Investing.com - تميل الأسواق إلى التصحيح المفرط في الطريق إلى أسفل والتجاوز في الطريق. ويمكن أن يكون الانخفاض بنسبة 2٪ في أسعار النفط الخام في عمليات الإغلاق الصينية بسبب كوفيد أمرًا مفاجئًا بالنظر إلى الحماس المفرط النسبي لبكين في التعامل مع الوباء عندما ينتقل بقية العالم منه.
وبالمثل، ارتفع سعر النفط بنسبة 5٪ يوم الجمعة، مدفوعًا على ما يبدو بالحديث عن أن الصين تخفف ما يسمى بسياسة صفر-كوفيد.
هل هذا حقا؟
في كل مرة أسمع فيها تكهنات بتراجع بكين عن سياستها بشأن كوفيد، أتذكر موقف جون كيلدوف القصير بشأن عمليات الإغلاق الصينية، والتي، على الرغم من التقلبات الظاهرة، دقيقة مثل أي منظور طويل لماكينزي بشأن هذه المسألة. وقد أخبرني كيلدوف، الشريك المؤسس لصندوق التحوط بشأن الطاقة في نيويورك أجين كابيتال، "ستسمع اليوم أن الصين تفتح أبوابها، فقط لتسمع الأسبوع المقبل أنهم سيعيدون الإغلاق". وضحكت حينها، وما زلت أضحك من مدى صدقه في الأشخاص الذين يأخذون الحكومة الصينية على محمل الجد.
كما إنني أميل إلى الاعتقاد بأن ارتفاع أسعار النفط يوم الجمعة كان ردًا على الأنباء التي تفيد بأن مجموعة الدول السبع، إلى جانب أستراليا، قد اتفقت أخيرًا على تحديد سعر ثابت للنفط الروسي. وكان هذا بمثابة حل وسط لإيجاد معدل عائم كان قريبًا من المستحيل بالنسبة لمؤيدي الخطة.
وقد هدد فلاديمير بوتين، الذي حوَّل الطاقة الروسية بكل أشكالها، باستثناء الاسم، بحجب النفط عن الدول المشاركة في خطة مجموعة السبع، التي تهدف ببساطة إلى الحد من قدرة موسكو على تمويل حرب أوكرانيا دون خنق إمدادات الخام العالمية.
وكانت المخاوف من انتقام الكرملين لخطة مجموعة السبع من العناصر الرئيسية التي وضعت أرضية تحت النفط لأشهر حتى الآن، مما منعه من الانزلاق إلى ما دون 80 دولارًا للبرميل حتى أثناء عمليات البيع الصيفية للنفط.
كذلك، كانت التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يلجأ إلى تحول سعر الفائدة - على الرغم من عدد لا يحصى من التباطؤ في هذا الشأن - كان عاملاً آخر تم الاستشهاد به في الاتجاه التصاعدي للنفط يوم الجمعة.
وقد تجاوزت أرقام الوظائف الأمريكية التوقعات مرة أخرى في أكتوبر، لكن صناديق التحوط التي ترسل الدولار عادة للارتفاع على ذلك اختارت هذه المرة لضرب العملة الأمريكية - مما أدى إلى فوز النفط وبقية مجمع السلع.
ولإضفاء مصداقية على التكهنات حول تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، كان العديد من صانعي السياسة لدى البنك المركزي يتحدثون يوم الجمعة عن زيادات أقل في أسعار الفائدة من النظام المتشدد الذي دعا إليه رئيس مجلس الإدارة جيروم باول قبل يومين فقط في مؤتمره الصحفي المهم للغاية الذي يلي الجريدة الشهرية وقراره بشأن الأسعار.
حيث صرح باول للصحفيين يوم الأربعاء أنه يعتقد أن الوقت يقترب لكي يبطئ البنك المركزي - وليس توقف - وتيرة رفع أسعار الفائدة، وقد يأتي ذلك في وقت مبكر من اجتماعاته في ديسمبر أو فبراير.
ولكن على نفس القدر من الأهمية، كما أكد، كانت "الحاجة إلى خفض موقف سياستنا إلى مستوى مقيد بما يكفي لخفض التضخم إلى هدف 2٪ على المدى المتوسط".
ومنذ مارس، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ست مرات في محاولة لاحتواء التضخم، مع أربع ارتفاعات كبيرة الحجم بمقدار 75 نقطة أساس من يونيو فصاعدًا والتي رفعت الأسعار إلى ذروة 400 نقطة أساس من 25 فقط في مارس.
والسؤال هو ما هو "التقييد" هنا. فقد اقترح رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في شيكاغو تشارلز إيفان يوم الجمعة أنه حتى رفع بمقدار 50 نقطة أساس يمكن أن يكون رادعًا، مقابل 75 نقطة أساسية اعتاد صانعو السياسة عليها.
وقال إيفانز إنه: "من الآن فصاعدًا، في ظل ارتفاع الأسعار، لم يعد يتم تحميله من الأمام". و"حتى مع رفع أسعار الفائدة بشكل أقل، هناك مجال واسع لتشديد السياسة النقدية."
كما أن هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم هو 2٪ فقط سنويًا. لكن مؤشر أسعار المستهلك، كان يتوسع بمعدل أسرع أربع مرات - حيث نما بنسبة 8.2 ٪ خلال العام حتى سبتمبر، بعد ذروة 40 عامًا عند 9.1 ٪ في 12 شهرًا حتى يونيو.
وأشارت ملاحظات إيفانز إلى أنه أراد أن تكون زيادة أسعار الفائدة أقل حدة، حتى لو كانت تعني طريقًا أطول للتضخم على طريقة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وأوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أنه يؤيد الزيادة البالغة 75 نقطة أساس المفروضة لشهر نوفمبر. لكنه أضاف: "إذا لم تكن تقارير التضخم مواتية وما زال بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد رفع الأسعار بسرعة، فيمكنك أن تفعل 50 نقطة أساس، بشكل متكرر. وعندما يقترب بنك الاحتياطي الفيدرالي من ذروة معدل السياسة، فإنه قد يقلل من زيادات الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس، أو قد تصبح المخاطر ذات جانبين ".
كذلك، يبدو أن اثنين من صانعي السياسة الفيدراليين الآخرين على الأقل يفكرون بنفس الطريقة.
وقالت سوزان كولينز رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن يوم الجمعة إنه: "من المنطقي للغاية أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادات أقل في أسعار الفائدة".
وقال توم باركين، الذي يرأس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، إن التباطؤ قد اكتمل بالفعل من قبل العديد من صناع القرار لدى البنك المركزي. وأضاف أنه: "أستطيع أن أقول بمصداقية إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يضع قدمه على المكابح".
حيث حذر المستثمرون والاقتصاديون وقادة الأعمال لفترة من الوقت الآن من أن الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة الفيدرالية يمكن أن تهبط بأكبر اقتصاد في العالم في حالة ركود - بعد عامين ونصف فقط من التباطؤ الأخير الذي اندلع مع جائحة فيروس كورونا في منتصف عام 2020.
ولقد تعثر الاقتصاد الأمريكي في الربعين الأولين من العام، مع نمو سلبي متعاقب بنسبة 1.6٪ و0.6٪ في الناتج المحلي الإجمالي، مما وضع البلد من الناحية الفنية في حالة ركود. ومع ذلك، جاء الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث عند 2.6٪ مرنًا، مما أثار تساؤلات حول ما إذا كان من المحتمل حدوث تباطؤ اقتصادي آخر أو كان الهبوط الناعم ممكنًا بدلاً من ذلك.
وما سيجلب حقًا إجماع بنك الاحتياطي الفيدرالي على محور السعر هو البيانات التي تشير بأغلبية ساحقة إلى تباطؤ التضخم.
لذلك، لا ينبغي أن يكون تحديث أكتوبر لمؤشر أسعار المستهلك - المقرر يوم الخميس المقبل - مصدر احتراق آخر للأسعار.
وإذا كان الأمر كذلك، فإن محور الاحتياطي الفيدرالي يمكن تصديقه مثل إعادة فتح الصين.
النفط: مستوطنات السوق والنشاط
أغلقت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، أو غرب تكساس الوسيط، وخام برنت المتداول في لندن، تعاملاتها عبى مستوى مرتفع بنسبة 5٪ يوم الجمعة حيث وجد المضاربون على ارتفاع أسعار النفط إيقاعهم بعد تعثرهم لعدة أيام بسبب أنباء إغلاق بسبب كوفيد في أكبر دولة مستوردة للنفط في الصين.
وانخفض كلا الخامين القياسيين أيضًا يوم الخميس في رد فعل متأخر على تعهد الاحتياطي الفيدرالي المتجدد في اليوم السابق لمواصلة رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم عند أعلى مستوياته في أربعة عقود.
وقاد موقف الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك مؤشر الدولار، الذي يضع العملة الأمريكية مقابل اليورو والين والجنيه الاسترليني والدولار الكندي والكرونا السويدية والفرنك السويسري، إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 113.035 يوم الخميس.
ولكن يوم الجمعة، انخفض مؤشر الدولار إلى ما دون 111 في مرحلة ما على الرغم من إضافة الولايات المتحدة 261000 وظيفة الشهر الماضي في تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر، أي ما يقرب من 35٪ أكثر من 195000 الذي توقعه الاقتصاديون.
وأشار إد مويا، المحلل لدى منصة أواندا للتداول عبر الإنترنت، إلى أن تقرير الوظائف غير الزراعية كان "ساخنًا في الغالب، [مع] رقم رئيسي قوي، ومراجعات تصاعدية، ومزيد من نمو الأجور"، ومع ذلك "يتم سحق الدولار هنا".
وأضاف مويا أنه "إذا استمر الدولار في الانخفاض هنا، فقد تكون قوة النفط بلا هوادة".
وقد أجرى خام غرب تكساس الوسيط صفقة نهائية عند 92.60 دولارًا يوم الجمعة، بعد تسوية الجلسة رسميًا أعلى بنس واحد عند 92.61 - بزيادة 4.44 دولار، أو 5٪، اعتبارًا من يوم الخميس. وبلغ أعلى سعر للجلسة 92.81 دولارًا، مسجلاً أعلى مستوى له في تسعة أسابيع بعد أن اخترق الخام الأمريكي القياسي 90 دولارًا هذا الأسبوع للمرة الأولى منذ 11 أكتوبر. وعلى مدار الأسبوع، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط 5.4٪.
كذلك، تم تداول خام برنت في أحدث تداول له عند 98.75 دولارًا، بعد أن استقر رسميًا عند 97.67 دولارًا - بزيادة 3 دولارات، أو 3 في المائة، للبرميل. وسجل خام القياس العالمي أعلى مستوى للجلسة عند 98.74 دولار. وبلغت مكاسبها الأسبوعية حوالي 2٪.
وزاد ارتفاع أسعار النفط يوم الجمعة من المخاوف من رد الكرملين الانتقامي على خطة مجموعة السبع للحد من سعر بيع النفط الروسي من أجل الحد من قدرة موسكو على تمويل غزوها لأوكرانيا دون خنق الإمدادات العالمية. وكان الرئيس الروسي فلاديمير بوتين قد هدد في السابق بعدم التعامل مع الدول التي تشارك في خطة مجموعة السبع أو تعليق صادرات الخام بالكامل انتقاما من المخطط.
النفط: توقعات غرب تكساس الوسيط
قال سونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين لدى SKCharting.com، في إشارة إلى المتوسط المتحرك البسيط .
وأضاف أن الهدف الصاعد الفوري / المقاومة لخام غرب تكساس الوسيط سيكون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا عند 93.77 دولار.
الذهب: التسويات السوقية والنشاط
بدا الأمر كواحد من ادعاءات التلاعب التي تسمعها عادة في الذهب - فقط هذه المرة، كان من أطلقوا الاتهامات هم المضاربون على تراجع أسعار الذهب، وليس المضاربون على الارتفاع.
وقد حقق الذهب أعلى نسبة ربح له منذ عامين ونصف يوم الجمعة حيث منحته صناديق التحوط التي عادة ما تدق المعدن الأصفر في أي فرصة معينة حبه المفاجئ بعد أن تجاوز تقرير الوظائف الأمريكي الشهري التوقعات مرة أخرى - وهو وضع يفيد الدولار عادة بدلا من الذهب.
كذلك، استقرت العقود الأمريكية الآجلة للذهب يوم الجمعة على ارتفاع بنسبة 2.8٪ حيث أغلق عقد ديسمبر القياسي بارتفاع 45.70 دولارًا عند 1676.60 دولارًا للأونصة في كوميكس في نيويورك. وأظهرت بيانات Investing.com أنها كانت أكبر نسبة مكاسب للذهب في يوم واحد منذ 2 أبريل 2020، عندما ارتفع العقد القياسي بنسبة 2.9٪.
وعلى أساس أسبوعي، ارتفع الذهب في شهر ديسمبر بنسبة 1.9٪ لأفضل أسبوع له في أربعة أسابيع.
كما استقر السعر الفوري للسبائك، والذي يتبعه بعض المتداولين عن كثب أكثر من العقود الآجلة، يوم الجمعة عند 1،681.38 دولار. ويوم الخميس فقط، سجل الذهب الفوري أدنى مستوى له في خمسة أسابيع عند 1616.69 دولارًا.
الذهب: توقعات الأسعار
صرح ديكسيت من SKCharting أن أسعار الذهب من المرجح أن تتراجع قليلاً هنا قبل أن تنتعش مرة أخرى.
كما قال ديكسيت إنه: "نظرًا لأن الذهب أصبح في منطقة ذروة الشراء على الأطر الزمنية اللحظية لمدة 4 ساعات، فإن البعض يتراجع نحو 1673 دولارًا و1660 دولارًا أمريكيًا لا يمكن استبعاده". و"إذا انخفضت الأسعار نحو 1645 دولارًا أمريكيًا، فسيستخدمها المشترون لإعادة التجميع بينما قد يستخدم الآخرون التصحيح كفرصة لتغطية صفقات البيع."
وقال ديكسيت إن اختراق المضاربين على ارتفاع الذهب عند 1،681 دولار من المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع ممتد في منطقة 1720 - 1،785 دولارًا، على الرغم من أن بعض الحركات الجانبية ستبقي المعدن الأصفر متقلبًا أيضًا.
"الشيء المهم هو أنه إذا تمكن الذهب من إغلاق الشهر فوق 1.735 دولارًا، فإن التوقعات قصيرة ومتوسطة المدى ستتغير إلى الاتجاه التصاعدي. وبعد 7 أشهر من الضرب الذي لا هوادة فيه، من المتوقع حدوث رد فعل تصاعدي لمدة شهرين إلى ثلاثة أشهر على الأقل ".
لكن المعلق على الذهب مارك هولبرت كان له رأي مختلف، حيث قال إن الارتداد من غير المرجح أن يستمر.
وكان رأي هولبرت أن المعدن الأصفر يجب أن ينهار تمامًا قبل أن يرتفع مرة أخرى من رماده، على عكس طائر الفينيق الذي يضرب به المثل.
وكتب في مدونة نُشرت يوم الجمعة أنه: "من المرجح أن تعاني صفقات الذهب التي طالت معاناتها لفترة أطول".
"هذا لأن تجار الذهب بشكل عام لم يخرجوا من اللعبة وبالتالي تخلوا عن المعدن الأصفر. فقط عندما يحدث هذا الاستسلام المزعوم، سيكون المتناقضون واثقين من وجود قاع في متناول اليد. وعلى الرغم من وجود عدة مناسبات هذا العام عندما بدا أن الاستسلام كان وشيكًا، كان تجار الذهب يتراجعون عن الجرف في كل مرة ".
وأضاف هولبرت أن يوم الجمعة كان "مناسبة أخرى" عندما فشل المضاربون على ارتفاع الذهب في القيام بما هو ضروري.