يوم الجمعة، قدم خبراء اقتصاديون من Evercore ISI رؤى حول الإجراءات المحتملة للبنك المركزي الأوروبي (ECB) بعد صدور بيانات التضخم في منطقة اليورو لشهر أغسطس. أظهرت البيانات انخفاض التضخم الرئيسي إلى 2.2 في المائة، بانخفاض بنحو 0.4 نقطة مئوية تقريبًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى تأثير انخفاض أسعار الطاقة.
وشهد التضخم الأساسي أيضًا انخفاضًا بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 2.8 في المائة، متأثرًا بتباطؤ تضخم السلع. ومع ذلك، ظل تضخم الخدمات مرتفعًا عند 4.2 في المائة، مما يشير إلى أن التضخم الناتج محليًا لم يبدأ في اتجاه هبوطي ثابت.
وأشار الاقتصاديون إلى أن تضخم الخدمات المرتفع بعناد، إلى جانب ضعف الإنتاجية وديناميكيات الأجور المستمرة والشكوك الجيوسياسية والتجارية، يمكن أن ينظر إليها صقور البنك المركزي الأوروبي على أنها مخاطر صعودية كبيرة على التضخم. قد تستدعي هذه العوامل المزيد من الأدلة قبل اتخاذ قرار بشأن خفض آخر لأسعار الفائدة بعد سبتمبر.
من ناحية أخرى، قد يدافع الحمائم داخل البنك المركزي الأوروبي عن تسريع وتيرة التيسير النقدي، مستشهدين بعوامل غير متكررة مثل الألعاب الأولمبية، وتباطؤ الأجور المتفاوض عليها، وتدهور توقعات النمو كمبرر لذلك.
وتشمل العوامل الإضافية التي تؤثر على عملية صنع قرار البنك المركزي الأوروبي التحول في توقعات سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وما يترتب على ذلك من ارتفاع قيمة اليورو، وانخفاض الطلب من الصين، وكلها تزيد من المخاطر السلبية على النمو والتضخم في منطقة اليورو.
وأعرب الاقتصاديون عن قلقهم من أن البنك المركزي الأوروبي قد يتأخر في استجابته، مما قد يؤدي إلى مشاكل في سوق العمل أو انخفاض التضخم إلى ما دون المستوى المستهدف.
وعلى الرغم من الانخفاض الطفيف المحتمل في تضخم الخدمات في شهر سبتمبر/أيلول، إلا أن غالبية أعضاء مجلس البنك المركزي الأوروبي قد ينظرون إلى ذلك كنقطة بيانات معزولة، وليست كافية لتأكيد الاتجاه الهبوطي في تضخم الخدمات أو لتبرير خفض سعر الفائدة في شهر أكتوبر/تشرين الأول. تم تسليط الضوء على الخطاب الأخير الذي ألقته عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل على أنه وثيق الصلة بشكل خاص بتوقعات أسعار الفائدة.
أقرت شنابل بمخاطر التضخم المحتملة، لكنها أشارت أيضًا إلى البيانات الأخيرة التي تدعم التوقعات بعودة التضخم إلى 2 في المائة بحلول نهاية عام 2025. ودعت إلى إجراء تخفيض تدريجي في أسعار الفائدة، لكنها حثت على توخي الحذر مع اقتراب أسعار الفائدة من سعر الفائدة المحايد المقدر، والذي يبلغ حوالي 3 في المائة بالقيمة الاسمية.
في الختام، لا تزال الحالة الأساسية لإيفركور آي إس آي تشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيمضي قدمًا في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، ولكن من المرجح أن يتخلى عن خفضها في أكتوبر/تشرين الأول.
تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها