريشنان

Investing.com - تم الأمر أخيرًا: قانون جو بايدن للإغاثة من الجائحة بقيمة 1.9 تريليون دولار.

في الأيام المقبلة، سيجد معظم الأمريكيين شيكات بقيمة 1400 دولار للفرد في حسابات الإيداع المباشر الخاصة بهم. تهدف خطة الإنقاذ الأمريكية المزعومة أيضًا إلى تطعيم جميع السكان البالغين بحلول الرابع من يوليو يوم الاستقلال؛ تقديم المنح المالية للولايات والشركات؛ ومساعدة العاطلين عن العمل على العودة إلى العمل.

للإطلاع على ما يعنيه هذا بالنسبة للأسواق، حقق مؤشر داو جونز ارتفاعات قياسية طوال الأسبوع، حيث ارتفع مباشرة بعد تمرير مشروع القانون في مجلس الشيوخ إلى النقطة التي وصل فيها إلى مكتب بايدن لتوقيعه.

يحتوي هذا التحفيز على إيجابيات ليس فقط للأصول الخطرة. من المرجح أن يؤدي الإنفاق الضخم إلى زيادة التضخم أكثر من أي فترة انتعاش سابقة، بما في ذلك الأشهر التي أعقبت الأزمة المالية قبل 12 عامًا.

بالنسبة للسلع، ليس النفط والنحاس فقط هما الذان سيستفيدان من الطلب بعد الوباء حيث سيطلق العنان للطاقة والبنية التحتية.

يجب أن ترتفع أسعار الذهب أيضًا، كي تلحق بالركب، على الأقل من الناحية النظرية، مع ضغوط الأسعار التي يجب أن تنمو بعد أن تأخرت لمدة عام بسبب انخفاض التوظيف والأجور.

وبالرغم من ذلك، ليس كل ما هو ممكن نظريًا بالضرورة قابلاً للتحقيق دائمًا - حيث أدرك المستثمرون القدامى في الذهب فقط هذا للأسف خلال الأشهر القليلة الماضية.

انخفضت أسعار الذهب بنسبة 2.7٪ في يناير على الرغم من نمو الدخل الشخصي الأمريكي بنسبة 10٪ في ذلك الشهر، متجاوزًا التوقعات، بعد شيكات بقيمة 600 دولار للفرد أرسلها الرئيس السابق دونالد ترامب بموجب فاتورة التحفيز جراء فيروس كوفيد-19 الأخيرة مقابل 900 مليار دولار.

أهم توقعات أسعار الذهب للأسبوع المقبل، بانتظار رئيس الفيدرالي

طريق الذهب لم ينته مع يناير. واستمر في التراجع بنسبة 6٪ في فبراير. أو آذار (مارس)، فقد انخفض بنحو 0.5٪ منذ شهر حتى تاريخه.

لعقود من الزمان، كان يتم الترويج للذهب على أنه أفضل مخزن للقيمة كلما كانت هناك مخاوف بشأن التضخم. ومع ذلك، في الأشهر الأخيرة، تم منعه عن عمد من أن يكون الأصل الذي يلوذ إليه المستثمرون، حيث قامت بنوك وول ستريت وصناديق التحوط والجهات الفاعلة الأخرى بخفض سعر المعدن بينما رفعت عوائد السندات الأمريكية والدولار بدلاً من ذلك.

أما البيتكوين، أحد الأصول التي بالكاد تثبت قيمتها الجوهرية، ظهرت أيضًا كتجارة متضاربة، وغالبًا ما ترتفع على حساب الذهب. في يوم الأحد، سجلت العملات المشفرة أعلى مستوياتها على الإطلاق فوق 61000 دولار - محققة 1400٪ من أدنى مستوياتها في مارس 2020.

على النقيض من ذلك، لا يمكن أن يكون أداء الذهب أسوأ من ذلك.

عند أقل من 1730 دولارًا للأوقية، عاد السعر الفوري للذهب إلى ذروته منذ عام مضى، بعد أن خسر 17٪ من أعلى مستوى قياسي له في أغسطس عند 2073 دولارًا. انخفضت العقود الآجلة للذهب في الواقع في منطقة السوق الهابطة في 9 مارس، لتصل إلى 1673 دولارًا، أو أقل بنسبة 20 ٪ من أعلى مستوى لها في نوفمبر عند 2089 دولارًا.

لعنة الذهب الحقيقية كانت عوائد السندات التي تم قياسها وفقًا لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. بلغت عائدات السندات ارتفاعات سابقة للوباء أعلى من 1.6% منذ الشهر الماضي بحجة أن التعافي الاقتصادي في الأشهر المقبلة قد يرتفع بشكل مفرط، مما يؤدي إلى تضخم متصاعد، حيث أصر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة بالقرب من الصفر.

الدولار، الذي ينخفض عادةً في بيئة من مخاوف التضخم المتزايدة، صعد بدلاً من ذلك على نفس منطق الانتعاش الاقتصادي الجامح. إضافة إلى مكانة الدولار كعملة احتياطية عزز مكانته كملاذ آمن أيضًا، مما أدى إلى بناء صفقات شراء جديدة بالدولار. في الأسابيع الأخيرة، عاد مؤشر الدولار بالقرب من المستوى الصعودي الرئيسي 92، مما زاد الضغط على الذهب.

على الرغم من ذلك، حدث تحول ديناميكي مثير للاهتمام يوم الجمعة - ونترقب أن نرى ما إذا كان سيستمر.

بدأت أسعار الذهب اليوم ضعيفة، حيث هبطت بأكثر من 20 دولارًا في وقت ما، حيث ارتفع الدولار وارتفعت عائدات سندات 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها في 13 شهرًا. ولكن مع تقدم اليوم، تعافى المعدن الأصفر. لقد تقلصت في أول ربح أسبوعي لها في أربعة حيث تمكنت من تسوية تداول العقود الآجلة في نيويورك أقل ببضعة دولارات فقط من يوم الخميس، بينما أغلقت بالفعل على ارتفاع في التجارة الفورية.

كانت العودة مذهلة إلى حد ما بالنظر إلى انخفاض أسعار الذهب الفورية والعقود الآجلة إلى ما دون مستوى الدعم البالغ 1700 دولار في وقت سابق من اليوم. ولم يتضح على الفور سبب هذا التحول. لكن البعض في السوق قرأها على أنها استعادة الذهب لبعض جودته كملاذ آمن، مع دخول التضخم في الولايات المتحدة حقبة جديدة.

قال فيليب ستريبل، المحلل والسمسار في بلولين فيوتشرز في شيكاغو: "الذهب قليل القيمة جدًا الآن، لأنه مكروه للغاية". وعندما يكون لديك مثل هذه المستويات المتطرفة من التشاؤم، فغالبًا ما ترى نقاط تحول حاسمة في السوق ".

وقال أيضًا إنه في حين أن الدولار لم يكن يسجل مستويات منخفضة جديدة، "قد يتم المبالغة في العوائد في الوقت الحالي، كوضع للتوحيد، وأعتقد أن الذهب يدرك ذلك."

إذا استمر الذهب في الارتفاع - ويجب أن يتم تحويل التحفيز البالغ 1.9 تريليون دولار إلى نقود وترتفع الأجور والأسعار للضغط على الدولار - فمن الممكن حدوث انتعاش إلى ما لا يقل عن 1785 دولارًا للأونصة في المدى القريب. يظهر هذا الهدف على العديد من الرسوم البيانية الفنية كمقاومة متوسطة للذهب إذا حاولت العودة إلى خط 1800 دولار الذي فقده الشهر الماضي.

في حين أنه من السهل نبذ الذهب في كل تراجع في السوق، فإن دراسة العجز المالي في الولايات المتحدة ونسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ستوضح سبب أهمية هذا التخزين التاريخي للقيمة في محفظة المستثمر.

أظهرت أحدث ميزانية شهرية لوزارة الخزانة الأمريكية صدرت يوم الأربعاء عجزًا في الميزانية قدره 1.05 تريليون دولار في الأشهر الخمسة الأولى من السنة المالية 2021، مع 311 مليار دولار قادمة في فبراير وحده. وذلك قبل أن تشق حوافز إدارة بايدن البالغة 1.9 تريليون دولار طريقها إلى الاقتصاد في الأشهر المقبلة.

ارتفع إجمالي الدين الفيدرالي في الولايات المتحدة إلى 107.6٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020 من 106.9٪ في عام 2019. الدين القومي الأمريكي نفسه يقترب من 28 تريليون دولار.

إذا كان معدل العائد لسندات العشر سنوات يبلغ 2 ٪، إلى جانب ما يقرب من 30 تريليون دولار من الدين الوطني، فإن مدفوعات الخدمة السنوية ستصل إلى 660 مليار دولار تقريبًا. وسيستمر العجز السنوي في رفع حجم الديون الوطنية.

وبينما تبدو الولايات المتحدة في المراحل المبكرة نسبيًا من دورة التوسع النقدي، لا يزال من الممكن أن يزيد المعروض النقدي بشكل كبير ويهيئ البلاد للعودة إلى أيام الأزمة المالية 2008/2009.

الشيء الآخر الذي يجب مراعاته هو أن الاقتصاد الأمريكي يمكن أن ينتعش بالفعل بشكل أسرع بكثير مما يتوقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا للرهانات على عوائد 10 سنوات. إذا كان الأمر كذلك، فهناك أيضًا احتمالية لارتفاع التضخم أقوى مما يتوقعه البنك المركزي. تاريخياً، يرتبط الذهب ارتباطًا وثيقًا على المدى الطويل بتراجع الدولار وتوسع القاعدة النقدية.

ما رأيناه يوم الجمعة هو ديناميكية مثيرة للاهتمام يمكن أن تبشر بالخير للمضاربين على ارتفاع الذهب - إذا استمرت.

في غضون ذلك، أظهر النفط تحولًا مثيرًا للاهتمام يوم الجمعة حيث سجلت أسعار النفط الخام الأمريكي أول خسارة أسبوعية لها في ثلاثة حيث أدى ارتفاع الدولار إلى خنق معظم السلع.

سجل خام برنت القياسي العالمي أيضًا أول انخفاض أسبوعي له منذ كانون الثاني (يناير)، على الرغم من أن الانخفاض بالكاد أثر على معنويات السوق مع بقاء الخام المتداول في لندن عند أقل بقليل من 70 دولارًا للبرميل.

وقال إد مويا، المحلل في OANDA بنيويورك: "سيظل خام برنت عالقًا بالقرب من مستوى 70 دولارًا حتى تتحسن توقعات الطلب على النفط في أوروبا، وهو ما سيحدث فقط عندما يتوقفون عن الصراع مع متغيرات فيروس كوفيد".

بدأ النفط اليوم بارتفاع في التعاملات الآسيوية حيث احتفلت الأسواق بتوقيع بايدن على مشروع قانون كوفيد 19 ليصبح قانونًا يوم الخميس. ولكن مع تقدم اليوم، أدى الارتفاع الحاد في عوائد السندات والدولار إلى إزالة بريق معظم السلع، باستثناء الذهب.

بالرغم من الانخفاض يوم الجمعة، لا تزال أسعار النفط أعلى بنسبة 80 ٪ على الأقل مما كانت عليه في نهاية أكتوبر على الرغم من البيانات الحكومية التي تشير إلى أن إنتاج الخام الأمريكي يتعافى بشكل أسرع من التكرير بعد الانقطاعات المرتبطة بالعاصفة الشهر الماضي في تكساس.

قدرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، في تقريرها الأسبوعي عن العرض والطلب على البترول يوم الأربعاء، حيث إنتاج الخام بنحو 10.9 مليون برميل يوميًا للأسبوع المنتهي في الخامس من مارس، ارتفاعًا من 10 ملايين برميل يوميًا للأسبوع المنتهي في 26 فبراير.

وقالت إدارة معلومات الطاقة أيضًا إن مخزونات النفط الخام ارتفعت بمقدار 13.798 مليون برميل الأسبوع الماضي، مقارنة بتوقعات محللي الصناعة ببناء 816 ألف برميل. كان اعتماد الأسبوع السابق 21.5 مليون برميل، وهو أعلى من الزيادة البالغة 19.2 مليون برميل التي شوهدت خلال الأسبوع المنتهي في 10 أبريل 2020، عندما توقف الطلب على النفط وسط تفشي فيروس كوفيد-19.

وقالت إدارة معلومات الطاقة إن تعويض بعض تأثير بناء الخام الأسبوع الماضي كان أكبر من المتوقع لتخفيض البنزين ونواتج التقطير.

وقد سمح ذلك للمتداولين بالتركيز على تراكمات النفط الخام الضخمة وزيادة الإنتاج منذ عاصفة تكساس.

قال سكوت شيلتون، سمسار عقود الطاقة الآجلة لدى ICAP في دورهام بولاية نورث كارولينا: "نحتاج إلى مشتري نفط حقيقيين أكثر في السوق للحصول على ارتفاعات جديدة". هل يأتون؟ بالتأكيد، لأن الطلب آخذ في التنامي ونحتاج إلى تشغيل مصافي أعلى على مستوى العالم مع التركيز على الولايات المتحدة، حيث قمنا بسحب مخزون المنتجات بشكل كبير بسبب انقطاع المصفاة ".

أسعار النفط وتقارير السوق

الذهب لتسليم أبريل على Comex بنيويورك أجرى تداولًا نهائيًا بقيمة 1725 دولارًا يوم الجمعة. واستقر التداول الرسمي للجلسة عند 1719.80 دولار، بانخفاض 2.80 دولار، أو 0.2٪. انخفض في وقت سابق اليوم إلى 1696.65 دولار، لكسر الدعم الرئيسي 1700 دولار.

وعلى الرغم من ذلك، فقد ارتفع سعر العقود الآجلة للذهب خلال الأسبوع 21.30 دولارًا، أو 1.3٪. كان هذا هو أول أسبوع إيجابي لذهب Comex بعد ثلاثة أسابيع من الخسائر التي تركت صفقات الشراء في الذهب أفقر بنحو 7%.

استقر السعر الفوري للذهب، الذي يعتمد عليه مديرو الصناديق في بعض الأحيان في الاتجاه أكثر من العقود الآجلة، يوم الجمعة عند 1727.55 دولار، بزيادة 5.12 دولار ، أو 0.3٪. كان أدنى مستوى خلال اليوم 1699.28 دولار. وعلى مدار الأسبوع، ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 1.5٪. بينما فقد ما يقرب من 7٪ في ثلاثة أسابيع سابقة.

أسعار النفط وتقارير السوق

أجرى غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو المؤشر القياسي للخام الأمريكي، صفقة نهائية قدرها 65.61 دولارًا يوم الجمعة. وأغلق الجلسة رسميًا عند 65.61 دولارًا، بانخفاض 41 سنتًا، أو 0.7٪.

أجرى خام برنت المتداول في لندن، وهو المعيار العالمي للنفط، تداولًا نهائيًا قدره 69.18 دولارًا للبرميل. وأغلق الجلسة رسميًا عند 69.22 دولارًا، بانخفاض 41 سنتًا، أو 0.6%. على مدار الأسبوع، انخفض بنسبة 0.2% تقريبًا.

تقويم الطاقة في المستقبل

الاثنين 15 مارس

تقديرات مخزون كوشينغ الخاص

الثلاثاء 16 مارس

التقرير الأسبوعي لمعهد البترول الأمريكي عن مخزونات النفط. الأربعاء 17 مارس

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزونات الخام

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون البنزين

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون نواتج التقطير

الخميس 18 مارس

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون الغاز الطبيعي

الجمعة 19 مارس

استطلاع بيكر هيوز (NYSE:BKR) الأسبوعي حول منصات النفط الأمريكية

إخلاءُ المسؤولية: لا يشغل باراني كريشنان منصبًا في السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.