المراجعة الأسبوعية: توقعات الذهب، وماذا ينتظر النفط؟

بقلم باراني كريشنان

Investing.com – المضاربون على ارتفاع النفط يتعرضون للتشويش، مثلما كان المضاربون على انخفاض الخام قبل 15 شهرًا.

في ذلك الوقت، كان الهدف هو دفع السوق إلى الانخفاض قدر الإمكان، وقد حدث ذلك بالفعل، حيث وصل سعر برميل الخام الأمريكي إلى 40 دولارًا للبرميل. الآن، بالطبع، علينا أن نأخذ الأمر في الاتجاه الآخر - وقد حدث ذلك أيضًا، حيث ارتفع السوق بأكثر من 50 ٪ على مدار العام إلى 75 دولارًا للبرميل يوم الجمعة.

بعد قولي هذا، لا تعد أسعار النفط المنخفضة للغاية ولا المرتفعة للغاية جيدة بالنسبة لهذا العالم.

يمكن لأسعار النفط الرخيصة أن تدمر الاقتصادات التي تعتمد بالكامل تقريبًا على ما يسمى بسلعة الذهب الأسود. لا تفكر فقط في المملكة العربية السعودية وروسيا هنا أو في القوات المشتركة لـ 23 دولة تحت مظلة أوبك +. فكر أيضًا في الولايات المتحدة، التي كانت دائمًا منتجًا للنفط بينما كانت المستهلك الأول أيضًا. لم تكن الولايات المتحدة أبدًا جزءًا من منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) بقيادة السعوديين. وحتى تفشي فيروس كورونا العام الماضي، كانت أيضًا أكبر منتج في العالم، بفضل طفرة النفط الصخري والتكسير.

أضر الوباء بخزائن الدول المنتجة للنفط. كما أنه أضر بشدة بالشؤون المالية للشركات المشاركة في كل جانب تقريبًا من أعمال المنبع والمصب في الصناعة. والأهم من ذلك، أنه أوقف تمامًا الاستثمارات في التنقيب والإنتاج، وهو أمر حيوي لتأمين إمدادات النفط والغاز في المستقبل.

يمكن أن يكون لتجميد أعمال الإنتاج والتنقيب تداعيات لا حصر لها على العالم بمجرد انتهاء فترة انخفاض الطلب على النفط وبدء الاستهلاك المرتفع أو حتى المنتظم. أولاً، لا يمكن زيادة الإنتاج بين عشية وضحاها، بالنظر إلى فترة الحمل بين الاستكشاف ووقت اكتشاف النفط لأول مرة.

أيضًا، يمكن أن يؤدي "التأخر" من أسعار النفط المنخفضة إلى إبطاء الانتقال إلى "لنبدأ بالحفر يا عزيزي، لنبدأ بالحفر!" هذا ما يحدث الآن في بيرميان، أكبر حوض للنفط الصخري في الولايات المتحدة. يرفض حفاري الصخر الزيتي، الذين احترقوا مرارًا وتكرارًا من الإفراط في الإنتاج، العودة إلى طرقهم القديمة. حتى لو رغبوا في ذلك، فإن مساهميهم لن يسمحوا بذلك، ويعاقبونهم بتصحيحات شديدة في أسعار الأسهم في كل مرة ينطقون فيها بخطط إنتاجية أعلى. وبالتالي، فإن إنتاج الولايات المتحدة عالق عند 11 مليون برميل يوميًا، وغير قادر على الارتفاع بشكل ملموس، ناهيك عن العودة إلى الرقم القياسي العالمي السابق للوباء البالغ 13 مليونًا. أخيرًا، ساهم هدف إدارة بايدن المتمثل في توسيع الطاقات المتجددة الخضراء على الوقود الأحفوري في العاصفة المكتملة ضد زيادة إنتاج النفط والغاز.

في حين أن الإنتاج لا يمكن أن ينمو بسرعة كافية، إلا أن الطلب بدأ للتو في الانفجار. مع اقتراب معدل التطعيم الوطني الأمريكي ضد كوفيد- 19 من 50٪، والتباعد الاجتماعي وبروتوكولات الوباء الأخرى في كل ولاية من ولاياتها الخمسين تقريبًا، يعيد الأمريكيون اكتشاف حبهم للتجول - ويعززون استهلاك البنزين في هذه العملية. يقوم أمن المطارات في الولايات المتحدة بتعقيم ما يصل إلى مليوني شخص يوميًا، وهي المرة الأولى منذ مارس 2020 - مما يعني أن الرحلات الجوية والطلب على وقود الطائرات يرتفعان أيضًا.

تأخذ أسعار النفط في الارتفاع أسبوعًا بعد أسبوع - ارتفع خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك بنسبة 17٪ خلال الأسابيع الخمسة الماضية بينما ارتفع سعر خام برنت في لندن بنسبة 15٪ - مما يفرض على العالم أثرًا أكبر من الأثر السلبي لهبوطه. لماذا؟ لأن النفط هو السلعة التي تحرك العالم حرفيًا. وعندما يرتفع، ترتفع تكلفة كل شيء آخر، مما يؤدي إلى تضخم عالمي. أظهر التاريخ أن أسعار النفط المرتفعة لا يتم إعادة تدويرها بشكل جيد من خلال الاقتصاد وأن الارتفاع الحاد في أسعار النفط يميل إلى أن يكون مرتبطًا بالركود.

حثت وكالة الطاقة الدولية ومقرها باريس، والتي تهتم بمصالح الدول الغربية المستوردة للنفط، أوبك + على البدء في استغلال طاقتها الإنتاجية الفائضة لتعزيز الإمدادات.

كان كبار المستهلكين مثل الهند، ثالث أكبر مستورد للنفط، يناشدون المملكة العربية السعودية منذ شهور لزيادة الإنتاج. في الولايات المتحدة، أكبر وجهة في العالم للنفط، وصلت أسعار ضخ البنزين بالفعل إلى أعلى مستوياتها في 7 سنوات فوق 3 دولارات للغالون الواحد.

حتى وزير النفط السعودي عبد العزيز بن سلمان فاجأ الكثيرين بإقراره يوم الخميس بأن أسعار النفط الخام ربما ارتفعت كثيرًا وبسرعة كبيرة. وقال يوم الخميس، قبل أسبوع من اجتماع أوبك + القادم في الأول من يوليو: "لدينا دور في ترويض واحتواء التضخم، من خلال التأكد من أن هذه السوق لن تخرج عن السيطرة". ويتمثل التساؤال الوحيد الآن فيما إذا كان صادقًا في قلقه بشأن التضخم العالمي وسيزيد إنتاج المجموعة بما لا يقل عن 500 ألف برميل يوميًا في أغسطس في ثالث زيادة لها منذ بداية هذا العام.

في غضون ذلك، يمضي المضاربون على ارتفاع أسعار النفط قدمًا، مستبشرين في فقدان إيران هذا الأسبوع الموعد النهائي لتجديد اتفاقية المراقبة الذرية المؤقتة مع المفتشين الدوليين. وتعد المراجعة أمر أساسي لضمان حصول طهران على اتفاق مع القوى العالمية لإزالة العقوبات الأمريكية على صادراتها النفطية.

أظهرت بيانات يوم الجمعة أيضًا مخزونات الخام في الصين عند أدنى مستوياتها في فبراير، مما يعني أنه من المحتمل أن يتعين على ثاني أكبر مستورد للنفط في العالم تخزين المزيد، مما يعد مصدرًا للسعادة بالنسبة للمضاربين على ارتفاع النفط.

سيعتمد الكثير على ما إذا كان وزير النفط السعودي، سيسمح برفع إنتاج أوبك + بشكل كبير بما يكفي لتهدئة السوق. منذ أن تولى منصبه قبل أقل من عامين بقليل، بدأ كل اجتماع يرأسه اتحاد (SE:7020) الصناعات النفطية بدعوات لحصص إنتاج أعلى بشكل ملحوظ. لقد قام بإسقاط كل واحدة بمهارة، مذكراً صقور الإنتاج في المجموعة أن هناك شيئًا آخر أكثر أهمية: هو سعر النفط نفسه، وبالطبع الطلب وحصة السوق.

نتيجة لجهود وزير النفط، الأمير عبد العزيز بن سلمان.، وصل الالتزام بتخفيضات الإنتاج التي تقودها السعودية في منظمة أوبك - وهي مجموعة معروفة في كثير من الأحيان بالوعود الزائدة وعدم التسليم - إلى 122٪ بشكل لا يصدق (تعني نسبة 22٪ الإضافية أنهم يفرطون في التسليم بهذا القدر الآن، على الرغم من أن جزءًا كبيرًا من إجمالي التخفيضات يأتي من مصدر واحد فقط - المملكة العربية السعودية نفسها).

إن تصميم عبد العزيز بن سلمان على التمسك بالتخفيضات - لا تزال أوبك + تحجب ما يقرب من 6 ملايين برميل من طاقتها اليومية من السوق - واضح من الشعار الذي يردده في كل مرة يسأل فيها عما إذا كان سعيدًا بشأن الطلب على النفط: "سأصدق ذلك عندما رؤيته ".

نعم، على الرغم من المخزونات العالمية التي تعود إلى الاتجاهات الموسمية لخمس سنوات؛ وعلى الرغم من استنزاف السوق فعليًا لكل فائض العرض من التخمة الناتجة عن كوفيد؛ وعلى الرغم من أن عمال الحفر الأمريكية التي تضخ مليوني برميل يوميًا أقل مما كان عليه قبل الوباء؛ وعلى الرغم من تداول البرميل اليوم أعلى بثلاث مرات مما كان عليه قبل 15 شهرًا، لا يزال الوزير السعودي غير مقتنع بالطلب على النفط.

إن الاعتماد على الوزير السعودي للمساعدة في خفض أسعار النفط بشكل مفيد في حين أن وظيفته الفعلية هي القيام بالعكس، هو أشبه بإعطاء الثعلب المسؤولية عن حظيرة الدجاج. لكن العالم ليس لديه خيار آخر في الوقت الحالي، لأن المضاربين القدامى في النفط فقط لن يوقفوا ما يفعلونه.

يقدر بنك جولدمان ساكس (NYSE:GS) أن السوق يعاني من عجز قدره 3 ملايين برميل يوميًا وتوقع أن يصل سعر خام برنت إلى 80 دولارًا بعد ذلك. حتى لا يتراجع للمركز الثاني، توقع بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) 100 دولار للبرميل، وهو الأمر الذي أصبح أحدث دعوة صاخبة للمضاربين على الارتفاع. هذا وتعتبر شركات التداول العملاقة في وول ستريت مسؤولة بقدر كبير عن التضخم في النفط من خلال حث السوق مرارًا وتكرارًا على توقعاتهم من خلال أبحاث منتقاة بعناية تساعد في دعواتهم إلى أن تصبح نبوءات تحقق ذاتها.

يلقي البعض باللوم على الاحتياطي الفيدرالي في الفوضى، قائلين إن ميله إلى "شق طريقه للخروج" من أي أزمة مع التحفيز العشوائي وانتفاخ المعروض النقدي يجعله يلحق أخيرًا بالبنك المركزي الأمريكي. ربما، لكن أزمة كوفيد كانت حالة طارئة غير عادية تطلبت استجابات غير عادية. وتقول بعض الأصوات المنتقدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إن التحوط من النفط هو أحد أفضل الاستراتيجيات للمستثمرين الآن حيث ستتم حماية محافظهم من انخفاض قيمة الدولار من خلال سلعة صلبة. سأقول أن هناك سلعة أفضل صنعت لذلك: وهي الذهب. لا تضر أسعار الذهب المرتفعة بالاقتصاد العالمي كما تفعل أسعار النفط.

في مرحلة ما، سيفقد المستهلكون صبرهم تجاه ارتفاع أسعار النفط. في ظل الظروف القصوى، تجد الإنسانية حلولًا قصوى. كان الوباء مثالاً نموذجيًا، حيث توقف الطلب العالمي على النفط بشكل فعلي، مما أدى إلى ركوع أوبك. بعد عام من الآن، إذا عاد 50٪ من السكان العاملين إلى العمل عن بُعد بسبب ارتفاع أسعار النفط، فماذا تعتقد سيحدث للسوق؟

وأيضًا، لمن يطالبون بمبلغ 200 دولار أمريكي للنفط، تذكر ما فعله 147 دولارًا للاقتصاد العالمي في عام 2008. ربما كان منطقهم هو "أنا ذاهب للقتل الآن، إلى الجحيم بكل ما سيحدث غدًا!" يذكرني هذا بمشهد كلاسيكي من السبعينيات هو "حمى ليلة السبت" عندما عبّر بطل الرواية توني (الذي يلعبه ترافولتا) عن استيائه من رئيسه لرفضه طلب تقدم، حيث قال الرجل الأكبر إنه كان يتصرف بدافع الضمير من أجل مستقبل موظفه الشاب.

وبدأ توني في الصراخ، "يا إلهي، *** المستقبل!" 

ويرد رئيسه، "لا، توني، لا يمكنك **** المستقبل". "المستقبل **** لك. إنه يلحق بك و,,,,,,,,,,,, بك. "

لا تعبثوا مع المستهلكين، أيها المضاربون على ارتفاع النفط.

تقرير موجز عن أسعار النفط

ارتفع خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو المعيار القياسي للنفط الأمريكي، إلى 74.25 دولارًا للبرميل، وهي ذروة لم نشهدها منذ عام 2018، قبل أن يستقر في الجلسة عند 74.05 دولارًا والقيام بالتداول الأخير قبل عطلة نهاية الأسبوع عند 74 دولارًا. . بينما كان الارتفاع في اليوم 75 سنتًا فقط أو 1٪، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 3٪ خلال الأسبوع. بالنسبة للعام، أظهر خام غرب تكساس الوسيط ارتفاعًا بنسبة 52٪.

وسجل خام برنت المتداول في لندن، وهو المعيار العالمي للنفط، أعلى مستوياته منذ 2018 عند 76.20 دولارًا للبرميل قبل أن ينهي الجلسة عند 76.18 دولارًا بارتفاع 62 سنتًا أو 0.8٪. أجرى برنت تداولًا أخيرًا قبل عطلة نهاية الأسبوع بقيمة 76.12 دولارًا. وعلى مدار الأسبوع، صعد برنت بنسبة 3.6%. بالنسبة للعام، فقد ارتفع بنسبة 47٪.

أجندة أسواق الطاقة المقبلة 

 الاثنين 28 يونيو

تقديرات مخزون كوشينغ الخاصة 

 الثلاثاء 29 يونيو

التقرير الأسبوعي لمعهد البترول الأمريكي عن مخزونات النفط.

الأربعاء 30 يونيو

التقرير الأسبوعي لإدارة معلومات الطاقة عن مخزونات الخام

التقرير الأسبوعي لإدارة معلومات الطاقة عن مخزون البنزين

التقرير الأسبوعي لإدارة معلومات الطاقة عن مخزون نواتج التقطير

 الخميس 1 يوليو

التقرير الأسبوعي لمعهد البترول الأمريكي عن مخزون الغاز الطبيعي

 الجمعة 2 يوليو

استطلاع بيكر هيوز (NYSE:BKR) الأسبوعي عن منصات النفط الأمريكية

 سوق الذهب وتقرير الأسعار

حقق الذهب يوم الجمعة مكاسبه الأسبوعية الأولى في أربعة منذ هبوطه غير المنتظم من 1900 دولار. لكن الاختلاف لم يكن شيئًا بالنسبة للمعدن الأصفر للتغلب عليه.

استقر سعر الذهب في الشهر الأول في سوق كومكس بنيويورك عند 1777.80 دولارًا، بارتفاع 1.10 دولار فقط أو 0.1٪ خلال اليوم. كان المكاسب خلال الأسبوع أقل بقليل من فقر الدم، عند 8.80 دولار أو 0.5٪. بعد التسوية الرسمية في اليوم، أجرى الذهب تداولًا نهائيًا قبل عطلة نهاية الأسبوع عند 1,781.70 دولارًا.

لقد كانت الأسابيع الثلاثة السابقة محزنة بالنسبة لصفقات شراء الذهب التي راقبت بشكل بائس أن العقود الآجلة المعيارية للذهب تتدرج من أعلى مستوياتها في خمسة أشهر إلى ما يزيد قليلاً عن 1,919 دولارًا إلى أدنى مستوى لها في سبعة أسابيع فوق 1761 بقليل عند نقطة واحدة. كانت هذه خسارة تقارب 160 دولارًا أو أكثر من 8٪ في أربعة أسابيع فقط.

أصبحت الإدانة سلعة نادرة في الذهب حيث حاول المستثمر المتوسط ​​إلى طويل الأجل أن يظل وفياً للمعدن الأصفر من خلال أعماله في الأشهر الستة الماضية.

منذ شهر يناير، كان الذهب في طريق صعب بدأ بالفعل في أغسطس من العام الماضي - عندما خرج عن مستويات قياسية فوق 2000 دولار وتعرج لبضعة أشهر قبل أن يتعثر في اضمحلال نظامي من نوفمبر، عند الإعلان عن كفاءة لقاحات كوفيد-19 لأول مرة. في مرحلة ما، سجل الذهب قاعًا قريبًا من 11 شهرًا عند أقل من 1674 دولارًا.

في الآونة الأخيرة، لم يرق الذهب أيضًا إلى مستوى التحوط ضد التضخم، أو أفضل مخزن للقيمة في أوقات الاضطرابات المالية أو السياسية.

ارتفع مقياس التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة الذي يراقبه مجلس الاحتياطي الفيدرالي للشهر الثالث على التوالي في مايو، بينما انخفض الدخل الشخصي ومعنويات المستهلكين، وفقًا للبيانات التي أظهرت ضغوطًا متزايدة على الأسعار ضد الشراء الأضعف من جانب الأمريكيين.

بشكل تراكمي، كان هذا الأمر مهملاً بالنسبة للذهب، كما هو الحال في معظم البيانات المتعلقة بالتضخم وأوجه عدم الأمان الأخرى خلال الأشهر القليلة الماضية.

وقال إد مويا، المحلل لدى شركة أودانا للسمسرة عبر الإنترنت، "من المرجح أن يستمر الذهب في الاستقرار في المستقبل حيث اتفق غالبية صانعي السياسة التابعين لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول مع وجهة نظره في أن التضخم سيكون مؤقتًا".